טכנית במעו"ף: השוק הופך לרגיש ופגיע יותר
תזכורת: שבוע המסחר האחרון סדק במידה מסוימת את בטחונו העצמי של השוק. מדד המעו"ף שידע בשבועות האחרונים עליות רציפות, נבלם קמעא. אלא שלבלימה זו נוספו איתותי חולשה הפוגמים בכושר הטיפוס שלו, לפחות בטווח הקצר. הגם שהכיוון הכללי עודנו מעלה, וסביר להניח שהפסגה האחרונה מצויה אי שם באופק, הרי שלפי כל הסימנים, מוריד שוק המניות המקומי הילוך.
העניין הוא - שעד לנקודת הזמן הנוכחי, קשה לדעת משמעותה של הבלימה. האם היא תהיה לצורך דשדוש או לצורך ירידה עמוקה יותר מאלו אליהן הורגלנו. ברמת העיקרון, כל משקיע חייב לוודא מיקומן של הוראות לקטיעת הפסד ורווח עבור כל מניה ומניה בתיק ההשקעות שלו.
הנחת עבודה: למרות שהנחת העבודה ארוכת הטווח ממשיכה לתמוך בשוק עולה - ועל רקע זה צפויה רמת 664 הנקודות להישבר כלפי מעלה בשלב כלשהו, הרי שבטווח הקצר השוק פגיע ועלול לסבול מתנודתיות ומירידות שערים.
איכותה של מגמה: אין דינה של מגמת עלייה אחת כדינה של מגמת עלייה אחרת. כל מגמת עלייה יכולה להימדד לאור מדדי איכות הקובעים את עוצמתה ואת יכולת ההמשכיות שלה. קיימים מספר פרמטרים מרכזיים בהם נעשה שימוש לצורך קביעת איכות המגמה:
1. כיוונן של נקודות השיא ונקודות השפל חייב להצביע באופן ברור מעלה.
2. מחזורי מסחר - מחזורי המסחר חייבים להתרחב עם כל קביעת שיא חדש ולהתכווץ בעיתות של תיקונים טכניים - מבט על גרף העמודות היומי של מדד המעו"ף יחשוף אמת לא נעימה ולפיה בגל העליות המינורי האחרון, 626-664, נטו מחזורי המסחר להישאר מצומקים למדי ולא להתרחב כנדרש.
3. רמות התנגדות - התהליך המקובל הוא שכל רמת התנגדות הנשברת כלפי מעלה, אמורה להחליף תפקיד ולשמש כרמת תמיכה. ירידות המחירים של יום חמישי האחרון דרדרו את מדד המעו"ף מתחת לרמת 653 הנקודות. רמה זו ששימשה בעבר כרמת התנגדות, היתה אמורה לשמש כעת כרמת תמיכה. היא כשלה.
4. תיקונים טכניים - התיקונים הטכניים אמורים להסתיים ברמות שבין 38.2%-61.8% מהמהלך המגמתי שקדם להם. לפחות בסעיף זה אין עדיין טענות.
5. מדדי מומנטום - מדדי מומנטום הם במהותם כלים האמורים לחפוף את כיוונו של השוק או להוביל אותו. להקדים את המגמה. בכל מגמת העלייה אמורים מדדי המומנטום להצביע על עוצמה. בחינה מהירה של מספר מדדי מומנטום מקובלים מלמדת בבירור על ירידה בתנופה ובעוצמת השוק. אם נבחן את איכותה של מגמת העלייה בשוק, הרי שנגיע למסקנה שהיא אינה כתמול שלשום. הפרמטרים שעד לפני תקופת קצרה לא ארוכה היו חיוביים רובם ככולם, נוטים לחולשה ומעידים שמשהו בשוק משתנה. המסר המרכזי הוא שרמת הסיכון עולה.
4. נקודות לציון - יש לשים לב לרמת 625 הנקודות. רמה זו תשמש כרמה הקריטית של השבוע הנוכחי. כל נסיגה עד לרמה זו תהיה נסיגה לגיטימית ולמעשה תעיד שמדד המעו"ף מחליף כיוון מעלייה לדשדוש. שבירתה מטה תחייב בחינה חוזרת של מגמת העלייה המשנית.
מסקנות: בסקירה האחרונה כתבתי על יום היעד המצוי ב-21 למארס. בשבוע האחרון נשאלתי רבות אודות הצפוי להתרחש ביום זה. האמת היא שאינני יודע. אלא שכאשר אני בוחן את התנהגות השוק - ולוקח בחשבון את הקרבה ליום היעד ואת החולשה הקיימת, המסר הוא שהתנהגות השוק עוברת שינוי. דשדוש או ירידה? מוקדם מדי מכדי לדעת. המסר המרכזי הוא, שרמת הסיכון בשוק עולה ומדד המעו"ף הופך לרגיש יותר ופגיע יותר לעומת התקופה הקודמת.
*אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.
*הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.
מאת: אייל גורביץ'.
