האנליסטים מורידים את התחזיות לרווחי החברות ב-2025, יש סיבה לדאגה?

נכון ל-15 בנובמבר, תחזית הרווח הממוצעת של האנליסטים עבור החברות במדד ה-S&P 500 לשנת 2025 עומדת על 274.96 דולר למניה. נתון זה נמוך לעומת התחזית שפורסמה ביוני שהיה 279.68 דולר, ולעומת תחזית של 276.66 דולר בסוף ספטמבר.

הורדת התחזיות היא לא דבר חריג. למעשה, ברבעון הרביעי מקובל לראות תיקון כלפי מטה בתחזיות הרווח השנתיות, אך השנה הקצב מעט מהיר מהרגיל. לדברי ג'ון באטרס מ-FactSet, תחזיות 2025 ירדו ב-0.6% מאז תחילת הרבעון הרביעי, מעט גבוה מהממוצע של חמש השנים האחרונות.
 

המשקיעים מחכים לתוצאות בשטח

למרות הירידות בתחזיות, משקיעים רבים מעדיפים להמתין לתוצאות הכספיות של החברות לפני שהם מגיבים. עם זאת, כאשר מדד ה-S&P 500 נסחר כיום במכפיל רווח עתידי גבוה במיוחד של 22, כל ירידה נוספת עלולה לערער את האופטימיות בשוק.

ג'יימס סנט אובין, מנהל ההשקעות של Ocean Park Asset Management, טוען כי "המצב רגיש יותר בגלל הערכות השווי הגבוהות". למרות תחזית לצמיחה מרשימה של 12% ברווחי החברות ב-2025 (בהשוואה לצמיחה של 9.4% ב-2024), הירידות בתחזיות יכולות להפעיל לחץ נוסף על השוק, במיוחד על רקע החשש מהאטה בהפחתת הריבית על ידי הפדרל ריזרב.
 

ירידות גם במגזרים נוספים

תחזיות הרווח של מגזרים כמו בריאות, מוצרי צריכה בסיסיים, חומרים, אנרגיה ותשתיות הונמכו, בעוד שמגזרי הטכנולוגיה ושירותי התקשורת דווקא נהנים משיפור בתחזיות. בשנה האחרונה, חברות כמו אנבידיה היו אחראיות לעיקר הצמיחה ברווחי מדד S&P 500, והן צפויות להמשיך להוביל גם בדוחות הקרובים.

גורם נוסף שיכול להשפיע על התחזיות הוא אי הוודאות סביב המדיניות של ממשל טראמפ. בעוד שהפחתות מסים ודה-רגולציה יכולות לתמוך ברווחי החברות, החשש ממלחמות סחר והטלת מכסים עלולות לפגוע בתאגידים גדולים שמרוויחים נתח משמעותי מהכנסותיהם מחו"ל. לדברי סנט אובין, "אם מלחמות הסחר יהפכו למציאות, חברות רבות עלולות לספוג פגיעה משמעותית".