ניתוח טכני: מדד המעו"ף זוהר בבדידותו

1. תזכורת

הסוגיה המרכזית העומדת השבוע למבחן היא הפריצה של מדד המעו"ף כלפי מעלה. בסופו של דבר, מדד המעו"ף מצוי בשיא כל הזמנים וכך גם במחזור המסחר ביום ה' האחרון ובסיכומו של כל השבוע, היה גבוה יחסית לממוצע החודשים האחרונים. אלא שהסוגיה האמורה קלה ופשוטה לניתוח. אין פריצה. החצייה לשיא כל זמנים אינה פריצה אמיתית ואין להסתמך עלייה. ובנוסף, מצבו של השוק המקומי שהיה בעייתי משהו בשבועות האחרונים, נותר בעייתי למרות עליות סוף השבוע.

מדד נאסד"ק ממשיך להשתפר ולעלות ומספק רוח גבית קלה לשוק המקומי. עם זאת, עדיין אין לראות בכך מפנה אמיתי וזאת מכמה סיבות: ראשית אין ממש מבנה מחירים המייצג מגמת עלייה. את זאת נדע רק לאחר התיקון הטכני אמיתי הראשון. שנית, מדד נאסד"ק עדיין לא השכיל להתמודד עם רמת התנגדות אמיתית, כגון זו הרובצת לפתחה של רמת 2,050 עד 2,100 הנקודות.

בשבועות האחרונים אני מפנה את תשומת הלב לשוק המט"ח העולמי. בעוד ששוק המניות המקומי מספק התנהגות שאינה מובהקת, הרי ששוק המט"ח באדיבותו של הדולר, מספק סקאלת הזדמנויות מגוונת ועשירה.

2. הנחת עבודה

הנחת העבודה שעברה שינוי כאשר מדד המעו"ף פרץ מעלה את רמת 660 הנקודות, נותרת השבוע על כנה. שתי המגמות המרכזיות, היינו הראשית והמשנית, חזרו להיות מאוחדות וחרף היעדר שלמות ובעיות מסויימות פה ושם, הרי שעקרונית הכיוון אמור להיות מעלה. הערכה זו תהיה בתוקף כל עוד לא תישבר כלפי מטה רמת 660 הנקודות.

3. מדד המעו"ף ושאר ירקות

כשצ'ארלס דאו ייסד את מדד דאו ג'ונס הוא טבע מונח משמעותי הקרוי "עיקרון האישור והסתירה". העיקרון הזה גורס שכאשר יוצאת לדרך מגמה, היא הופכת להיות חד משמעית כאשר היא מקיפה את כל המדדים בשוק. במילים אחרות, בדיקה מהירה של מדד תל אביב 100, הבנקים, היתר והתל-טק ושל מניות תל אביב 25, מלמדת שרוב המדדים והמניות לא פרצו לשום מקום. הרוב עוד הרחק מתחת לשיא כל הזמנים או אף מתחת לרמות התנגדות משמעותיות, מה שמעמיד את הפריצה שביצע מדד המעו"ף ביום חמישי האחרון באור לא ממש חיובי.

בשבועות האחרונים הערכתי שכיוונו של השוק מעלה אך הצבעתי על מספר בעיות כגון מחזורי המסחר ומדדי המומנטום. הפריצה של יום חמישי האחרון לא הצליחה למגר בעיות אלו והן נותרות על כנן. בנוסף חוברת אליהן בדידותו המזהרת של מדד המעו"ף בעוד הוא מצוי בשיא, נותרים המדדים האחרים ורבות מהמניות המרכיבות אותו הרחק מאחור.

4. האינדיקטורים

מדד המעו"ף ייבחן על פי יכולת ההמשכיות שלו. המשכיות מיידית של מגמת העלייה ויכולתו למשוך אחריו את המדדים האחרים וכמובן את מרבית המניות המרכיבות אותו המפגרות מאחור, יעשה לו ולנו רק טוב. ישפר את מבנה המחירים ואת הסיכוי להמשיך צפונה. אלא שכפי שהלך הרוח נראה כעת, המחזורים הבינוניים והמומנטום החלש יחסית, התרחיש הזה סביר פחות.

נסיגה מיידית תחזיר אותנו לתקופת דשדוש ובמרכזה תעמוד, כמו בשבועות האחרונים רמת 660 הנקודות. יכולתה לשמש כרמת תמיכה במהלך השבועות האחרונים היתה בבחינת נקודת אור. לא בטוח שכוחו יעמוד לו בפעם השנייה והשלישית.

5. סיכום ומסקנות

ההתנהלות של מדד המעו"ף רחוקה מלהיות אידאלית. ממש לא האבטיפוס של מגמת העלייה. אלא שזה מה שיש כרגע ועם זה אפשר להתמודד. מי שבכל זאת בוחר להיות חשוף ולהישאר נתון לחסדיו של שוק המניות המקומי במקום לחפש שווקים מובהקים יותר, מן הראוי שיקח בחשבון את הצורך להיות מעורב יותר בנעשה. שוק המניות דורש תשומת לב מיוחדת והדוקה בתקופה הבאה. יתכן שתחלוף כלעומת שבאה ויתכן שבסיומה ימצא את עצמו מדד המעו"ף מתקן עמוק וכואב.

אין בסקירה זו משום המלצה לקנות אתח הנייר או למוכרו והעושה זאת פועל על סמך שיקול דעתו בלבד.

הערה: כל הזכויות שמורות. אין לשכפל, להעתיק, לתרגם, לצלם, להקליט או להעביר בכל צורה שהיא כל חלק מן החומר אלא באישור מפורש בכתב מן המחבר.

מאת: אייל גורביץ