מאבדת גובה: האנליסטים מאותתים על משבר ב-AMD
דירוג החברה יורד על רקע התגברות התחרות מצד DeepSeek ואנבידיה; האנליסטים מזהירים מפגיעה בתחומי הליבה, אך מצביעים על הזדמנויות צמיחה חדשות
גל של חדשות שליליות פוקד את חברת השבבים AMD Advanced Micro Devices 2.79% . המכה האחרונה מגיעה מחברת המחקר Melius Research, שהורידה את דירוג החברה על רקע התגברות התחרות בשוק, בעוד AMD עדיין מתמודדת עם ההשפעות של המיזם הסיני DeepSeek.
המאבק של AMD מול המתחרה המסורתית NVIDIA בשוק שבבי הבינה המלאכותית ממשיך להיות מורכב, אך כעת מתברר כי האתגרים של החברה עמוקים יותר. האנליסטים מזהים סכנה משמעותית גם בתחומי הליבה של החברה - שוק השרתים והמחשבים האישיים ומורידים את מחיר היעד למנית החברה ל-129 דולר מ-160 קודם לכן. המכפיל העתידי של 19 שנקבע לשנת 2027 מהווה ירידה דרמטית מהמכפיל הנוכחי העומד על 103, מה שמעיד על ציפיות מתונות משמעותית לגבי קצב הצמיחה העתידי של החברה.
ההשפעה של DeepSeek על השוק מתבררת כמשמעותית יותר מהצפוי. החברה הסינית, המציעה פתרונות בינה מלאכותית במחירים תחרותיים, עשויה לשנות את דינמיקת השוק כולו ולהאיץ את המעבר לפתרונות חדשניים. בנוסף, המהלך האחרון של אנבידיה, עם השקת Project Digits, מהווה איום אסטרטגי נוסף על AMD. המחשב השולחני החדש, המצויד בשבב GB10 Grace Blackwell, מסמן את כניסתה של אנבידיה לטריטוריה חדשה עם מחיר התחלתי של 3,000 דולר.
אנליסטים רבים הורידו בצורה משמעותית את התחזיות לגבי הכנסות AMD ממעבדים ומחשבים אישיים. הצמיחה הצפויה לשנת 2027 הופחתה מ-9% ל-3% בלבד, נתון מדאיג במיוחד לאור העובדה שמגזר זה מהווה כרבע מהכנסות החברה. למרות שמגזר מרכזי הנתונים צפוי להציג ביצועים טובים יותר, גם כאן ניכרת האטה. תחזיות הצמיחה של 20% לשנת 2026 ו-15% לשנת 2027 משקפות מגמת האטה ברורה.
המעבר הצפוי של מכפיל הרווח של החברה מפרמיה להנחה מסמן שינוי תפיסתי בשוק לגבי פוטנציאל הצמיחה של AMD. השילוב של אתגרים בכל חזיתות הפעילות של החברה מעורר דאגה בקרב המשקיעים. האתגר העיקרי של AMD כעת הוא לשמר את מעמדה בשוק המחשבים האישיים והשרתים, בעוד היא מנסה להדביק את הפער מול אנבידיה בתחום הבינה המלאכותית. משימה זו נעשית מורכבת יותר עם כניסתם של שחקנים חדשים לשוק.
התקופה הקרובה תהיה קריטית עבור AMD. היכולת שלה לפתח טכנולוגיות חדשניות ולשמר את בסיס הלקוחות שלה תיבחן תחת לחץ תחרותי גובר והולך. בסופו של דבר, הצלחתה של AMD תלויה ביכולתה להוכיח שהיא יכולה להתחרות בכל החזיתות: בינה מלאכותית, מחשבים אישיים ושרתים.
אתגרים רבים אבל יש מקום לאופטימיות זהירה
תמונת המצב של AMD מורכבת מאתגרים במספר חזיתות. החברה נדרשת להתמודד עם האטה צפויה בשוק המחשבים האישיים לאחר רבעון רביעי חזק, בעוד ענף הגיימינג ממשיך להציג חולשה. במקביל, תחום מרכזי הנתונים מציב בפני החברה אתגרים משמעותיים שדורשים התייחסות אסטרטגית. עם זאת, נראה כי יש גם סיבות לאופטימיות זהירה. סדרת השבבים החדשה MI350, שצפויה להגיע למדפים במחצית השנייה של השנה, מסמנת התקדמות טכנולוגית משמעותית לעומת הדור הקודם. בניגוד ל-MI325 שהתמקד בשיפורי זיכרון, הדור החדש מביא עמו שינויים ארכיטקטוניים מהותיים שעשויים לחזק את מעמד החברה בשוק.
ההתפתחויות בזירת המעבדים מספקות תובנות מעניינות על מאזן הכוחות בתעשייה. הצלחתה יוצאת הדופן של סדרת Ryzen 7 9800X3D, שיצרה מחסור בשוק עקב ביקוש חסר תקדים, מדגישה את יכולתה של AMD להוביל
חדשנות טכנולוגית. הנתונים מגרמניה, המציגים פער עצום במכירות לטובת AMD עם נתח שוק של מעל 95%, ממחישים את עוצמת המגמה.
גולדמן זאקס ו-HSBC מביעים זהירות לגבי עתיד החברה, כאשר שני הבנקים הורידו לאחרונה את דירוג המניה. הערכותיהם מתבססות על צפי לתחרות מוגברת בשוק ה-GPU למרכזי נתונים, תחום שהפך לנכס אסטרטגי מרכזי עבור החברה.
שיתוף הפעולה המתרחב עם Dell Technologies מהווה גם הוא נקודת אור משמעותית. הרחבת השימוש במעבדי AMD במחשבים עסקיים פותחת בפני החברה אפיקי צמיחה חדשים בשוק העסקי, שעשויים לפצות על חולשה בסגמנטים אחרים.
ענקית השבבים נסחרת כעת לפי שווי של 184.9 מיליארד דולר, לאחר שמנייתה איבדה כבר 7% מתחילת השנה ו-35% ב-12 החודשים האחרונים.
