האתגר הכפול של AMD: תחרות גוברת והורדת המלצות בוול סטריט

בעוד שוק השבבים העולמי מגיב בחיוב לתוצאות הכספיות של TSMC, יצרנית השבבים AMD Advanced Micro Devices 2.55%  מוצאת את עצמה בנקודת מפנה. בית ההשקעות Wolfe Research הוריד את המלצתו על מניית החברה מ"קנייה" ל"ביצועי שוק", צעד המשקף חששות גוברים לגבי מעמדה התחרותי בשוק.

האנליסט כריס קאסו מ-Wolfe Research ביטל את מחיר היעד של 210 דולר למניית החברה. הערכתו המעודכנת מתבססת על תחזית מתונה יותר להכנסות בתחום ה-GPU למרכזי נתונים, תחום שנחשב עד כה לאחד ממנועי הצמיחה המרכזיים של החברה. התגובה בשוק לא איחרה לבוא: בעוד מניותיהן של מתחרות מובילות כמו אנבידיה, מארוול טכנולוגיות ואפלייד מטריאלס רשמו עליות בעקבות דוחות TSMC, מניית AMD דווקא נסוגה ב-0.7%, בניגוד למגמה הכללית בסקטור.

התחזיות הפיננסיות לרבעון הראשון עברו קיצוץ משמעותי. Wolfe Research מעריך כעת שההכנסות יסתכמו ב-6.6 מיליארד דולר והרווח למניה יעמוד על 80 סנט, לעומת התחזיות הקודמות של 7.04 מיליארד דולר ו-93 סנט בהתאמה. הערכות אלו נמוכות משמעותית מתחזיות וול סטריט העומדות על 7.04 מיליארד דולר ו-95 סנט למניה.

תמונת המאקרו השנתית משקפת מגמה דומה: התחזית העדכנית של בית ההשקעות מציבה את ההכנסות השנתיות על 29.9 מיליארד דולר והרווח למניה על 4.19 דולר, ירידה חדה מההערכות הקודמות של 33.6 מיליארד דולר ו-5.33 דולר למניה. גם כאן, המספרים נמוכים מהערכות הקונצנזוס בוול סטריט.

אתגרים רב מערכתיים

האתגרים של AMD רב-מערכתיים. מעבר לקשיים בתחום מרכזי הנתונים, החברה צפויה להתמודד עם האטה טבעית בשוק המחשבים האישיים לאחר רבעון רביעי חזק, לצד המשך חולשה בהכנסות מתחום הגיימינג.

עם זאת, ישנן גם נקודות אור בתמונה הכללית. קאסו מציין את סדרת השבבים החדשה MI350, המתוכננת להשקה במחצית השנייה של השנה, כ"זרז" פוטנציאלי לצמיחה מחודשת. בניגוד ל-MI325 שהתמקד בעיקר בשיפורי זיכרון, הדור החדש צפוי להציג שדרוג ארכיטקטוני משמעותי.

התפתחות חיובית נוספת מגיעה מכיוון Dell Technologies, שהודיעה על הרחבת השימוש במעבדי AMD למחשבים המיועדים ללקוחות עסקיים - מהלך שעשו לפתוח בפני החברה הזדמנויות צמיחה חדשות בשוק העסקי.

בלב האתגרים העומדים בפני AMD נמצא תחום ה-GPU, הרכיבים המרכזיים המניעים את מהפכת הבינה המלאכותית. שבבים אלה, המאיצים את תהליכי החישוב הנדרשים לאימון מודלים של למידת מכונה, הפכו לנכס אסטרטגי בתיק המוצרים של החברה.

מגמה של הורדות דירוג

גולדמן זאקס הצטרף למגמת הורדות הדירוג בתחילת החודש, כשהוריד את המלצתו ל"ניטרלי" מ"קנייה". הבנק מצביע על צפי לצמיחה מתונה בתחום ה-GPU למרכזי נתונים, על רקע התגברות התחרות בשוק.

HSBC נקט בגישה זהירה אף יותר והוריד את המלצתו ל"תת-משקל", בהתבסס על הערכה כי המניה עלולה להמשיך במגמת הירידה שהחלה לפני שלושה חודשים.

המבחן האמיתי של AMD יהיה ביכולתה להוכיח שסדרת MI350 החדשה מביאה עמה יתרונות טכנולוגיים משמעותיים, ושהחברה מסוגלת לשמר את מעמדה התחרותי בשוק ה-GPU המתפתח במהירות.

המאבק בין אינטל ו-AMD

העימות בין ענקיות המעבדים AMD ואינטל הגיע לאחרונה לשיא חדש כאשר פרנק אזור, מנהל בכיר ב-AMD, תקף בחריפות את מעבדי Arrow Lake של אינטל והגדיר אותם כ"נוראיים". הביקורת החריפה מגיעה על רקע ההצלחה חסרת התקדים של מעבדי Ryzen 7 9800X3D של AMD, שסובלים ממחסור בשוק עקב ביקוש גבוה מהצפוי.

הפערים בין החברות באים לידי ביטוי בנתוני המכירות המרשימים: בשבוע הראשון של 2025 נמכרו בגרמניה 8,830 מעבדי AMD לעומת 435 בלבד של אינטל, כאשר סדרת Ryzen 7 9800X3D לבדה רשמה מכירות של 5,000 יחידות בשבוע אחד. נתונים אלו מעניקים ל-AMD נתח שוק של יותר מ-95% בקטגוריה.

AMD מנסה להתמודד עם המחסור במעבדים באמצעות הגדלת קיבולת הייצור בשיתוף עם TSMC. לדברי דיוויד מקאפי, נציג החברה, הביקוש למעבדי X3D היה חסר תקדים, והחברה פועלת להאצת הייצור כדי לענות על הדרישה הגוברת בשוק.

אינטל, מצידה, מודה בקשיים עם סדרת Arrow Lake. רוברט הולוק, בכיר בחברה, הכיר בכך שההשקה לא התנהלה כמתוכנן והבטיח עדכונים משמעותיים בשבועות הקרובים שישפרו את ביצועי המעבדים. ההודאה הפומבית בכישלון מהווה נקודת שפל נדירה עבור החברה שהייתה מובילת השוק במשך שנים רבות.

מניית AMD נסחרת כעת לפי שווי של 193.6 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה ירדה ב-2.5% מתחילת השנה וב-18% ב-12 החודשים האחרונים.