מניית אפל תחת אש: "תחזית בלתי אטרקטיבית בעליל"

האנליסטים במופטנתנסון, הורידו את דירוג מניית אפל Apple 1.39%  ל"מכירה" והפחיתו את מחיר היעד ל-188 דולר, דאונסייד של יותר מ-22%. "אפל היא חברה מדהימה עם מוצרים מרשימים", כתב האנליסט קרייג מופט, "אבל מחיר המניה כרגע אינו לוקח בחשבון שום חדשות שליליות", הסביר תוך שהוא מצביע על סדרה של אתגרים העומדים בפני החברה.

אחד הגורמים המדאיגים, לדברי מופט, הוא התגובה הפושרת של הצרכנים לתכונות הבינה המלאכותית החדשות של אפל. החברה השיקה את Apple Intelligence באוקטובר, אך נראה שהמשתמשים לא ממש מתרשמים. "לא רק שלא ראינו סימנים לסייקל שדרוגים", כתב מופט, "אלא שיש עדויות גוברות לכך שהצרכנים אדישים לפונקציונליות של בינה מלאכותית", הערכה שלדבריו נכונה גם לגבי המתחרים של אפל.

בינה מלאכותית "סוכנית" (Agentic AI), שפועלת באופן אוטונומי ומסוגלת לקבל החלטות ללא התערבות אנושית מתמדת, נראית כעת רחוקה יותר מאשר לפני חמישה חודשים, טוען האנליסט.

סין מהווה נקודת חולשה נוספת עבור אפל. במופטנתנסון מציינים כי הסיכונים בשוק הסיני, שהוא קריטי עבור החברה, לא מקבלים משקל מספיק בהערכות השוק הנוכחיות.

• אפל תנתח נתוני משתמשים לאימון AI
• אנבידיה עולה 2%, אפל ב-4.6%; החוזים עולים עד 1.5%

החדשות השליליות כוללות גם את פסיקת בית המשפט הפדרלי בנוגע להסכמים של גוגל עם אפל, שנמצאו כמפרים את חוקי ההגבלים העסקיים.

קצב הצמיחה נמוך במיוחד

לפי מופט,  קצב הצמיחה של אפל הוא הנמוך ביותר מבין "שבע המופלאות", ועדיין המכפיל שלה הוא הגבוה ביותר. החברה התקרבה החודש לשווי שוק של 4 טריליון דולר, אך לא הצליחה לחצות רף היסטורי זה. נכון להיום, שווי השוק שלה עומד על כ-3.7 טריליון דולר.

למרות הביקורת החריפה, מופט שיבח את צוות הניהול של אפל ואת האסטרטגיה שלה בתחום הבינה המלאכותית, המתאפיינת בהשקעות הוניות נמוכות.

• "הפסיכולוג של השוק" - איך הצליח הווארד מרקס לייצר תשואה עודפת ללקוחות שלו?
• סוף למלחמת הסחר? טראמפ חושף: סין פנתה להידברות על הסכם הסחר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

התחזיות למכירות האייפון ברבעון הרביעי הופחתו משמעותית. אנליסטים של UBS מעריכים כי המכירות יסתכמו ב-74 מיליון יחידות בלבד, ירידה של 3 מיליון יחידות מהתחזית המקורית, מה שצפוי להוביל לפגיעה של כ-2.5 מיליארד דולר בהכנסות.

הנתונים מצביעים על מגמה מטרידה עבור אפל: נתח השוק העולמי של האייפון צנח ל-20.1%, השיעור הנמוך ביותר מאז 2019. הירידה החדה במכירות בנובמבר, שעמדה על 8% בהשוואה לשנה שעברה, משקפת במיוחד את החולשה המתמשכת בשוק הסיני.

בתגובה למגמה המדאיגה, במיוחד בשוק הסיני האסטרטגי, אפל יצאה במבצע הנחות נרחב בתחילת ינואר. הצרכנים הסינים יכולים ליהנות מהנחות של עד 500 יואן על דגמי הפרימיום של האייפון, כאשר גם מוצרים אחרים מבית היוצר של החברה, כמו מחשבי MacBook וטאבלטי iPad, נכללים במבצע.

רוב האנליסטים עדיין אופטימיים

רוב וול סטריט עדיין אופטימית יותר לגבי אפל. הקונצנזוס בקרב האנליסטים הוא דירוג "משקל יתר" עם מחיר יעד ממוצע של 250.08 דולר. דן אייבס מוודבוש נחשב לאחד התומכים הבולטים במניה, והוא חזר על דירוג "ביצועי יתר" בסוף דצמבר.

מופטנתנסון החזיקה בדירוג "החזק" על מניית אפל מאז שהתחילה לסקר את המניה באוגוסט 2023, כאשר המניה עלתה בכ-8.3% מאז. הורדת הדירוג משקפת חששות גוברים לגבי יכולתה של אפל להמשיך ולהצדיק את הערכת השווי הגבוהה שלה, במיוחד לאור האתגרים בתחום הבינה המלאכותית.

האתגר המרכזי עבור אפל, לפי מופט, הוא להוכיח שהיא יכולה להתחרות בתחום הבינה המלאכותית, שבו חברות אחרות כמו פלנטיר וסיילספורס כבר מציגות פתרונות מתקדמים. המחיר הנוכחי של המניה משקף ציפיות גבוהות מדי, טוען האנליסט.

השוק הסיני

השוק בסין, המהווה חמישית מהכנסותיה של אפל, רשם ירידה חדה במכירות הטלפונים הזרים. בנובמבר בלבד נמכרו 3.04 מיליון מכשירים מיובאים, צניחה של 47% לעומת השנה שעברה - נתון המשפיע במיוחד על אפל, המובילה את שוק המותגים הזרים במדינה.

המתחרה המקומית המפתיעה, וואווי, מסמנת את תחילתו של עידן חדש בשוק הסיני. למרות הסנקציות האמריקאיות שהוטלו עליה, החברה הצליחה לא רק לשרוד אלא אף לשגשג, כשסדרת הטלפונים החדשה שלה מסוף 2023 זוכה לאהדה עצומה בקרב הצרכנים המקומיים. נתוני IDC מאשרים את המגמה, כשוואווי מציגה קצב צמיחה מרשים שמאפיל על ביצועי אפל.

שיאומי ואופו, שתי ענקיות סיניות נוספות, מציגות אסטרטגיה שונה לחלוטין מזו של אפל. בעוד החברה האמריקאית דבקה במיצוב הפרימיום שלה, המתחרות המקומיות מציעות מגוון עשיר של מכשירים במחירים שונים, ובכך מצליחות לכבוש נתחי שוק משמעותיים בכל שכבות האוכלוסייה.