ביל אקמן רוצה להפוך את יוז הולדינגס למיני "ברקשייר האת'ווי"

פרשינג סקוור הולדינגס (Pershing Square Holdings), הקרן בבעלותו של ביל אקמן, מחזיקה כבר בכ-38% ממניות האוורד יוז הולדינגס (Howard Hughes Holdings). כעת, אקמן מציע השקעה נוספת של מיליארד דולר בחברה לצד תוכנית רכישת מניות חוזרות (Buyback) בשווי של 500 מיליון דולר. תוכנית זו תגדיל את חלקה של פרשינג סקוור בהאוורד יוז לכ-61%-69%, בהתאם להיענות המשקיעים להצעה.

ההצעה, המעריכה את מניות החברה ב-85 דולר למניה, מייצגת פרמיה של 18% על מחיר הסגירה האחרון. עם זאת, המניה עלתה ביום שני ב-9.5% בלבד, וננעלה על כ-79 דולר, רמה שעדיין נמוכה בכ-7% ממחיר ההצעה.

מחלוקת סביב הערכת השווי

בעוד אקמן מציין את הערכתו לצוות הניהולי ולביצועי החברה, משקיעים מסוימים טוענים כי ההצעה שלו אינה משקפת את השווי האמיתי של החברה. ג'ונתן בויר (Jonathan Boyar), מבעלי המניות בחברה, העריך כי שווי הנכסים הנקי (NAV) של האוורד יוז עומד על 112.35 דולר למניה, כ-30% מעל הצעתו של אקמן.

לדבריו, "ההצעה אינה מספקת ולא מעניקה פיצוי הוגן לבעלי המניות המיעוט". בויר אף טען כי דירקטוריון החברה לא יכול לקבל את ההצעה הנוכחית במתכונתה.

• גייסה 534 מיליון דולר ומחקה הכל - הסטארטאפ שהוא הונאה אחת גדולה
• ביל אקמן - איך הוא בוחר השקעות, הצלחות וכישלונות

האסטרטגיה של אקמן

אקמן מתכנן לשמר את צוות ההנהלה הנוכחי של האוורד יוז בראשות המנכ"ל דיוויד או'ריילי, ולמזג את החברה שלו לתוך תאגיד חדש שיפעל בסגנון "ברקשייר האת'ווי" של וורן באפט. אקמן טוען כי השוק אינו מעריך נכון את שווי החברה, והפיכתה לחברה פרטית תאפשר לממש את מלוא הפוטנציאל שלה.

בהתייחסו לשם החברה, אמר אקמן: "כמו הווארד יוז עצמו—מחלוצי התעופה והיזמות—בואו ניתן לחברה הזו כנפיים".

מה הלאה?

כדי לשכנע את בעלי המניות ואת הדירקטוריון של האוורד יוז לאמץ את ההצעה, ייתכן שפרשינג סקוור תידרש להעלות את המחיר.

שאלות ותשובות על האוורד יוז הולדינגס (Howard Hughes Holdings)

מיהי האוורד יוז הולדינגס ומה תחום פעילותה?
האוורד יוז הולדינגס היא חברת נדל"ן אמריקאית המתמחה בפיתוח, ניהול ומכירה של נכסי נדל"ן. החברה ידועה בפרויקטים רחבי היקף באזורים מרכזיים בארה"ב, כולל פיתוחי מגורים, מסחר ותשתיות קהילתיות. החברה מתמקדת ביצירת "ערים בתוך ערים", עם דגש על יצירת קהילות הכוללות מגורים, עסקים ושירותים במתחם אחד.

מה הקשר בין ביל אקמן להאוורד יוז הולדינגס?
ביל אקמן, אחד המשקיעים המפורסמים בעולם ומייסד קרן פרשינג סקוור, מחזיק בכ-38% ממניות החברה. הוא הציע למזג את האוורד יוז עם חברה בבעלותו וליצור תאגיד חדש בסגנון "ברקשייר האת'ווי" של וורן באפט. אקמן מאמין שהשוק אינו מעריך את שווי החברה כראוי וכי הפיכתה לחברה פרטית תאפשר לה לממש את מלוא הפוטנציאל שלה.

• האנליסט שלא מודאג מהמכסים: "טראמפ רוצה לראות את השוק עולה"
• טראמפ יוכל למכור מניות? - מניית Truth נופלת ב-6%
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מהן ההצעות הפיננסיות של פרשינג סקוור במסגרת ההצעה?
אקמן הציע לרכוש מניות נוספות של האוורד יוז תמורת מיליארד דולר ולהוסיף תוכנית רכישה חוזרת של מניות בשווי 500 מיליון דולר. הצעה זו מעריכה את המניה ב-85 דולר, פרמיה של 18% על מחיר השוק הנוכחי. אם ההצעה תתקבל, אחזקתה של פרשינג סקוור תגדל לכ-61%-69%.

מדוע חלק מהמשקיעים מתנגדים להצעתו של אקמן?
חלק מהמשקיעים טוענים כי ההצעה אינה משקפת את שווי החברה במלואו. לדוגמה, ג'ונתן בויר, בעל מניות בחברה, טוען כי שווי הנכסים הנקי (NAV) של החברה עומד על 112.35 דולר למניה—יותר מ-30% מעל הצעתו של אקמן. לטענתו, ההצעה הנוכחית אינה מפצה כראוי את בעלי מניות המיעוט.

מהם האתגרים שהחברה מתמודדת איתם כיום?
על אף שצוות הניהול זוכה לשבחים, מניית האוורד יוז לא הציגה ביצועים חיוביים בשנים האחרונות. בשנה החולפת המניה לא רשמה עליות משמעותיות, והיא ירדה בכ-20% בשלוש השנים האחרונות. בנוסף, השוק אינו מזהה את מלוא הפוטנציאל של החברה, מה שמקשה על שווי המניה לעלות. הצעתו של אקמן נועדה להתמודד עם אתגר זה באמצעות הפיכת החברה לפרטית וניהול אסטרטגי חדש.