העלאת מסים בדרך ועדיף כמה שיותר מוקדם
שני כלי מדיניות מוניטרית עומדים לרשותו של בנק ישראל. הגוף החשוב שאמון על המדיניות המוניטרית שמשמעותה בעצם וויסות כמות הכסף, דרך הריבית או הדפסת כסף-הנפקת חוב ו-או שימוש בנכסים נזילים על-ידי הבנק המרכזי כדי להשיג מטרות של המדיניות הכלכלית. הכלי המרכזי הוא הריבית. האם צריך להוריד את הריבית במועד העדכון הקרוב?
ניכר בזמן הזה לחץ על בנק ישראל להוריד את הריבית המוניטרית לאור המלחמה המתמשכת ומאידך מצופה מבנק ישראל למכור חלק מרזרבות המט"ח של מדינת ישראל על מנת למתן את החלשות השקל. הכלכלנים מבינים שקימת פה דילמה לא פשוטה ולא קיים פתרון פשוט.
הדילמה נובעת מכך ששימוש בכלים אלו במקביל עלול לגרור אפקטים כלכליים בלתי רצויים. מקובל לחשוב היום בכלכלה העולמית המערבית כי הורדת הריבית המוניטרית הינו צעד מוניטרי מרחיב, דהיינו צעד המעודד פעילות כלכלית, אך במקביל זה צעד שעשוי להעצים את הלחצים האינפלציוניים להם אנחנו עדים בשנתיים האחרונות. יחד עם זאת הורדת הריבית עשויה להחליש את השקל דבר שיוסיף ללחצים אינפלציוניים עקב התייקרות מוצרי יבוא, המהווים חלק ניכר מסל הצריכה בישראל, וזה בשעה שהשקל נחלש דרמטית בזמן האחרון והוא נסחר כבר מעל 4 שקלים.
<
- כל הכותרות
מאידך, מכירת חלק מרזרבות המט"ח של ישראל עשויה לחזק את השקל ובמקביל, מאחר ומכירת מט"ח כרוכה בצמצום מוניטרי עקב העובדה שקוני המט"ח משלמים במטבע מקומי, הדבר עשוי לגרור האטה כלכלית מסוימת, אחרי הכל כמות הכסף מצטמצמת (כמות השקלים מצטמצמת). יתירה מזו, צמצום רזרבות המט"ח באופן ניכר כרוך בהעלאת מה שמכונה "סיכון מדינה" דבר שעלול לגרור הורדת הדרוג הבין לאומי של ישראל. הדירוג נשאר יציב בין היתר בשל רזרבות גדולות במט"ח (סדר גודל של 200 מיליארד דולר).
חשוב לזכור עובדה אחת שלא מרבים לדבר בה. כלכלת מלחמה כרוכה במדיניות פיסקלית מרחיבה. ההיסטוריה מראה כי ההשפעה הראשונית של מלחמה על הפעילות הכלכלית הנה שלילית אך עקב עלייה ניכרת בצד הוצאות הממשלה, המגמה מתהפכת דבר שבדרך כלל מביא לשגשוג כלכלי. אירוני למדי להזכיר כי כלכלת ישראל בשנה האחרונה דשדשה ואף עמדה על סף מיתון. יתכן מאוד שהמלחמה הנוכחית מהווה דרך מוצא פיסקלית מהדשדוש הכלכלי שהיה לפניה. יחד עם זאת קיים מחיר ברור להתאוששות כלכלית עקב מדיניות פיסקלית מרחיבה וזה שוב, לחצים אינפלציוניים.
לפיכך, בהינתן שסביר שהמלחמה הנוכחית תגרור הרחבה כלכלית ולחצים אינפלציוניים, הורדת ריבית, כפי שרבים סבורים ככלי הכרחי, תהיה בניגוד למטרה. מכירת רזרבות המט"ח חייבת להיות מתונה מאוד לאור החשש הסביר שהדרוג הבין לאומי של מדינת ישראל יפגע.
יוצא שידיו של בנק ישראל כבולות שכן אין פתרון פשוט שיכול להביא לתוצאה הרצויה, שהיא בראש ובראשונה מיתון הלחצים האינפלציוניים. יוצא אם כך שעיקר הדגש חייב להתייחס לכלי מדיניות הפיסקלית, כלומר ניהול זהיר של תקציב המדינה בעת מלחמה.
בזמן מלחמה קיימת ההרגשה שגידול הגרעון התקציבי של המדינה הנו נושא שולי, שלגביו תדחה ההתמודדות לאחר סיום המלחמה. אמנם בשלב ראשון מנסים מעצבי המדיניות הפיסקלית להשתמש בתקציבים או רזרבות קיימות, אך כשאלו מנוצלים במלואם, גדלו של הגרעון התקציבי הופך לנושא יחסית שולי. עד כמה שהדבר לא נשמע פופולרי, לא יהיה מנוס מהעלאת מיסים דרסטית ומוטב קודם מאשר מאוחר יותר. לא נראה סביר שניתן לסמוך באופן מלא על Uncle Sam שיזרים מענקים שיכסו את הגרעון התקציבי כתוצאה מהמלחמה.
לסיכום, ידיו של בנק ישראל כבולות ויכולתו בימים אלו להשיג את מטרות המדיניות מוטלות בספק. עיקר האחריות אם כך מוטלת על כתפי מעצבי המדיניות הפיסקלית, שבשלב זה מנסים לפתור בעיות עד הוק.
תודה.
לתגובה חדשה
חזור לתגובה
-
31.שיעלו ריבית לא מיסים. ככה יש סיכוי גם לירידה בהמשך (ל"ת)asdf 19/10/2023 15:23הגב לתגובה זו1 0סגור
-
30.כל אישה בישראל מקבלת תוספת חצי נק זיכוי במס הכנסהצילה 19/10/2023 14:00הגב לתגובה זו2 0הסחטנות הפמיניסטית עולה למדינה מילארדי שקלים כל שנה. גיל אזרחית ותיקה חמש שנים לפני גברים, על מה?סגור
-
29.לפני שמעלים מסיםבת אל 19/10/2023 00:09הגב לתגובה זו11 1יש לעצור את הביזה הנוראית שמבצעת ההנהגה החרדית בקופה הציבוריתסגור
-
28.שגשוג כלכלי עקב עלייה בהוצאות הממשלה...אחד העם 18/10/2023 17:57הגב לתגובה זו5 2..קורית כשההוצאות הן למטרות צמיחה, תשתיות וכו'. לא כשההוצאות הולכות למשהו שהוא לא יצרני. לא כל הוצאה תורמת לשיגשוג.סגור
-
27.פגיעה בכלכלהguy19731@walla.co.il 18/10/2023 15:53הגב לתגובה זו4 1כמו בשנות השמונים במלחמת לבנון הראשנה. אנחנו לפני מיתן קשה תתחילו לאגור מזומן בבית בכספת. מקומות עבודה יהיו סגורים ופתוחים לסירוגין כי לא יהיה מי שיגיע . אנשי המילואים יקבלו הרבה מענקים והאזרחים יסבסדו את זה עי מיסיםסגור
- טען עוד
-
מיתון מאודמצוין 19/10/2023 09:53הגב לתגובה זו0 1מומלץ,לצורך חלוקת משאבים צודקת לא רק שופטיםסגור
-
26.קודם ולפני הכל 14 מליארד חזרה (ל"ת)יודעים מאיפה 18/10/2023 14:12הגב לתגובה זו10 1סגור
-
יודעים. 20 מיליארד כל שנה - פנסיה תקציביתהמגיב 18/10/2023 16:08הגב לתגובה זו7 4יותר מטריליון שקל עד שנסיים עם זהסגור
-
ואיזנקוטלמה גנץ 19/10/2023 09:58הגב לתגובה זו0 0גם וגם ובעלי קיצבת נכות ופנסיה או,או?סגור
-
25.בתחילת סבב העלאות הריבית אמרנורועי 18/10/2023 13:51הגב לתגובה זו3 0שכל הדרכים מובילות לקריסה עם יעלו את הריבית בועת החובות ואם לא את הריבית השקל יקרוס ותהיה פה היפר אינפלציה כמו בשנות השמוניםסגור
-
24.הצעתי לשר האוצר הנפקת מלווה מלחמה חובה 5% מהשכר (ל"ת)אברמזון 18/10/2023 13:18הגב לתגובה זו0 1סגור
-
זה היה טוב,פעם 19/10/2023 09:55הגב לתגובה זו0 0היום יש חלוקה,למי שיש בבית מכונית חשמלית אודרוב למסות,כנראה שיש לו עודפים,כ"כ בעלי דירות יוקרה להשקעהסגור
-
23.כל בעל רכב מעל רבע מיליון צריך לבדוק כמה מס שילםזליג 18/10/2023 13:02הגב לתגובה זו4 0צריך לטפל במעלימי המס במגזר החרדי והערביסגור
-
22.מיסוי על משכירי הדירת באופן משמעותי, ואל חשש הם כבר לא יעלו את שכר הדירה החיזירי מעבר למה שכבר העלו.גם את בעלי הדירות צריכים למסות. (ל"ת)מס גבוהה על משכירי הדירות 18/10/2023 12:50הגב לתגובה זו6 9סגור
-
21.השנים האחרונות ובהכל אשמה המלחמה (ל"ת)נוני 18/10/2023 12:49הגב לתגובה זו0 0סגור
-
20.זה הזמן לתקן עיוות כלכלי בהיבט המיסוי.יש להטיל מס גבוהה על בעלי דירה שניה.ויש לההעלות את המיסוי למשכירי הדירות יש עיוות מיסוי גדול ויש להגדיל את המיסוי ל 30% .יש הרבה הון שחור בכל הקשור לנדל"ן ולהשכרת דירות. (ל"ת)להטיל מיסים על בעלי דירות 18/10/2023 12:44הגב לתגובה זו6 6סגור
-
19.תגלו סוד המדינה כמה עולים חרדים ומוסדות דת לפני שמעלים מילים. (ל"ת)אחד שמבין 18/10/2023 12:43הגב לתגובה זו16 9סגור
-
אלה השודדים האמיתייםמריה 19/10/2023 00:15הגב לתגובה זו5 1בוזזים את המעט שנשארסגור
-
סוד גלוי - כל מקבלי פנסיה תקציבית 20 מיליארדהמגיב 18/10/2023 15:34הגב לתגובה זו6 8כל שנה. וטריליון שקל עד שכולם יעזבו.סגור
-
18.העלאת מיסים כיום נראית רעיון לא טובשמואל 18/10/2023 12:42הגב לתגובה זו11 0העלאת מיסים כיום נראית צעד כלכלי רע כיוון שתגרור חוסר אמון ציבורי ופיטורי עובדים. רצוי לתעל את כספי הממשלה לייעדים נכונים עוזרי פתרון לכלכלה.סגור
-
17.זה אותו עלי שלפני שנה קבע שהדולר עכשו יהיה 3.49 (ל"ת)הדר 18/10/2023 12:41הגב לתגובה זו6 0סגור
-
16.cut 50 billions for religioncut 50 billions for 18/10/2023 12:30הגב לתגובה זו10 5cut 50 billions for religionסגור
-
15.קיצוץיורם 18/10/2023 12:20הגב לתגובה זו4 1לא צריך שם קיצוץ צריך למחוק משרדים כמו משרד הסברה ועד ולהעביר כספים שהעבירו לחרדיםסגור
-
14.דברי ביב - המגזר הפרטי הקטן סוחב על גבו הציבורי השמןיובלי 18/10/2023 12:13הגב לתגובה זו8 3כרגיל בתקופתו המגזר הציבורי לא קוצץ אלה רק גדל באנשים מיותרים מקורבים וחברי מרכז שלא עוברים שום רף והשרים המושחתים עשו קומבינות והכניסו אותם בהורדת רף הדרישות ושאר קומבינות. קריסת המשרדים זה התוצאה הישירה מהשחיתות של השרים וחברי המרכז.סגור
-
חייבים להפסיק את הנצלנות החרדיתאבנר 19/10/2023 00:13הגב לתגובה זו2 1המתועבים בוזזים את הקופהסגור
-
13.נדרש קיצוץ של המגזר הציבורי והשארת רק עובדים עם כישוריםיותם 18/10/2023 12:09הגב לתגובה זו19 3ולהעיף את כל העובדים שהנבלות בממשלה ובכנסת מכניסים בגלל קשרים וחברי מרכז.סגור
-
לסלק את כל הממשלה?מוריה 19/10/2023 00:11הגב לתגובה זו3 1רק בגלל אחריותה לטבח?סגור
-
כמו גיסתו של הלפיד ? (ל"ת)המגיב 18/10/2023 15:36הגב לתגובה זו5 5סגור
-
12....כמה טמטום 18/10/2023 12:05הגב לתגובה זו3 1באו תתנו עוד סיבות למה לברוח מהמדינה המפגרת הזאת .. זה הזמן אתם צודקיםסגור
-
11.בזמן מלחמה צריך להרחיב את הגרעון ולא להטיל מיסים.... (ל"ת)איפה למדת כלכלה ???? 18/10/2023 12:05הגב לתגובה זו8 1סגור
-
10.לא מיסים, אלא הקטנת שכרב 5% בסקטור הציבוריפולק 18/10/2023 11:50הגב לתגובה זו18 1כל מי שמשתכר מעל 25K יש להקטין את שכרו ב 10% כל מי שמשתכר מעל 36K הקטנת שכר של 15% משכר של 49K יש להקטין את השכר ב25% חסכון של 20 מיליארד לשנהסגור
-
9.יש פתרון אחרסטודנט 18/10/2023 11:44הגב לתגובה זו21 2להפסיק לתקצב אוכלוסיות ואנשים לא יצרניים, לא הגיוני שאדם עובד יקרוס ממיסים ומצד שאני אנשים שבוחרים לחיות את חייהם באבטלה יקבלתו תקצוב.סגור
-
צודק לחלוטיןהמגיב 18/10/2023 15:36הגב לתגובה זו1 2יש לבטל פנסיה תקציבית לאלתר.סגור
-
8.להעלות את המס על מפעל הפיספרידריג 18/10/2023 11:39הגב לתגובה זו2 2ל 90%סגור
-
לסגור אותו לגמרי. זה אתר הימורים. (ל"ת)אני 19/10/2023 12:31הגב לתגובה זו0 0סגור
-
למה ל 90% מס ולא ל 95%?שמואל 18/10/2023 12:45הגב לתגובה זו0 0גם ב 90% מס לא יהיה פתרון לתקציב..סגור
-
7.דע לאן לפנישם דבר 18/10/2023 11:38הגב לתגובה זו4 1לעניות דעתי את הריבית היו צריכים להעלות בהחלטות הקודמות, ולמנוע פער גדל בין ריבית ישראל לארה"ב. פער זה ואולי גם ההפגנות כנראה תרמו להיחלשות השקל. לא אתפלא אם עכשיו מאוחר מדי. מקוה שכל אחד ואחת בעם ישראל יפעל בתבונה ובשיקול דעת להצלחה. עם ישראל חי לנצח!סגור
-
6.שקודם יחתכו לאסתר חיות ולחברים שלה ולכל הבכירים את הפנצדיק 18/10/2023 11:34הגב לתגובה זו17 6שקודם יחתכו לכל הבכירים את המשכורות והפנסיות החזיריות לפני שיטילו גזרות על הציבור כולם יודעים שהפנסיות התקציביות הם פצצה כלכלית מתקתקתסגור
-
גם רצוי שצדיקים כמוך יתחילו לעבוד, ולהפסיק להיות פרזיט (ל"ת)שירי 18/10/2023 12:43הגב לתגובה זו8 10סגור
-
5.העלאת מיסים לא, צימצום הממשלה והכספים הקואליציונים כן (ל"ת)קלבסיאלה 18/10/2023 11:29הגב לתגובה זו21 1סגור
-
4.בדיחהדני 18/10/2023 11:25הגב לתגובה זו3 0חשיבה חד צדית, חוסר אמפתי, לא הגיוני, תוסיפו אתם עוד... הכל מתיקר גם לחתוך את אמצעי קנייה שווה אסון לאומיסגור
-
3.30 מיליארד $ רווח כתוצאה מעליית שער הדולרברק 18/10/2023 11:23הגב לתגובה זו6 0לבנק ישראל יתרות מט"ח של כ-200 מיליארד ₪!!!!!!שער הדולר עלה מ-3.2 ₪ ל-4 ₪ למעלה מ-20%כלומר בנק ישראל מרווח 40 מיליארד $- כ-160 מיליארד ₪ על יתרות המט"ח של מדינת ישראלתתכבד הממשלה ותשתמש ברווח הנ"ל לפני ששוקלת להטיל את נטל המחדל שלה על אזרחי מדינת ישראל!!!!!!סגור
-
הכסף לא של המדינה ולא של הבנקמני 18/10/2023 12:24הגב לתגובה זו1 0הבנק מכר מק''מ שזו הלוואה שהבנק לקח מהציבור, הלוואה שעליה הוא משלם 4 אחוז לשנה. בשקלים שקיבל עבור המק''מ קנה מט''ח וגם מניות ועוד נכסים. הבנק מופסד כמעט מאה מיליארד ש''ח (מופיע במאזן הבנק) על ההרפתקאה של רכישת הדולרים והמניות שנקנו בשערי שיא. את ההלוואה שלקח הבנק מחזיר ע''י הנפקת מק''מ נוסף - כלומר לקיחת עוד הלוואות - או ע''י מכירת דולרים ומניות.לכשיגיע לרווחים - וכמו שזה נראה זה לא יקרה כי הוא משלם 4 אחוז על ההלוואה שלקח ומקבל הרבה פחות לשנה על הדולרים והמניות , הוא מחויב להעביר את הרווחים לתקציב. אבל לא נראה שהיום הזה יגיע. אם היה חוסך מעצמו את רכישות המטח המיותרות הוא היה ברווח בכל שנה כמו כל בנק מרכזי אחר שמעביר את רווחיו לתקציב.סגור
-
2.תקצצו במגזר הציבורי גם ככה הם לא שווים את הכסף שמשלמים (ל"ת)להם. מס על הפנסיות 18/10/2023 11:17הגב לתגובה זו13 2סגור
-
1.העלאת מיסים בעת הזו - טעות.גולדפינגר 18/10/2023 10:53הגב לתגובה זו26 3על מי תשית מסים, על עסקים קטנים שאוטוטו קורסים, על מילואימניקים, על משפחות שמתמודדות עם משכנתאות מפלצתיותסגור
