האיום הגרעיני של רוסיה – האם השווקים ירגישו את זה?

כשרוסיה מדווחת על שיגור טילים בין-יבשתיים לעבר אוקראינה, ועוד מדברים על כך שהם מסוגלים לשאת ראשי נפץ גרעיניים, הייתם מצפים לראות בהלה מוחלטת בשווקים הפיננסיים. אבל במציאות? ה-S&P 500 ממשיך לעלות. השאלה הגדולה היא למה זה קורה – ומה זה אומר על העתיד.

הטילים ששוגרו לא נשאו נשק גרעיני, אבל הסמליות שלהם אדירה. זו הפעם הראשונה מאז תחילת המלחמה שפוטין משתמש בטכנולוגיה כזו, מה שמסמן עלייה משמעותית ברמת האיומים. אם זה לא מספיק, פוטין עדכן השבוע את הדוקטרינה הגרעינית של רוסיה, שמאפשרת תגובה גרעינית גם להתקפות קונבנציונליות. האיומים נראים מוחשיים יותר, אבל בשוקי ההון האמריקאיים? אין זכר לפאניקה.
 

מדוע השווקים שומרים על קור רוח?

על פניו, אפשר להבין למה המשקיעים לא נלחצים. שוקי המניות, ובמיוחד ה-S&P 500, מתוכננים לחשוב לטווח הארוך. הם מתמקדים במה שבאמת משפיע על הצמיחה הכלכלית ועל הרווחיות של החברות המובילות, ולאו דווקא באירועים גיאופוליטיים דרמטיים.

כשמדברים על גורמי הצמיחה המרכזיים בשוק היום, בולטת במיוחד הבינה המלאכותית. חברות כמו אנבידיה, מיקרוסופט ואפל ממשיכות לייצר ציפיות אדירות – והרווחים שהן מדווחות מספקים למשקיעים סיבה טובה להמשיך ולהשקיע. גם המדיניות הכלכלית בארה"ב, שמושפעת מהממשל החדש של דונלד טראמפ, מבטיחה הקלות מס והגדלת תמריצים לחברות. אלו חדשות שהמשקיעים אוהבים.

בנוסף, לשווקים יש היסטוריה של תגובות קצרות מועד לאירועים גיאופוליטיים. לאורך עשרות שנים, ראינו שהשוק מצליח להתאושש מהר גם ממלחמות ומשברים עולמיים. למשל, מאז מלחמת העולם השנייה, התשואה השנתית הממוצעת של ה-S&P 500 לאחר אירועים גיאופוליטיים משמעותיים נשארה חיובית.
 

מה יקרה אם האיום יתממש?

כל זה לא אומר שהשוק יישאר אדיש אם האיומים יתממשו. שימוש בנשק גרעיני, אפילו טקטי, ישנה לחלוטין את כללי המשחק. האירועים באוקראינה יפסיקו להיות "משבר אזורי" ויהפכו למשבר עולמי. אירופה, שהיא אחת השותפות הכלכליות הגדולות של ארה"ב, עלולה להיכנס למיתון עמוק. התוצאה תהיה זעזוע רציני בשווקים הגלובליים, כולל בארה"ב.

כמובן, השוק כרגע לא מתמקד באפשרות הזו. הסבירות לשימוש בנשק גרעיני נתפסת כנמוכה, והמשקיעים מתמקדים באיומים שנראים להם מוחשיים יותר – כמו ריביות גבוהות, ריכוזיות בשוק (בדגש על "שבע המופלאות") ועליות מחירים.

האיום הגרעיני הוא תזכורת מפחידה לאי הוודאות בעולם, אבל כל עוד הוא נשאר ברמת הדיבורים, השווקים ימשיכו להתעלם ממנו.