טכנית - במעו"ף: מתרבים סימני החולשה
תזכורת: הגם ששוק המניות התל אביבי המשיך לעלות בתקופה האחרונה, ומדד המעו"ף הספיק לקבוע שיא היסטורי נוסף ברמת 635.18 הנקודות, הרי שהתחושה שנטע השוק בקרב רבים היא, כי האוויר בגבהים הללו דליל ואוזל מראותיו. לתחושות הללו יש בסיס טכני, אם כי אין עדיין ראיות מוצקות דיין לכך אפשר לסתום את הגולל על גל העליות האחרון, ולהכריז רשמית על תחילתו של תיקון טכני.
מקורן של תחושות אלו בהתנהגות השוק. למרות שמגמה השלטת היא מגמת עליה, הרי שאין דינה של מגמת עלייה אחת כדינה של מגמת עלייה אחרת. בדיוק כפי שקיימים מוצרים זהים בעלי איכות שונה, כך נכון הוא לגבי מגמות. במניות ובשווקים כאחד. בסקירה הנוכחית אבחן את איכותה של מגמת העלייה האחרונה, ואנסה לקבוע רמה ששבירתה מעלה תקבע את סיומה.
הנחת עבודה: מאז נשברה רמת 544 הנקודות, ועד לכתיבת שורות אלו, מאוחדות המגמה הראשית והמשנית בכיוון אחיד וזהה. עד לשלב הנוכחי, אין די ראיות כדי לבסס היפוך המגמה הראשית או המשנית. החולשה המאפיינת את מדד המעו"ף מקננת במגמה המינורית בלבד.
האיכות בראש הפרמטרים המרכזיים
איכותה של מגמת עלייה נמדדת לפי מספר פרמטרים בסיסיים, והיא זו שקובעת עבור המשקיע את מידת הסיכון שהוא נוטל על עצמו. משקיעים נוטים לחשוב על מגמת עלייה כתהליך אחיד, אלא שמהלכי עליות מספקים רמזים רבים לגבי איכותם:
כיוונן של נקודות השיא ונקודות השפל קובע את הכיוון הכללי של השוק. סדרה עולה של נקודות שיא ונקודות שפל מסמנת מגמת עלייה. אלא שככל שהמרחק בין הנקודות הללו גדול יותר, והתנועות שמאפיינות את המגמה ארוכות יותר, כך איכותה של המגמה גבוהה יותר. בתקופה האחרונה אנו עדים, מאז ה-19 לדצמבר לירידה במרחק בין נקודות השיא ונקודות השפל ולתנועות קצרות יותר.
מחזורי המסחר מוכרחים להתרחב עם העליות, ולהתכווץ בתיקונים טכניים. עד לנקודות הזמן הנוכחית קשה לבוא בטענות משמעותיות לשוק, ודומה כי בסעיף זה הוא מקבל ציון עובר.
התיקונים הטכניים אמורים להסתיים בטווח בין 38%-62% מהמהלך המגמתי הקודם. מאז גל העליות שהחל ב-22 לדצמבר, אנו עדים לתיקונים טכניים גדולים יותר מהמקובל.
רמות התנגדות הנשברות כלפי מעלה אמורות להפוך תפקיד ולשמש כרמות תמיכה. מאז אותה נקודת זמן שציינתי בסעיף הקודם, כל רמת התנגדות שנשברה מעלה, נכשלה ביכולת לשמש לאחר מכן כרמת תמיכה.
מומנטום - מדדי המומנטום, כאשר מגמת העלייה איכותית ומגלמת רמת סיכון נמוכה, חייבים להיות גבוהים ולסמן מגמת עלייה בדיוק כמו המדד ממנו הם נגזרים. במקרה הנוכחי, מדד המומנטום חלשים להפליא ומתאפניים בסטיות שליליות שאינן פתוחות לפירושים שונים.
מסקנות - אחת מהטעויות אותן עושים משקיעים רבים היא הניסיון לנחש מה יהיה מחר. הרעיון הוא להבין מה עושה השוק כעת, על מה הוא מרמז ואיזו תגובה הוא דורש. רמת הסיכון המגולמת בשוק עלתה משמעותית מאז סוף דצמבר. אין משמעות הדבר שקריסה קולוסלית עומדת בפתח. החולשה הנקודתית הזאת יכולה להתפתח בכמה כיוונים ומכאן רמת הסיכון הגבוהה. משקיע בעל ראייה מפוכחת ישקול היטב רכישות חדשות או הגדלת פוזיציה קיימת. השמרנים ישקלו צמצום החשיפה עד שכיוונו של השוק יהיה ברור יותר.
הרמה הקריטית: עד לנקודת הזמן הנוכחית כיוונו של מדד המעו"ף מעלה. הגם שאיכותה של מגמת העלייה ירודה למדי הרי שכיוונן של נקודות השיא והשפל מצביע עדיין מעלה, ויש לתת קרדיט לשוק. ירידה עד לרמת 612 הנקודות תסתום את הגולל של מגמת העלייה - ותהפוך את השוק למדשדש.
שבירה של רמת 612 הנקודות כלפי מטה, תעיד על יציאתה לדרך של מגמת ירידה שבתנאים מסויימים עלולה לדרדר את השוק עד לרמות שבין 580-590 הנקודות.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
מאת: אייל גורביץ'.
