אוטנבר-טובין: גסיסת ה-DVD הורגת את צורן
יצרנית השבבים הישראלית, צורן, פרסמה בלילה של יום חמישי האחרון את הדוחות הכספיים לרבעון השלישי של 2004. בסך הכל עמדו הדוחות בציפיות השוק, אולם הציגו עוד פעם תמונה עגומה. בנק ההשקעות הזר, אונטרנרג טובן, פרסם במהלך סוף השבוע המלצה חלשה למניה. יש לציין שצורן שעד כה פרסמה החברה רק את דוחות הרבעון השלישי של 2004, נוכח קשיים חשבונאיים שנבעו ממצבם הבעייתי של מלאי החברה.
שורת ההכנסות של צורן הסתכמה בתקופה ב-74.7 מיליון דולר, בשורה אחת עם הרף התחתון של תחזיות האנליסטים. לעומת זאת, הפגינה החברה חולשה מתמשכת בכל הקשור לשווי הרווחיות שלה. שולי הרווחי של הרכבים ירדו ברבעון השלישי לרמה של 30%, זאת לעומת רמה של 33.1% ברבעון השני של השנה, ולעומת תחזית של 32.5%. באונטרברג מאשימים את תמהיל המכירות שהורכב ברובו משבבי VADDIS 6 המתאפיינים בשולי רווח נמוכים, ואת בעיית המלאים של החברה בסין, בירידה בשולי הרווחיות. בסך הכל ירדו שולי הרווח של צורן מרמה של 45.1% לרמה של 44.4%.
במהלך הרבעון השלישי נאלצה צורן לבצע מחיקה של 14.5 מיליון דולר בעקבות גידול המלאים. 95% מהמלאי הבעייתי הזה יוחס לשבבי DVD, כאשר כאשר היתר הם בעיקר חיישנים.
באונטנברג טובין לא צופים שההמשך של צורן יהיה יותר טוב בטווח הקרוב, שכן שוק ה-DVD ממשיך לסבול בתקופה האחרונה מירידה בביקושים, ומהפחתה מתמדת בשולי הרווח. נקודת אור מסויימת מציינים האנליסטים בכל האמור לגבי שבבי ה-VADDIS 8, אשר אמורים להיות מופנים לשוק הסלולר והמצלמות הדיגיטאליות. בכל מקרה לא צופים האנליסטים של בנק ההשקעות תרומה משמעותית של המוצר לפני המחצית השניה של 2005.
באשר לתמהיל המכירות של צורן מציינים האנליסטים של אונטנברג, כי כ-50% מסך המכירות של צורן מגיע מכיוון שוק ה-DVD הבעייתי.
בבנק ההשקעות מביאים חוסר אמון במניה, וממשיכים להמליץ עליה בהמלצת "תשואת חסר" עם מחיר יעד של 8 דולר ל-12 החודשים הקרובים. כמו כן מעדכנים האנליסטים את ההערכות שלהם ל-2005 כלפי מטה, וקובעים את ההערכות להכנסות הרבעון הראשון של השנה ברמה של 72.5 מיליון דולר לעומת הערכה קודמת של 73 מיליון דולר.
למרות שמעלים את תחזית המכירות של 2005 כולה מרמה של 360 מיליון דולר לרמה של 362.5 מיליון דולר, מפחיתים האנליסטים את הרווח מרמה של 25 סנט למניה, עד להפסד של 10 סנט.
מעבר לדרישה של האנליסטים לגיוון תמהיל המכירות של צורן, והתרחקות שלה משוק ה-DVD, דורשים האנליסטים שהחברה תעשה צעדים לצורך הפחתת ההוצאות התפעוליות שלה שהסתכמו ברבעון השלישי בסכום של כ-45 מיליון דולר.
