אייל גורביץ': פסח אמנם מאחורינו - אבל מה נשתנה?

1. תזכורת

למרות שחג הפסח מאחורינו הרי שעדיין אפשר לשאול "מה נשתנה"? במשך שבועות מספר דומה שדבר לא התרחש. שלושת השבועות האחרונים, ואולי נכון יותר יהיה לומר, שלושת החודשים האחרונים, לא מותירים חותם משמעותי על התנהלות השוק. בתחילת פברואר השנה, אחרי מרוץ לא קצר, הגיע מדד המעו"ף לרמה של 656 נקודות.

אם לא משתמשים בפלס, הרי שהרמה הזאת לא נשברה ומאז תחילת פברואר מדשדש השוק בין רמת 630 הנקודות לרמת 660 הנקודות. למטבע שני צדדים. הצד השלילי הוא שלמעשה לא קורה כלום. אין שום דבר חדש לכתוב הביתה. הצד החיובי הוא שככל שהדשדוש ימשך פרק זמן ארוך יותר, הפריצה ממנו תוביל למהלך ארוך ומשמעותי יותר. לגבי כיוון הפריצה הרי שהניסיונות לדלות רמזים ולנחש מתי ואיפה הם חסרי וחלת. כאשר השוק יפרוץ, תגיע הודעה ועד אז, רצוי להמתין בסבלנות.

מטבע הדברים נותרת הסקירה מהשבוע שעבר על כנה. ללא שינויים וללא תוספות. 2. הנחת עבודה מזה שבועות מספר נותרה הנחת העבודה על כנה. בבסיס מגמת העלייה ארוכת הטווח נשמרת ורמת 664 הנקודות צפויה להישבר כלפי מעלה בשלב כלשהו. בטווח הקצר, כפי שהערכתי בשבועות האחרונים, השוק פגיע ועלול לסבול מתנודתיות ומירידות שערים. לשבועות הקרובים דומה שמדד המעו"ף ישאר בין רמות 630 ל-660 הנקודות. רק שבירה מעלה של רמת השיא בליווי מחזור גדול תחייב בחינה חוזרת של הנחת העבודה. 3. מי נגד מי ניתוח ממוקד של השוק חייב לכלול שלוש מגמות עיקריות: הראשית, שאחראית ישירות לפוטנציאל הרווח, הסיכון, וההמלצה לגבי כיוון המסחר. המשנית, שעליה יש לבצע את המסחר בפועל. המינורית שמטרתה לסייע למשקיע לתזמן במהירות וביעילות פנימה והחוצה.

המגמה הראשית: נקודת ההתחלה מצוייה ברמת 292 הנקודות אי שם בפברואר 2003. מי היה מאמין. מנקודה זו מוגדרת המגמה הראשית כמגמת עלייה. העובדה שהשוק עולה, אינה מספיקה דייה כדי להגדירו ככזה. למגמת עלייה מתווספים פרמטרים שמסייעים לא רק להגדרה עצמה אלא גם כדי לקבוע את איכותה. ועד לנקודת הנוכחית אפשר לומר שהמגמה הראשית היא מגמת עלייה ברורה.

המגמה המשנית: המגמה המשנית היא המקטעים המרכיבים את המגמה הראשית. המגמה המשנית הרלוונטית היא המקטע או רצף המקטעים האחרון. כפי שאפשר לראות על הגרף המגמה המשנית היא דשדוש. מדד המעו"ף מתנודד כשיכור בין רמת 630 הנקודות לרמת 660 הנקודות. דשדוש פירושו איזון בין כוחות הביקוש לכוחות ההיצע. כלומר, אין קונצנזוס לגבי הכיוון העתידי ודומה שהמשקיעים מחזיקים בדיעה שונה. את התשובה נקבל כאשר אחת מהרמות תישבר.

המגמה המינורית: המגמה המינורית היא הפרדוקס הגדול של השוק. מחד אין לה ערך טכני והיא מבטאת את המרכיב הרגשי של השוק. מנגד, היא זו שיוצרת רעש וכותרות וגורמת למשקיעים רבים לייחס לה משמעות גדולה פי כמה מזו האמיתית. המגמה המינורית היא אותן תנודות זניחות בין טווח הדשדוש המוגדר על ידי המגמה המשנית. 4. מסקנות אחרי שעשינו סדר במגמות וכעת ברור מי נגד מי, אילו מגמות מצויות בעלייה ובאילו מגמות התפוגג הקונצנזוס, לא נותר לנו אלא לעבור את הימים הקרובים ולהמתין למוצא פיו של השוק.

אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ'