השקעה בישראל פחות מסוכנת?: ה-CDS בירידה; השקל בעלייה

הבחירה בדונלד טראמפ חיזקה את שער הדולר בכל העולם, למעט בישראל. השקל התחזק מול הדולר בנובמבר, דבר שמעיד על ההערכה שהכללכה מתחזקת והסיכון פוחת. אולי אלו הערכות על סיום המלחמה, ייתכן שהמשקיעים מעריכים שטראמפ אכן יקיים את מה שאמר ויסיים את המלחמות. 
 

פרמיית הסיכון בירידה

במקביל, פרמיית הסיכון שמתבטאת דרך מרווחי האג"ח הממשלתיות ובעלות הביטוח ה-CDS, ירדה באופן משמעותי. ככל שה-CDS גדול יותר כך פרמיית הביטוח בהשקעה באג"ח גדולה יותר וכך ההשקעה מסוכנת יותר. ה-CDS היה 80 לפני המלחמה, זינק לשיא של 19, כעת הוא באזור 130.

הערכה שיהיה הסדר מדיני עומדת בראש המגמה של השיפור בנתונים כמו גם בעליות בבורסה - עליות במניות וגם עליות באגרות החוב. יציאה מלבנון והגעה להסדר תוריד את היקף הוצאות המלחמה ולזה מייחלים במרד האוצר.

במקביל, יש גם התקדמות בנוגע לתקציב המדינה. הוא אומנם נראה מאתגר, ועדיין הממשלה ושר האוצר נחושים להעבירו עם שיעור גירעון די נמוך של 4.3%. גם אם זה נראה אופטימי מדי, הכלכלנים מבינים שיש משמעת פיסקלית וזה עשוי גם לעודד את הנגיד להפחית את הריבית אולי מוקדם מהצפוי.

המשמעת הפיסקלית לצד הגזרות הכלכליות של התקציב מביאות גם להערכה שהביקושים ירדו. הצרכנים הולכים לשלם סדר גודל של 10 אלף שקל למשפחה ממוצעת, זה יפגע בהכנסה הפנויה של המשפחות והצריכה תרד. הביקושים ירדו ולחצי המחירים יפחתו. 

ההערכות הן שהאינפלציה תרד בשל הירידה בביקושים. על פי ההערכות האינפלציה תעלה בחודשים הבאים, אך מתישהו ברבעון הראשון של 2025 תחזור לרדת. האינפלציה בשנה הקרובה צפויה להיות על פי הערכת הכלכלנים סדר גודל של 3%.