טכנית: השוק לא פגש עדיין את הפסגה האחרונה

תזכור: שני ימי ירידות בלבד היו די והותר כדי להרעיד לבבות משקיעים. התחושה כי אפשר להרוויח בבורסה כסף קל ומהיר, נוטה להתנפץ די במהירות על חומות הפחד של המשקיעים. הכסף הגדול נבנה לאורך זמן, ומי שמרוויח הם אלו המסוגלים לספוג את התיקונים הטכניים המינוריים. אני לא מאמין גדול ברביצה לאורך שנים, כמו שאני רחוק מלהיות חסיד של מסחר תוך יומי. פרק הזמן הנכון להשקעה עבור רב המשקיעים הוא המגמה המשנית הנמשכת מספר שבועות עד מספר חודשים. די זמן כדי לשמור על מתח בריא ולא לגרום לתרדמת מחד, ודי זמן כדי לצבור תשואה מספקת מאידך.

הניסיונות להגדיר את כיוונו קצר הטווח של השוק אינם עולים יפה לאורך זמן. המרכיב קצר הטווח של השוק רגשי, וככזה נוטה למאניה דיפרסיה. מחליף כיוון על בסיס תמידי ומשגע את כולם. ההערכות לטווחים הבינוניים עובדים טוב פי כמה ולא רק זאת, אלא שטרם היפוך מגמה משנית, ניתנים איתותי אזהרה רבים דיים כדי לאפשר נסיגה בטוחה ומושכלת. השאלה המרכזית היא האם מהלך העליות האחרון מיצה את עצמו. ההתייחסות אינה למספר ימי ירידות אלא האם רמת השיא שנקבעה לפני ימים מספר ברמת 627 הנקודות היא בבחינת הפסגה האחרונה.

הנחת עבודה: מאז נשברה רמת 544 הנקודות, ועד לכתיבת שורות אלו, מאוחדות המגמה הראשית והמשנית בכיוון אחיד וזהה. עד לשלב הנוכחי, אין די ראיות כדי לבסס היפוך מגמה. גם הפריצה לשיא כל הזמנים שהביאה איתה גידול בולט במחזורי המסחר היטיבה עם השוק. הנחת העבודה גורסת כי לפינינו רמות מחירים גבוהות יותר, כאשר כל נסיגה אמורה להיות רק בגדר תיקון טכני בר חלוף.

הפרמטרים המרכזיים: המגמה המשנית עודנה מגמת עלייה ברורה. מרבית הפרמטרים המאפיינים מגמת עלייה אמיתית עדיין שרירים וקיימים - נקודות השיא ונקודות השפל מסודרות במבנה עולה. מחזורי המסחר מתרחבים בבירור. מחזור המסחר הממוצע עלה בשיעור של כ-30% בתקופת העליות האחרונה, לעומת היקפי הפעילות בשנה האחרונה. התיקונים הטכניים שמבצע השוק נופלים בדיוק בטווח המקובל, ורמות ההתנגדות שנשברות מעלה הופכות תפקיד - ומשמשות כרמת תמיכה. המומנטום, כפי שהוא מקבל ביטוי על ידי מדדים שונים, מצביעה עדיין על עוצמה גבוהה. המסקנה לגבי המגמה המשנית ברורה למדי.

לפחות עד לנקודת הזמן הנוכחית, אין די ראיות כדי לקבוע שהמגמה המשנית תמה, או שהיא עומדת לקראת סיום. סביר להניח, כי רמת השיא שנקבעה לפני ימים מספר ב-627 נקודות, אינה בבחינת השיא האחרון.

הבעיה המרכזית של השוק היתה ותהיה המגמה המינורית. ירידות המחירים שאיפיינו את השבוע האחרון הביאו איתם איתותי חולשה מסויימים. אלא שאין בהם די, כדי לסמל ברמת סבירות גבוהה על סיומה של המגמה המינורית. איתותי החולשה הם רק ברמת מדדי המומנטום כרגע, ואין לייחס להם חשיבות מרכזית. רצוי לקבוע רמת סף ששבירתה מטה תעיד על סיומה של המגמה המינורית, ותעלה את הסבירות לקיומו של תיקון טכני - שיארך מעבר ל-3 ימי המסחר המקובלים.

אפשר לקבוע את הרף האמור ברמת השפל המינורית האחרונה, השוכנת ברמת 605.9 הנקודות. שבירתה של רמת זו כלפי מטה תעלה מהותית את הסבירות לכך שמדד המעו"ף ימשיך להדרדר, לפחות עד לרמת 585 הנקודות. כל עוד לא נשברה רמה זו כלפי מטה, ישאר גבוה הסיכוי לשבירתה של רמת 627 הנקודות.

לסיכום: אין ספק כי כיוונו של שוק המניות המקומי מעלה. לפחות עד לנקודה הנוכחית, אין סיבה להניח שלא. חולשתו של המומנטום ברמת המגמה המינורית תוכיח עצמה כמשמעותית - רק כאשר רמת 605.9 הנקודות תישבר כלפי מטה.

*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גוברביץ'.