קובי בלום על הירידות בוול סטריט: "עדיין רק תיקון"

מדדי וול סטריט סגרו אתמול בירידות שערים חדות ושלחו גם את מדדי אסיה ואירופה לעמוק אל תוך הטריטוריה האדומה. בשבועות האחרונים ראינו את מדד ארה"ב מתקנים מטה ונסחרים תחת השעה חזקה של שווקי המזרח. קובי בלום, מנכ"ל פרגון השקעות, זרוע ההשקעות מוטות חו"ל בחברת כלל פיננסים, אומר היום ל-Bizportal, כי השוק האמריקני אומנם הושפע לאחרונה משווקי אסיה אך המדדים בארה"ב, אחרי הכל, מושפעים כמעט ואך ורק מהנעשה בארה"ב.

שוק המשכנתאות בארה"ב עומד בימים האחרונים בראש דאגותיהם של הכלכלנים האמריקני כאשר הבעיה הנוכחית היא במה שנקרא "לווי SUBPRIME" - הלווים שנחשבים לבעייתיים. בלום מסביר, כי תחום המשכנתאות בארה"ב מתחלק ל-3 קטגוריות על פי יכולת ההחזרה של הלווה (כמובן בהתאם למצבו הכלכלי והכנסתו החודשית): הקטגוריה הגדולה היא לווי ה-PRIME, אלה הלווים ה"טובים", אלה שהסיכון שלוקח על עצמו הבנק הוא נמוך. עם לווי ה-PRIME אין כל בעיה בארה"ב ונתח השוק של ה-PRIME הוא 80%.

הקטגוריה השניה היא מה שנקרא "התחום האפור" והשלישית היא ה-SUBPRIME. לצורך הדוגמה, בארה"ב יש שני בנקי השקעות גדולים מאוד ועוד כמה אלפים קטנים יותר. Countrywide (סימול: CFC) הוא אחד משני הבנקים הגדולים ורק 7% מהלקוחות הם SUBPRIME. לפיכך, אומר בלום, כי צריך להבין שתחום ה-SUBPRIME בעייתי ככל שיהיה, הוא עדיין בשוליים. הבעיה עם השוליים היא שהם מאימים לנגוס במיין סטרים ולדבריו של בלום, זה החשש האמיתי.

תחום המשכנתאות פרח ב-10 השנים האחרונות בארה"ב, חברות רבות נוספו לענף והדבר הביא לגידול משמעותי בתחרות. עקב התחרות, אומר בלום, חברות המשכנתאות העלו את אחוזי המימון בצורה פראית והקטינו את הביטחונות והעלו משמעותית את רמת הסיכון וזאת בשעה שקיים משבר קשה בשוק הדירות האמריקני וממש לא ברור איפה נמצאת התחתית. את התוצאות של ההתנהלות הזאת אנחנו מתחילים לראות עכשיו. לצורך ההשוואה, הבנקים בארץ מתנהגים בצורה הרבה יותר מונעת סיכון והמעניקים מימון של 60% על פי רוב וגם זה אחרי שהשמאי קיץ 30% מערך הנכס. בארה"ב החברות הגיעו אפילו למקרים של מימון מלא והדבר הזניק את הסיכון, אומר בלום.

אם לווי ה-SUBPRIME לא מצליחים לעמוד בתשלומי המשכנתא זה אומר משהו על מצבו של הצרכן האמריקני וראוי להזכיר, כי הצרכן האמריקני הוא זה שמניע את כלכלת ארה"ב (אחראי לסביבות 70% מהתמ"ג) והחשיבות שלו היא אדירה. נוסיף על זה שבחודשיים הראשונים של 2007 לא נרשמה עליה בנתון הצריכה הפרטית בארה"ב ונבין שיש סיבה לדאגה, אומר בלום.

עם זאת, מציין בלום את עונת הדו"חות החיובית שעברה על וול סטריט וסבור כי למרות כל נבואות הזעם, לפי מצב העניינים היום (והמצב נזיל), נראה כי השוק תיקון נוסף לאחר התיקון של השבועות האחרונים וכי הדבר הגיוני וסביר וכי מגמת העליה צפויה שלא להתהפך.

בראיה קדימה אומר בלום, כי לנתוני המאקרו הקרובים יש משמעות מכרעת וכבר השבוע צפוי להתפרסם נתון (יום ו') ומדד המחירים ליצרן (יום ה') ולשפוך עוד אור על מצב הכלכלה כך שמצב שוק המשכנתאות וודאי איננו השחקן היחידי. עוד אומר בלום, כי אין סיבה ממשית שהשוק יכנס למצב של מיתון והוא בהחלט רואה עין בעין עם גרינספאן, כי הסיכוי למיתון עוד השנה עומד על סביבות 33%. מתוך הנחה זו, אומר בלום, השוק כבר מתחיל לתמחר את עצמו בהתאם ומשחרר קצת אוויר. כמובן שבמקרה של כניסה למיתון ושבירת מגמת העליה, השוק ימצא את דרכו לירידות נוספות.