מעלות: דירוג A+ לגזית אינק בהנפקת 60 מ' ש' באג"ח

בחברת מעלות מעניקים היום (ה') דירוג ראשוני (A+) לסדרת אג"ח חדשה בהיקף של עד 60 מליון שקל, שתונפק ע"י גזית אינק במסגרת של הנפקה פרטית לגופים מוסדיים. במקביל הודיעה מעלות על מתן תוקף לדירוג לסדרות האג"ח שבמחזור של חברת גזית אינק ברמה של (A+).

האנליסט יעקב אקילוב מציין כי חברת גזית אינק היא חברה ציבורית המחזיקה באמצעות חברה מאוחדת בכ-60% מהון המניות של גזית גלוב. האחרונה מדורגת בדירוג (AA-) על ידי מעלות. לחברה אין פעילות מהותית נוספת למעט אחזקתה במניות גלוב.

אקילוב מציין כי להערכת מעלות מיצובה הפיננסי של גזית אינק גבוה למול הממוצע, וזאת בעיקר לאור נזילותה ואיתנותה הפיננסית. להערכת מעלות, גזית אינק נהנית מאיתנות פיננסית גבוהה מהממוצע "ברמת הסולו" כמתבטא בין היתר בשיעור החוב ל-cap על פי ערכים מאזניים ועל פי ערכים כלכליים.

אך כל זאת למרות העובדה שהחוב בגזית אינק מהווה לפי הגדרתם "שכבת מינוף נוספת" אל מול נכס הבסיס המניב של הקבוצה וכן למרות הזהות הגבוהה בין החברה לגזית גלוב.

בין הגורמים שציינו במעלות לשלילה מבחינתה של גזית אינק היתה העובדה כי האיתנות הפיננסית הושפעה לשלילה מגידול בהיקף החוב הפיננסי, שכן החוב הפיננסי "ברמת הסולו" גדל לכ-360.5 מליון שקל בדצמבר 2004, לעומת כ-328 מיליון שקל בחודש המקביל לו ב-2003. זאת בעיקר כתוצאה מהמשך רכישת מניות גזית גלוב בתקופה האמורה.