הינדנבורג עם דו"ח חדש: קארבנה היא תרמית חשבונאית של אב ובנו

חברת המחקר הינדנברג, המתמחה במכירות בחסר, חשפה פוזיציית שורט על חברת הרכב המקוון קארבנהCarvana -11.22%  . בדוח חדש, טוענת החברה כי המהפך העסקי המרשים של קארבנה בשנה האחרונה הוא "מצג שווא" הנשען על הלוואות בעייתיות ומניפולציות חשבונאיות.

במוקד הדוח עומדת מערכת היחסים העסקית המורכבת בין המנכ"ל ארני גרסיה השלישי לבין אביו, ארנסט גרסיה השני, שהוא בעל המניות הגדול בחברה. המחקר מצביע על מכירות הלוואות בשווי 800 מיליון דולר "לצד קשור שככל הנראה לא דווח", ומעלה טענות חמורות לגבי מניפולציות חשבונאיות.

• תחיית המתים - קארבנה מזנקת ב-40%

מניית קרוונה, שזינקה בכמעט 400% במהלך 2023 על רקע תוכנית התייעלות והתאוששות עסקית בהובלת גרסיה הבן, הגיבה בירידה של 3% לפרסום הדוח. החברה עצמה סירבה להגיב לדוח, שכותרתו הפרובוקטיבית הייתה "קארבנה : תרמית חשבונאית של אב ובנו לדורות".

לפי הינדנברג, קארבנה מסתירה שיעורי פיגורים גבוהים בהלוואות באמצעות הארכת תקופות ההחזר. הדבר מתאפשר, כך נטען, בזכות שיתוף הפעולה עם חברת DriveTime, רשת דילרים פרטית בניהולו של גרסיה האב, המשמשת כמנהלת ההלוואות של קארבנה.

ההיסטוריה מעלה שאלות

ההיסטוריה העסקית של משפחת גרסיה מעלה סימני שאלה נוספים. גרסיה האב, שהודה באשמת הונאה בנקאית ב-1990 בהקשר לשערוריית לינקולן סיווינגס & לואן של צ'רלס קיטינג, הפך עסק כושל של השכרת רכב בשם Ugly Duckling לרשת הדילרים DriveTime.

קארבנה, שהונפקה ב-2017 לאחר שהתפצלה מ-DriveTime, ממשיכה לקיים קשרים עסקיים הדוקים עם החברה של האב. הקשרים כוללים ניהול וגביית הלוואות רכב, הסכמי חלוקת רווחים, מכירות רכבים הדדיות והשכרת מתקנים.

• האם וורן באפט חזר להאמין בשוק?
• מכה לאפל? מכירות טלפונים זרים בסין צנחו ב-50% בנובמבר
• תוכן שיווקי כמה מצבים בהם עו"ד ירושות וצוואות הוא הכתובת עבורכם

זו אינה הפעם הראשונה שמשפחת גרסיה מושכת ביקורת מצד משקיעים. בשנים האחרונות הוגשו מספר תביעות שהאשימו את המשפחה בהפעלת תרמית "pump-and-dump" להתעשרות אישית. הדוח של הינדנברג מעלה שאלות מטרידות לגבי מידת השקיפות בדיווחי החברה ואופי הקשרים העסקיים בין האב לבן.

המבנה העסקי המורכב של קארבנה ו-DriveTime, הכולל הסכמי שיתוף רווחים והסדרי חכירה, מקשה על הערכה מדויקת של מצבה הפיננסי האמיתי של החברה.