במעו"ף - אין די ראיות כדי לבסס היפוך המגמה

תזכורת: ניתוח שווקים ומניות נחלק לרבדים. חלקם עמוקים יותר וחלקם מרחפים על פני השטח. במדד המעו"ף - החשיבה הבסיסית נותרת קצרת טווח. איתותי עוצמה וחולשה מופיעים ונעלמים כלעומת שבאו, כאשר מנתחים את המגמה המינורית. אלא שהאמת אודות כיוונו הכללי של השוק, נעוצה במגמות הארוכות יותר, היינו המשנית והראשית. הקושי השבועי של מדד המעו"ף וכישלונו להעפיל לרמת שיא חדשה, אינו מבשר בשלב זה על שינוי עמוק ומשמעותי. משהו שיכול לחסל לחלוטין מגמת עלייה ארוכת טווח.

במקרה הגרוע ביותר, תתפתח חולשה זו לתיקון מינורי, שכאשר יסתיים, איש לא יזכור אותו, כפי שאיש לא זוכר את התיקונים הטכניים האחרונים.

אם נשווה את שוק המניות המקומי לאמריקני, הרי שניווכח כי שוק ההון הישראלי חזק משמעותית מעמיתו שמעבר לאוקיינוס. שם, מהלך העניינים לוט בערפל ופתוח לתרחישים רבים ומגוונים, מה שאומר שרמת הסיכון שם גבוהה משמעותית מרמת הסיכון שמציע מדד המעו"ף.

הנחת עבודה: הנחת העבודה נותרה בלא שינוי בשבועות האחרונים, ולא בכדי. מדד המעו"ף מטפס בנחישות של עז הרים, כובש רמות חדשות ועושה זאת בהתמדה ראוייה לציון, מאז שבירתה מעלה של רמת 544 הנקודות. עד לשלב הנוכחי אין די ראיות כדי לבסס היפוך המגמה - הראשית או המשנית. כל נסיגה שהיא אמורה להיות בבחינת אפיזודה חולפת.

על מגמות עלייה ואיתותי חולשה

ברמת ההגדרה, מגמת עלייה היא "סדרה עולה של נקודות שיא ונקודות שפל. על כל נקודת שפל להיות גבוהה מקודמתה וכך גם לגבי כל נקודת שיא". אם נבחן את המגמה הראשית והמשנית, הרי ששוק המניות המקומי מקיים אחת לאחת את מלוא הדרישות ממגמת עלייה. אלא שכאשר יורדים פאזה, ובוחנים את המרכיב הרגשי של השוק, היינו את המגמה המינורית, מתגלה איתות חולשה מסויים.

לפני ימים מספר, העפיל מדד המעו"ף לרמת שיא של 656.20 הנקודות. נסיגה זניחה משם, אמורה היתה לשמש כבסיס לגל עליות נוסף ולשיא חדש. אלא שביום ב' האחרון, נגע מדד המעו"ף ברמת 653.90 הנקודות ומשם החל לסגת מעט. המשמעות פשוטה ואינה ניתנת לפרשנות אחרת. המגמה המינורית אינה מגמת עלייה עוד - אלא דשדוש.

ברמת המגמה המינורית מדשדש מדד המעו"ף בין רמת 656 הנקודות כרמת התנגדות, לבין 634 הנקודות כרמת תמיכה. כדי שמגמת דשדוש זו תהפוך להיות שוב מגמת עלייה, שומה על מדד המעו"ף, לחצות מעלה את הפסגה האחרונה.

נקודות לציון: יש לעשות הבחנה ברורה בין חולשתה של המגמה המינורית לבין חולשה הנצברת במגמות ארוכות יותר. מטבע הדברים, במגמה ארוכה יופיעו מדי פעם מוקדי חולשה, כזו המופיעה כעת. אין הדבר מעיד על חיסולה של מגמת העלייה כולה, אלא על אפשרות כי תיקון טכני גדול יותר מזה אליו הורגלנו יצא לדרך. תיתכן אפשרות נוספת, לפיה יבלעו איתותי חולשה אלו במגמה המשנית העולה, ולא נודע כי באו אל קרבה.

כדי להיות פרקטיים ככל האפשר, יש לשים לב השבוע לרמת 634 הנקודות. רמה זו משמשת כרמת תמיכה, וחשיבותה רבה לפחות לפרק הזמן הקצר. כל עוד יחזיק מדד המעו"ף מעמד מעליה, יהיו הסיכויים לפריצה מעלה גבוהים למדי. שבירתה מטה תעיד על יציאתו לדרך של תיקון טכני, ואז נבחן אותו לפי היקפי הפעילות ושאר פרמטרים טכניים נוספים.

מסקנות: מדד המעו"ף לא אמור עדיין את המילה האחרונה. התרחיש הסביר הוא, כי רמת השיא אליה הגיע השוק לפני פרק זמן לא רב - 656 הנקודות, אינה הפסגה האחרונה. העניין הוא שבמסגרת מגמת עלייה ארוכת טווח קיימים תיקונים סבירים ואף בריאים, והמהלך מופרע מדי פעם על ידי נסיגות בסדר גודל כזה או אחר. רמת 634 הנקודות תשמש השבוע כרמה האינדיקטיבית לבחינת דופק השוק.

*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ'.