מהלך ההתחזקות האחרון בדולר בעולם קרוב לסיום

הדולר האמריקני רשם התחזקות שבועית ממוצעת בשיעור של 0.3% מול סל המטבעות הכלולים באינדקס הדולרי (DXY) - בשבוע שעבר. נראה, כי מהלך ההתחזקות האחרון בדולר קרוב לסיום. עם זאת, הכינוס הצפוי של מדינות ה-7G ישליך על המסחר בטווח הקצר ויגביר את התנודתיות בשווקים.

בטווח הזמן הבינוני, מגמת החלשות הדולר האמריקני צפויה להתחדש בעיקר לנוכח: גירעונות גבוהים וגדלים בחשבון השוטף במאה"ת האמריקני. גירעון תקציבי תופח בארה"ב. סיכונים גיאו-פוליטיים לאמריקנים ועמדת משרד האוצר האמריקני, לפיה יש להימנע מהתערבויות בשוק המט"ח.

טווחי מסחר הצפויים לשבוע הקרוב הם של: 1.29 עד 1.33 דולר לאירוושל 101 עד 104.2 ין לדולר.

יעדים ל-2005: יש לצפות לתנודתיות גבוהה יחסית, במסגרתה יושגו היעדים שלהלן: 1.38 עד 1.44 דולר לאירו, 96 עד 100 ין לדולר, 1.97 עד 2.04 דולר לליש"ט, 1.10 עד 1.12 פר"ש לדולר, 1.11 עד 1.13 דולר קנדי לדולר, 0.82 עד 0.84 דולר אוסטרלי לדולר, 0.75 עד 0.77 דולר ניו זילנדי לדולר.

נזכיר, כי האינדקס הדולרי (DXY) ננעל ביום ו' בניו יורק ברמה של 83.48, לעומת 83.26 בשבוע שעבר, המשקפת התחזקות ממוצעת לדולר האמריקני של 0.3% מול סל המטבעות הכלולים בו (אירו, ין, ליש"ט, דולר קנדי, כתר שבדי ופרנק שוויצרי). מתחילת השנה נרשמה התחזקות ממוצעת של 3.2% בדולר. הדולר הקנדי שחק 1.3% מערכו מול עמיתו האמריקני בשבוע האחרון - על רקע ההערכה, כי לא צפוי בקרוב ייקור בריבית הקנדית, ואילו הכתר הנורבגי נשחק לעומת הדולר ב- 0.7%. האירו, הפר"ש והין נסחרו בשבוע שעבר ביציבות, כשהליש"ט התחזקה מול הדולר בשיעור של 0.6% ואילו הדולר האוסטרלי רשם התחזקות בשיעור של 0.7%, לנוכח ספקולציות גוברות לגבי ייקור נוסף בריבית האוסטרלית העומדת על 5.25%.

נציין כמו כן, כי המסחר בשווקי המטבעות בעולם התנהל בשבוע האחרון בעיקר על הרקע ספקולציות הנוגעות לתוצאות כינוס וועידת ה-G7 (שבע במדינות המתועשות הגדולות) הצפוי להיערך בסוף השבוע בלונדון. האפשרות, כי נציגי המדינות יחליטו לתמוך בתיסוף המטבעות של מדינות אסיה במיוחד סין, גררה ביקושים לין היפני, ואילו הכחשת הדברים בסופו של דבר בידי גורמים רשמיים מארה"ב ויפן, גרמה לאחר מכן להחלשת הין בעיקר מול הדולר.

כרגע נראה, כי מרבית המשקיעים והאנליסטים מאמינים שקבוצת 7 המדינות התעשייתיות הגדולות לא תשנה את עמדתה הנוגעת לשערי החליפין. נזכיר, כי בתום פגישתם הקודמת ב-1 באוקטובר 2004 בוושינגטון, לא הייתה התייחסות מפורשת או לחץ מפורש על מדינות אסיה לאפשר את תיסוף מטבעותיהן, ונציגי המדינות המשתתפות הסתפקו בהכרזה האנמית, כי שערי החליפין צריכים לשקף את הנתונים הכלכליים הבסיסיים, וכי תנודתיות יתר בשווקים איננה רצויה.

המסחר השבועי הושפע גם מדברים שנישאו בועידת דאבוס. ביל גייטס, האדם העשיר בעולם בעל הון נקי של כ-50 מיליארד דולר, התוודה בועידה כי הוא מכר דולרים מכיוון שהוא סבור, כי הדולר עומד לאבד מערכו. בכך הצטרף ביל גייטס לידידו וארן באפט, המדורג מספר 2 בעולם בעושרו, שאיננו מסתיר את העובדה - כי הוא מהמר כנגד הדולר מזה מספר שנים על רקע הגירעון בחשבון השוטף של ארה"ב. הערותיו של נשיא חברת מייקרוסופט גרמו בתגובה מיידית להחלשת הדולר.

עוד פעלו להחלשת הדולר נתוני הצמיחה המאכזבים שפורסמו ביום המסחר האחרון ולפיהם התברר כי כלכלת ארה"ב צמחה ברביע הרביעי בשיעור הנמוך מהערכות הכלכלנים.

*מאת: רפאל עברון - אנליסט ראשי במט"ח ובניירות ערך זרים ומנהל מחלקת שווקים בינלאומיים בחטיבת ההשקעות של לאומי.