הזהב זינק השבוע ב-5% - מה הסיבות ומה צפוי בהמשך?

מחיר הזהב זינק השבוע ב-5.3%, מה שהפך את השבוע הזה לטוב ביותר מאז מרץ 2023. מחיר הזהב למסירה בדצמבר נסחר ביום שישי סביב 2,706 דולר לאונקיה, כאשר המחיר קרוב לשיא היסטורי של 2,800 דולר שנרשם באוקטובר האחרון.

העליות נובעות מתפיסתו של הזהב כנכס בטוח במיוחד בתקופה של אי וודאות לרבות בתקופות של מתיחות גיאופוליטית. המלחמה בין רוסיה לאוקראינה שעלתה מדרגה בשבוע האחרון הביאה רבים לרוץ לקנות זהב והתוצאה היא  עלייה מרשימה שמקרבת את המחיר לשיא כל הזמניםם.

"הזהב ממשיך להיות ההגנה המועדפת על רקע מתחים גיאופוליטיים," כתבו מומחים מ-UBS בהודעה ללקוחותיהם. ב-UBS שמרו על התחזית למחיר זהב של 2,900 דולר עד סוף 2025, כשהכלכלנים מסבירים כי הזהב משמש לא רק כמפלט בטוח אלא גם כהגנה מפני לחצים פוליטיים, כולל עלייה בחוב הממשלתי העולמי.

לטענת הכלכלנים של UBS, הדולר האמריקאי נכנס ל"שלב של חוסר ודאות", למרות ציפיות למדיניות כלכלית מעודדת צמיחה בארה"ב. על אף שהדולר עשוי להתחזק בטווח הקצר, הערכתם היא כי כוחו מוגבל. ומכאן שהדולר שנחשב לנכס בטוח בתקופות של אי ודאות מאבד מכוחו. דבר שמחזק את הביקוש לזהב. 

בנוסף, כמה בנקים מרכזיים בעולם ממשיכים להגדיל את רזרבות הזהב שלהם ומפחיתים את החזקותיהם בדולר. המדיניות הכלכלית של הממשל האמריקאי הקודם, יחד עם הפלישה הרוסית לאוקראינה ב-2022, תרמו לתהליך הזה, שמשפיע על הדולר ומחזק את הביקוש לזהב.

הזהב עלה מתחילת השנה ב-30.7%, לעומת עלייה של 25% במדד ה-S&P 500.

התחזיות לגבי הזהב נותרות אופטימיות, במיוחד לנוכח ההסלמה במתיחות הבינלאומית והחששות מהמשך חוסר היציבות הכלכלית בעולם. UBS צופה כי מחירי הזהב ימשיכו להתחזק, במיוחד אם הדולר יחלש ובנקים מרכזיים ימשיכו לרכוש זהב במקום דולרים.
בנוסף, האפשרות למדיניות כלכלית חדשה תחת ממשל טראמפ עשויה להוסיף תנודתיות לשווקים ולהגביר את הביקוש לנכסים בטוחים כמו זהב. עם זאת, מחיר היעד שלהם לא משאיר מקום משמעותי לעליות - כ-7.5% עד סוף 2025.