ברקע נתוני האינפלציה הטובים בארה"ב - פרופ' אמיר ירון: "האינפלציה מתבררת כדביקה"

מחר בשעה 21:00 (שעון ישראל) יכריז ג'רום פאוול, יו"ר הפדרל ריזרב, על החלטת הריבית שהתקבלה על ידי חברי הבנק המרכזי. לאחר כשנה של העלאות, המשקיעים מצפים כי סופסוף תתקבל ההחלטה להפסיק את העלאות הריבית (נכון לעת עתה). הציפיות של המשקיעים מגיעות בעיקר לאור נתוני אינפלציה חיוביים שפורסמו היום, אשר מראים כי האינפלציה בארה"ב, נכון לחודש מאי, עלתה ב-12 החודשים האחרונים ב-4% בלבד. על פי החוזים העתידיים על הריבית של הפד', פאוול יכריז על השארת הריבית על כנה בסבירות של 97% - אתמול הצפי היה ל-80%. 

בעוד לפי הערכות רבות חברי הפד' יכולים להרשות לעצמם להפסיק את המשך העלאות הריבית, עבור בנק ישראל הסיפור שונה. על פי הנתונים האחרונים לחודש אפריל, מדד המחירים לצרכן עלה ב-0.8% בראייה חודשית כשבראייה שנתית מדובר על 5%. נגיד בנק ישראל, פרופ' אמיר ירון, התבטא היום בכנס השנתי של מכון אהרן למדיניות כלכלית באוניברסיטת רייכמן  ואמר: "אין ספק כי האינפלציה מתבררת כדביקה". המשמעות היא שהנגיד אומר לנו שלמרות גל ההעלאות הריבית, הדרך להורדת האינפלציה לא תהיה קלה, והוא רומז על האפשרות שנראה עוד העלאות ריבית לפנינו.

למרות הכל, הנגיד מציין שדווקא התמתנות האינפלציה ברחבי העולם, עלולה להיות הגורם המשמעותי לירידת קצב עליית המחירים בישראל. על פי ירון, הפרמטר שיקבע אם אכן התמתנות האינפלציה תגיע גם לפה הוא שער החליפין. הנגיד טוען כי השקל סופג כעת מ"פיחות עודף" - כזה שלא נגז מהקשר בין שער הדולר לביצועי שוק במניות בארה"ב, כמו שהיה עד סוף 2022. ירון טוען כי סך הפיחות העודף עומד על 10%, כשכל אחוז פיחות מוביל לעלייה של כחמישית אחוז במדד האינפלציה, משמע הפיחות העודף מוסיף כעת עד ל-2% למדד המחירים בראייה שנתית.

בנוגע לשוק הדיור אמר הנגיד כי: "אין ספק כי לריבית יש תרומה משמעותית לירידה בפעילות בשוק הדיור כפי שניתן לראות בהיקף המשכנתאות החדשות, ובקצב עליית המחירים החודשי שנבלם בחודשים האחרונים". למרות האופטימיות, הנגיד סבור כי בכדי להוריד את המחירים בשוק הדיור, האחראי על כרבע מהמדד, יש להתמקד בצד ההיצע. ירון הדגיש כי יש חשיבות רבה לשמירה על היצע גבוה, אך הפנה את תשומת לב המשתתפים לשיעור המכרזים של רמ"י שלא נסגרו, שיעור אשר נמצא בעלייה בחודשים האחרונים. 

• האינפלציה בארה"ב תעלה ב-2%-3% בגלל המכסים"
• החשש מתגבר: J.P. Morgan מעלה את הסיכוי למיתון עולמי בעקבות מכסי טראמפ

על פי הנגיד, הבעיה היא כי מחירי המינימום של המכרזים של רמ"י גבוהים "בצורה שאינה הולמת את תנאי השוק הקיימים". ירון הוסיף ואמר כי: "אין ספק כי שוק הדיור עובר כעת התאמה לסביבה המאקרו כלכלית החדשה, וכי על מחירי המכרזים ברמ"י לקחת בחשבון התאמה זו, ולא להיות מנותקת מתנאי השוק".

בנוגע לתקציב ממשלת נתניהו, אמר הנגיד כי לדעתו מסגרת התקציב אינה מרחיבה מדי וכי מדובר על מסגרת תקציב אחראית. מצד שני, פרופסור ירון התבטא כנגד התמהיל של התקציב, שלטענתו "נעדרים ממנו מחוללי צמיחה החיוניים למשק, ובמקומות מסויימים אפילו ישנה תרומה שלילית לכך". הנגיד כמובן התייחס להסכמים הקואליציוניים והגדלת תקצוב הישיבות - מה שעלול להזיק מאוד למשק ההישראלי בטווח הארוך, בעיקר על רקע קצב הגידול באוכלוסייה החרדית. ככל שחלק יותר גדול מאזרחי המדינה לא משתתף בשוק העבודה, הקושי לממן את ההוצאות של אותו החלק רק יגדל.

בהמשך לדבריו אמר הנגיד: "שיפור איכות ההון האנושי מחייבת את שיפור איכות מערכת החינוך, בכדי שתקנה את המיומנויות הנדרשות לשוק העבודה בטח כזה ההולך ומשתנה בצורה מהירה לנגד עינינו. בנקודה זו יש מקום לשיפור בכל חלקי האוכלוסייה. לצערי, דומה כי בנושא ההון האנושי והמוכנות לשוק העבודה, אין בשורה של ממש בתקציב הנוכחי, וקיים החשש שאולי אפילו להפך".

• רשות ני"ע: חברות נדל"ן הציגו שווים מנופחים
• עוד לפני פסח: שיא בהוצאות של הישראלים במרץ - 47.6 מיליארד שקל
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

"אחד הגורמים המרכזיים לפער בהון הפיזי הוא השקעת חסר בתשתיות לאומיות. כגון תחבורה ציבורית, כבישים, פרויקט המטרו, וכו' " אמר ירון, שהוסיף: "דרך אחת לייצר ודאות שכזו, הינה באמצעות קרן חוץ תקציבית לתשתיות תחבורה, אליה יופרש סכום מהתקציב בכל שנה, והיא תהווה מקור מימון להשקעות, כאשר אלו יבשילו – זו הדרך המיטבית לייצר ודאות תכנונית ותקציבית".