לאחר דוחות הבנקים: אפסייד של 15% למניות לאומי ומזרחי טפחות

לאחר הדוחות השנתיים ל-2020 שפרסמו אתמול בנק לאומי 0% לאומי 4,135 0% בסיס:4,135 פתיחה:0 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: ובנק מזרחי טפחות 0% מזרחי טפחות 16,000 0% בסיס:16,000 פתיחה:0 גבוה:0 נמוך:0 תמורה:-- לעמוד ציטוט חדשות גרפים פרופיל חברה המלצות כתבות נוספות בנושא: , ולאחר שכבר באמצע 2020 ולאורך כל המחצית השנייה של 2020 אתם קוראים כאן בביזפורטל הרבה אייטמים על התמחור הנוח של מניות הבנקים (כאן, כאן, כאן, כאן ויש עוד), כעת גם בית ההשקות IBI ממליצים לקנות את מניות הבנקים, שלהערכתם צפויים להמשיך ולעלות. 

להערכת בית ההשקעות IBI בעקבות דוחות בנק לאומי, מניית לאומי צפויה לעלות ב-15% נוספים ומעדכנים את מחיר היעד של המנייה ל-25.3 שקל, לעומת מחיר הסגירה אמש של 22 שקל למניה.

ליאור שילה, אנליסט בנקים בית ההשקעות: "לאומי מציג דוח מתחת לצפי אך בפרספקטיבה של שנת קורונה מדובר על דוח חיובי. הצמיחה המרשימה בתיק האשראי לאורך השנה והשיפור ביחס היעילות התפעולית מעלים ציפיות עבור שנת 2021. נוסיף על כך את היתכנות לרישום רווחים גבוהים בשנת 2021 מצד לאומי פרטנרס בשל מספר הנפקות הנמצאות במחסנית לפי פרסומים ואף היתכנות לרווחים מנכסי נדל"ן. התחזית לדוחות לאומי לקחו בחשבון הפרשות נמוכות יותר להפסדי אשראי ורווחי מסחר גבוהים יותר. יחד עם זאת, בהתחשב בשנה הנוכחית והתוצאות שהתלוו לה, תוצאות הרבעון בהחלט חיוביות ומפזרות אור חיובי להמשך".

לדבריו: "הבנק הציג צמיחה מרשימה בתיק האשראי לאורך השנה, בהתאם לאסטרטגיה העסקית ומקביל הציג המשיך בהתייעלות. לצד אלו, הבנק צבר כרית ביטחון מספקת מפני הפסדי אשראי ומחזיק בעודפי הון גבוהים הטומנים פוטנציאל לבייבק/דיבידנד ככל הנראה לאחר דוחות הרבעון השלישי. החוסר וודאות והסיכון שליוו את השנה פחתו באופן משמעותי לאור היקף החיסונים הגבוה ופתיחת המשק, כאשר אלו באו לידי ביטוי בהפחתת שיעור ההיוון".

בנוסף, בבית ההשקעות מעריכים בעקבות דוחות בנק מזרחי-טפחות, כי המניה צפויה לעלות ב-13% נוספים ומעדכנים את מחיר היעד ל-98 שקל לעומת שער הסגירה אמש שעמד על 86.2 שקל.

לדברי שילה, "בנק מזרחי מציג דוח טוב, כאשר הדבר החשוב יותר הוא הפוטנציאל להמשך הנובע מהחיסכון הסינרגטי בין הבנקים. לאור איחוד הנתונים בדוחות והפוטנציאל שעתיד לבוא לידי ביטוי בשנים הקרובות לצד הפחתת הסיכון המערכתית בבנקים הבאה לידי ביטוי בשיעור ההיוון".

אנחנו רק נסייג ונזכיר כי מניות הבנקים כבר עלו בצורה משמעותית מאז הנפילות - וכבר לא מהווים הזדמנות יוצאת דופן. לאומי עלה ב-36% מאז הנפילות של מרץ 2020 ומזרחי טפחות זינק ב-כ67%. אמנם שניהם טרם חזרו לרמות של טרום הקורונה אך הם החזירו את רוב הירידות.

כאמור, כבר באמצע 2020 ולאורך כל המחצית השנייה של 2020 אתם קוראים כאן בביזפורטל הרבה אייטמים על התמחור הנוח של מניות הבנקים (כאן, כאן, כאן, כאן ויש עוד) . שיחות עם אנליסטים, עם מנהלי הבנקים עצמם, עם האוצר, גרמו לנו להעריך שהפגיעה של הקורונה בבנקים לא תהיה אנושה. כתבנו זאת גם כשמניות הבנקים נמכרו ללא הפסקה, גם כשמכפיל ההון צנח ל-0.6 (שווי השוק חלקי ההון העצמי). אף אחד לא נביא, אבל זה עניין של הסתברות, והסיכויים היו לטובת מניות הבנקים. המניות האלו זינקו ב-40%-50% מהשפל תוך 4-5 חודשים.

הבנקים נפגעו מהקורונה, אבל במקביל הם התייעלו מהר יותר ממה שציפו (לרבות האצת פיטורים/ עזיבה) והפכו להיות דיגיטליים יותר. הם ערוכים לחזור ולהגדיל רווחים. יש איומים לא קטנים - מעצמות הטכנולוגיה והבנק הדיגיטלי הן מתחרות שעלולות להיות קשות. אבל כשהמפקח על הבנקים מפקח שהרווחיות של הבנקים תהיה גבוהה, כנראה שהבנקים יכולים לישון בשקט (יחסית).

עם זאת, אחרי הזינוק במניות, השקעה בהן היא כבר לא הזדמנות מטורפת אך כן נראה שהם יספקו רוח גבית לשוק - הבנקים הם הרי העוגן של הכלכלה ושל שוק ההון וכשהבנקים מרוויחים זה אמור לרמז ולבטא את מצב הכלכלה - להרחבה על הדוח של בנק לאומי ושל  בנק מזרחי טפחות).