ועדת הביקורת של אלביט מערכות נותנת אישורה למיזוג

עוד שלב אחד בדרך למיזוג הבטחוני הגדול בין אלביט מערכות לתדיראן קשר. הבוקר הודיעה אלביט מערכות, כי ועדת הביקורת שלה ומועצת המנהלים אישרו את ההסכם שנחתם עם חברת כור תעשיות לרכישת מניותיה תדיראן קשר מכור.

עוד מוסרים בחברה כי חברי ועדת הביקורת וחברי מועצת המנהלים של אלביט מערכות, אשר השתתפו בדיונים ואישרו את העסקה, אינם בעלי עניין בעסקה. בהמשך לאישור זה ולאישור מקביל שניתן אתמול על ידי מועצת המנהלים של כור תעשיות, ימשיכו הצדדים לפעול למען השגת יתר האישורים הנדרשים להשלמת העסקה.

ובתוך כך האנליסט יואב בורגן מבית ההשקעות פועלים סהר (לשעבר גמול סהר), מפרסם את מסקנותיו מהמיזוג המתוקשר. "אנו מתקשים לראות בעין יפה את השימוש באיצטלה של מטרות נעלות (קונסולידציה של התעשייה הביטחונית הישראלית, השתתפות עתידית בתהליך ההפרטה של תע"ש, וכו') לצורך ביצוע מהלכים פיננסיים גרידא: מכירתה של אלישרא לידי תדיראן קשר תוך שימוש בקופת המזומנים של תדיראן קשר במהלך העוקף את ההגבלות על משיכת דיבידנדים לפי החוק לעידוד השקעות הון - וכל זאת תוך ניסיון לקבל את תמיכתם של בעלי המניות מקרב הציבור של תדיראן קשר, המחזיקים ברוב מניותיה (בכ-68%) וכריכת המהלכים הנ"ל באינטרסים של אלביט מערכות ובעל השליטה בה".

לפי הערכותיו של בורגן מחיר היעד לתדיראן קשר וכן המלצת הקנייה לגבי החברה, נותרו בעינםץ. "איננו מוצאים לנכון לשנות זה את מחיר היעד המקורי שלנו למניית תדיראן קשר" מציין האנליסט ומותיר אותו ב-174.8 שקל, הוא מוסיף כי זאת "כל עוד לא ניווכח כי אלישרא תימכר לתדיראן קשר במחיר הגבוה מהשווי הכלכלי אשר אנו מייחסים לאלישרא".

עם זאת למניית אלביט מערכות הוא מוריד המלצתו מ"קנייה" ל"החזק" אך הוא מותיר את מחיר היעד המקורי. שוויה של אלביט מערכות, כפי שהוא משתקף בעסקה אשר תוארה על ידנו דלעיל הינו כ-1 מיליארד דולר, דהיינו בדומה לשווי השוק הנוכחי של החברה, ולשווי החברה בהתאם להערכת השווי שביצענו לאלביט מערכות בנובמבר האחרון".

המחיר הנוכחי של אלביט מערכות כבר גבוה מזה שנתן לה בורגן בהמלצתו האחרונה והוא לא מוצא לנכון לשנותו. בפועלים סהר מצאו תימוכין להורדת ההמלצה בעליית דרגת המינוף של אלביט לצורך רכישתה של תדיראן קשר, ובסיכונים התפעוליים הכרוכים בעסקת המיזוג מבחינתה של אלביט מערכות.

עוד חוזרים ומדגישים בפועלים סהר, כי כל עסקה שבה תימכר אלישרא לתדיראן קשר לפי שווי חברה הגבוה ממה שלטעמנו השווי הכלכלי של אלישרא, עלולה להשפיע לרעה במישרין על מחיר היעד שלנו למניית תדיראן קשר, ובעקיפין על מחיר היעד למניית אלביט מערכות (דרך שוויה של תדיראן קשר כאמור לעיל).

*בתמונה: מימין - נתן קולבר ומיקי פדרמן