הפועלים: שאלת הריבית לחודש הבא פתוחה בשלב זה
לאחר שבוע סוער בשווקי אגרות החוב בבורסה לניירות ערך בתל אביב, בו נרשמה ירידה בתשואות האפיק השקלי, ירידה שגובתה במחזורי מסחר גבוהים מהממוצע, מעריכים כלכלני מחלקת המחקר של בנק הפועלים, כי ההכרזה על מינויו של סטנלי פישר הותירה את שאלת הריבית לחודש הבא פתוחה בשלב זה. לדבריהם, עדיין נראה כי תרחיש של העלאת ריבית לא יתממש לפני סוף רבעון ראשון של 2005 כפי שנגזר מעקום המק"מים.
בבנק מעריכים כי המק"מ ימשיך את זחילתו החיובית בקצב הנוכחי, בטווח הקצר. בסביבת הריבית השוררת במשק, תוספות התשואה בגילונים בעלי מח"מ מעל 5 שנים מעניינות כהשקעה בעלת סיכון בינוני. באשר לשחרים, מותירים בבנק את המלצתם לשמירה על מח"מ בינוני.
באשר לאפיק הצמוד, לדברי כלכלני הבנק, לקוחות המחפשים השקעה לשנה ומניחים אינפלציה של 2% (בדומה לתחזית של המחלקה הכלכלית של בנה"פ) יקבלו תשואה גבוהה בצמוד מזו הגלומה במק"מ (4.21%). הצמודים הבינוניים מעל 5 שנים הנסחרים בתשואה ברוטו של 3.7% מומלצים מאחר והם מושפעים פחות ממדדים בודדים.
בבנק מעריכים, כי פרסומם של נתוני צמיחה טובים של המשק, מדיניות פיסקלית שתומכת בצמצום הגירעון ואפשרות לשיפור הדרוג של מדינת ישראל עשויים להוביל לעליות שערים נוספות בצמודים הארוכים. בנוסף, בשנת 2005 צפוי פדיון גבוה של גלילים דבר שיקטין את ההיצע ויביא להמשך התכווצות התשואות בצמודים הארוכים.
