במעו"ף: ירידות הימים האחרונים אינן עדות לשינוי

תזכורת: השבוע שעבר היה סוער במיוחד בבורסה שלנו. לפחות לגבי אותם משקיעים שבמקום לקנות מניות קונים ציפיות וסוחרים בתקוות. משקיעים שהורגלו לקצב עליות מסעיר, התקשו לעמוד בתיקון שמתקשה אפילו להיות מוגדר כמינורי. למעשה, שבוע המסחר האחרון על הירידות שאיפיינו אותו, לא שינה מאום לגבי כיוונו הכללי של השוק. דומה, כי הפסגה האחרונה עודנה באופק וכי אפשר לצפות לחידוש מגמת העלייה.

השוק האמריקאי מנסה להתאושש ונעל את שבוע המסחר שחלף בעליות. אלא שניסיון זה הוא בבחינת משהו ראשוני למדי, שאינו מבשר עדיין על חזרה לתוואי עולה. בשוק המט"ח העולמי ראינו את האירו ממשיך במגמת ההיחלשות שלו מול הדולר - אם כי כאן קיימת סתירה בין הטווח הקצר לארוך. בקצר צפוי האירו להמשיך ולהיחלש ובטווח הזמן הארוך יותר אין עדיין סימנים לסיום מגמת העליות שלו.

הנחת עבודה: מאז נשברה רמת 544 הנקודות, ועד לכתיבת שורות אלו, מאוחדות המגמה הראשית והמשנית בכיוון אחיד וזהה. עד לשלב הנוכחי, אין די ראיות כדי לבסס היפוך המגמה הראשית או המשנית. כל נסיגה שהיא אמורה להיות בבחינת אפיזודה חולפת.

על תיקונים טכניים מינוריים

אחת מהתנהגויות השוק המובהקות ביותר היא התיקון הטכני. השימוש במונח זה הפך להיות נפוץ למדי, ולעיתים מזומנות מקושר לכל תנועת שוק בלתי ניתנת להסבר. אלא שתיקונים טכניים נוטים להיות מוגדרים בבירור. תיקון טכני הוא תנועה כנגד המגמה המחסלת בין 33%-66% מהמהלך המגמתי הקודם. תיקונים יכולים להתרחש בכל מגמה שהיא.

אם נביט רגע על התנהלות השוק במגמה המשנית שהחלה ברמת 516 הנקודות בסוף אוקטובר 2004, ניווכח שהמגמה המשנית היא מגמת עלייה ברורה. גם באופן שבו מסודרות נקודות השיא והשפל, וכמובן גם במחזורי המסחר שנוטים ברורות להתרחבות. מגמה זו מופרעת מדי פעם על ידי תיקונים טכניים. הטווח המקובל הוא בין 33%-66% מהמהלך המגמתי הקודם, ובמרבית המקרים לא היתה חריגה ממשית מטווח זה.

אלא שברמת המגמה המינורית קיים מרכיב מעניין נוסף, והוא משך זמן התיקון. כאשר המגמה המשנית מוגדרת כמגמת עלייה ולפתע צץ תיקון, הדבר הראשון שיש לעשות הוא לספור כמה ימים נסוג השוק. ידועה העובדה שתיקונים טכניים המשדרים אינדיקציה לגבי עוצמת השוק, נוטים להימשך פרק זמן שנע בין 3-4 ימי מסחר. כלומר, אם נבדוק את המגמה המשנית האמורה, נוכל לראות שני מאפיינים בסיסיים: הראשון הוא שכל התיקונים הטכניים לא נמשכו מעל 4 ימים ברציפות. שנית, עם תום התיקון הטכני העפיל מדד המעו"ף לשיא חדש.

ההערכה היא, כי חידוש מגמת העלייה כבר בתחילת השבוע, יוביל את מדד המעו"ף לרמת שיא חדשה, כלומר מעל לרמת 656 הנקודות.

נקודות לציון: כבכל שבוע, כדי להגן על עצמנו מהפתעות לא צפויות ומקפריזות של השוק בטווח הקצר, נקבע את הרמה הקריטית. אותה רמה שאמורה לשמש כרמת תמיכה מתחת לשוק. רמה ששבירתה מטה תחייב מבט ממוקד יותר, אם כי לא תעיד בהכרח על חיסולה של המגמה המשנית. רמה זו ממוקמת השבוע ב-625 הנקודות, והיא נותרת ברמה זו משום שמדד המעו"ף עדיין לא השכיל לקבוע תחתית חדשה. במידה ומדד המעו"ף יצא לגל עליות חדש החל מיום א', תעלה הרמת הקריטית ל-632 הנקודות.

מסקנות: כיוונו של השוק - מעלה. ירידות הימים האחרונים לא לוו באיתותי חולשה, לא חרגו מהמסגרת המקובלת ולמעשה נותרה המגמה המשנית בעינה, כך שאין סיבה להניח שמגמת העלייה שהחלה ברמת 516 הנקודות הגיעה לסיומה.

*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ'