שוק המניות: שני תרחישים מרכזיים לשבוע הנוכחי

תזכורת. המרדף אחר התיקון הטכני משול לניסיון ללכוד את הרוח. משקיעים רבים סבורים, כי תשואת היתר תלויה באופן חד משמעי ביכולת ללכוד את התיקון הטכני. לא מדובר על תיקון משמעותי, או נסיגה ברמת המגמה המשנית המחייבת תגובה. מדובר ברוב המקרים על ניסיון לאתר מראש, לחזות ולנבא מתי יצא לדרך התיקון הטכני המינורי הבא.

הניסיונות האלה נידונים לכישלון פעם אחר פעם. שיעורי ההצלחה עלובים למדי אבל זה לא מונע מאף אחד להמשיך לנסות ולנחש. זה משאיר את המוח עובד, את האדרנלין זורם ואת הפה שלא מפסיק לעבוד. אבל תיקונים טכניים הם בעלי אופי נבזי למדי. הם יצאו לדרך בדיוק כאשר לא תצפה להם. בנקודה בה תתייאש מההמתנה והמתח בשרירים ידעך. בדיוק באותה נקודה, כמו לוחם מיומן, יכה התיקון הטכני. זה לא חייב להיות תיקון דרמטי, אבל העובדה שנתפסת לא מוכן, תשאיר אותך עם טעם של כישלון. ולא בצדק.

שוק המניות המקומי שומע כבר שבועות מספר שהוא חייב, אבל ממש חייב, לצאת לתיקון. הוא מחייך את החיוך הציני שלו וממשיך הלאה. המסר המרכזי בסקירה הנוכחית ייסוב סביב המגמה המשנית. מי שעיניו בראשו ותבונה בקדקודו, ינסה להמתין לתיקון, להבין את טיבו, ולנסות לספוג אותו בתמורה לגל עליות נוסף.

מרבית הפרמטרים הטכניים עדיין חיוביים, וגם אם יצא לדרך תיקון טכני, הרי שנדע זאת רק לאחר שישבור רמה מסוימת.

הנחת עבודה. מאז נשברה רמת 544 הנקודות, ועד לכתיבת שורות אלו, מאוחדות המגמה הראשית והמשנית בכיוון אחיד וזהה. עד לשלב הנוכחי, אין די ראיות כדי לבסס היפוך מגמה. גם הפריצה לשיא כל הזמנים שהביאה איתה גידול בולט במחזורי המסחר היטיבה עם השוק. הנחת העבודה גורסת רמות מחירים גבוהות יותר כאשר כל נסיגה אמורה להיות רק בגדר תיקון טכני בר חלוף.

הפרמטרים המרכזיים. שוק המניות המקומי מטפס מעלה, אם כי התחושה היא שהוא גורר רגל. מהלך העליות הרציף שהחל ברמת 516 הנקודות בתחילת נובמבר 2004 עדיין לא הסתיים אם כי התחושה היא שמתחיל להיות קשה. הקושי הזה יכול לתפוס שני כיוונים מרכזיים: הוא יכול להיות זמני והכוונה שמדד המעו"ף ינוח במקום, ימלא את הריאות באוויר טרי ואז ישוב ויפתח את הצעד המהיר שלו. ויש גם אפשרות שנייה והיא שאכן תיקון טכני עומד בפתח הסוגייה המרכזית היא כיצד מתמודדים עם שני התרחישים ויודעים מי הוא הנכון יותר.

אם ננתח את המגמה המשנית והמגמה המינורית, נגלה שקיימת סתירה ביניהן, ברמת התנופה. המגמה המשנית עדיין שומרת על תנופה חזקה ואין סימנים משמעותיים לסיומה. כך שכל נסיגה שהיא לא תהיה אלא בבחינת ירידה מינורית ולא יהיה בה כדי להעיד על סיום מגמה העלייה כולה.

לאילו רמות לפזול? רמת המבחן השבועית שמטרתה לעשות הבחנה ברורה בין שני התרחישים בהם נקבתי היא רמת 609 הנקודות. רמה זו מייצגת תמיכה המתקבלת ממספר מקורות שונים. ההנחה הבסיסית היא ששמירה על רמה זו כרמת תמיכה תעלה את הסבירות ולפיה התרחיש הראשון יהיה הסביר מבין השניים. כלומר, כל עוד לא תישבר רמה זו כלפי מטה, יהיה סיכוייו של מדד המעו"ף גדולים יותר להמשיך ולעלות במרץ תוך שבירת רמת השיא האחרונה 631 הנקודות וכיבוש פסגות גבוהות יותר.

שבירתה מטה של רמת 609 הנקודות, רצוי על בסיס שער סגירה, יעלה את הסבירות לקיומו של התרחיש השני. כלומר, שבירתה של רמה זו תעיד שמהלך העליות שהחל ברמת 516 הנקודות הסתיים והוא עומד בפני תיקון טכני. ההערכה הראשונית במקרה מסוג זה תהיה נסיגה לפחות עד לרמת 587 הנקודות. רמה זו מייצגת חיתוך של 38% שהוא המינימום הנדרש מתיקון טכני.

סיכום. אין ספק שכיוונו של שוק המניות המקומי מעלה. לפחות עד לנקודה הנוכחית אין סיבה להניח שלא. חולשתו של המומנטום ברמת המגמה המינורית תוכיח עצמה כמשמעותית רק כאשר רמת 609 הנקודות תישבר כלפי מטה. במקרה כזה נוכל לצפות להמשך הנסיגה לפחות עד לרמת 587 הנקודות.

*מאת: אייל גורביץ'

*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.