"מניית צ'ק פוינט זולה יחסית לענף"

צ'ק פוינט Check Point Software Technologies Ltd. -0.44%   פרסמה את הדוחות שלה לרבעון הרביעי ול-2024 כולה בשבוע שעבר, והמניה קפצה באותו יום ב-7%. המשקיעים היו מעודדים מכך שהחברה היכתה את צפי האנליסטים וגם סיפקה תחזית חזקה ל-2025, וגם נדב צפריר, המנכ"ל החדש שאלה היו הדוחות הראשונים שפורסמו תחתיו, נשמע אופטימי במיוחד: "צ'ק פוינט יכולה לסגור את הפער מפאלו אלטו, אם לא הייתי חושב כך לא הייתי כאן", הוא אמר.

גם האנליסטים אופטימיים לגבי צ'ק פוינט. באופנהיימר פרסמו סקירה על המניה עם שמירת המלצת Perform, ובעוד לא נקבו במחיר יעד, ציינו האנליסטים כי התמחור של המניה זול יחסית לענף וכי התחזית של החברה שמרנית, כך שהחברה יכולה להפתיע לטובה.

"צ'קפוינט פרסמה תוצאות חזקות, מעל הצפי, על רקע האצה בהזמנות חדשות, עם חוזקה מיוחדת בפלטפורמת Infinity האחראית על כ-15% מסך ההכנסות, בפתרונות חומרה Quantum ובפתרונות Harmony לאבטחת מייל", כתבו האנליסטים. "נדב צפריר, המנכ"ל החדש, בעל נסיון רב בשוק הסייבר, הציג אסטרטגיית צמיחה, עם דגש על קידום מכירות בארה"ב ושימוש בפתרונות בינה מלאכותית. אנו סבורים כי התחזית לשנת 2025, בהתאם לקונצנזוס הנוכחי, הנה שמרנית ועשויה להוות פוטנציאל להעלאה בהמשך השנה, אך ממתינים ליישום תכנית ההנהלה החדשה ובשלב זה משמרים את המלצתנו Perform הנייטרלית על צ'ק פוינט. בכל זאת אנו מדגישים את תמחורה הנמוך יחסית של המניה".

• "צ'ק פוינט יכולה לסגור את הפער מפאלו אלטו, אם לא הייתי חושב כך לא הייתי כאן"
• צ'ק פוינט התאוששה מאז הדוחות הקודמים, מה יהיה היום?

התוצאות מהדוחות האחרונים

"ברבעון הרביעי של 2024 הציגה צ'קפוינט הכנסות של 703.7 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 6%, עם רווח נקי non-GAAP של 2.7 דולר למניה, מעל הקונצנזוס של 698.6 מיליון דולר ו-2.66 דולר למניה. שיעורי הרווח הגולמי והתפעולי עמדו על 89% ו-44% בהתאמה. החברה ייצרה תזרים מזומנים חיובי מפעילות שוטפת של 249 מיליון דולר, כנגד רכישת מניות עצמית של 325 מיליון דולר, בהתאם למדיניותה, וסיימה את שנת 2024 עם קופת מזומנים של כ-2.78 מיליארד דולר, או 25 דולר למניה", כתבו באופנהיימר.

"פעילות המנויים הניבה הכנסות של 292 מיליון דולר, מעל 40% מסך ההכנסות, צמיחה שנתית של 10%, נמוך במעט מתחזיתנו", כתבו האנליסטים. "לעומת זאת, מכירות מוצרי חומרה ורשיונות הפגינו התקדמות ניכרת והגיעו לשיא הכנסות של 171 מיליון דולר, צמיחה שנתית מואצת של 8%, ובכך סך מכירות המוצרים והמנויים רשם צמיחה של 9%, בדומה לשיעור הצמיחה ברבעון הקודם. יתרה מזאת, ההזמנות החדשות, billings, האיצו את קצב הצמיחה השנתי ל 11.2%, כפול משיעור צמיחה של 5.8% ברבעון הקודם ונסקו לשיא של 959 מיליון דולר, משמעותית מעל הצפי של 922 מיליון דולר".

האסטרטגיה של נדב צפריר והתחזית להמשך

"המנכ"ל החדש של צ'קפוינט, נדב צפריר, נכנס לתפקידו בתחילת השנה וכבר הציג את אסטרטגיית הצמיחה בפני המשקיעים", כתבו האנליסטים. "אסטרטגיה זו כוללת דגש חזק יותר על קידום מכירות בארה"ב, כולל מינוי מנהל מכירות חדש, עבודה משותפת של מערכי פיתוח, שיווק ומכירות, הגדלת נתח שוק בתחום הפיירוול המסורתי ודגש על תחומי צמיחה חדשים, כגון תחום ה SASE ותחומי אבטחת הענן. האלמנט המרכזי באסטרטגיית הצמיחה הוא קידום פלטפורמת Infinity, שנהנית מצמיחה דו-ספרתית עיקבית, וכבר הגיעה לנתח של כ-15% מסך ההכנסות ולנתח גדול עוד יותר מסך ההזמנות.

עוד תכניות

בנוסף, הנהלת צ'קפוינט סיפקה תחזית ראשונית לשנת 2025, להכנסות של 2.66-2.76 מיליארד דולר ולרווח non-GAAP של 10.20-9.60 דולר למניה, בדומה לקונצנזוס הנוכחי להכנסות של 2.7 מיליארד דולר ולרווח של 9.9 דולר למניה. ברבעון הראשון של 2025 צופה החברה הכנסות של 619-649 מיליון דולר ורווח non-GAAP של 2.23-2.13 דולר למניה, בהשוואה לקונצנזוס של 633 מיליון דולר ו-2.22 דולר למניה. אנו סבורים כי תחזית צ'קפוינט הנה שמרנית ומגלמת פוטנציאל להפתעות חיוביות בהמשך השנה, בהתאם למידת ההצלחה של ההנהלה החדשה בקידום מכירות והגדלת נתחה בשוק הסייבר.

• אאוטבריין השלימה את רכישת Teads: הופכת לאחת מפלטפורמות האד-טק הגדולות בעולם
• האם ישראל חסינה ממלחמת הסחר – ולמה ההשפעה עלינו כנראה תהיה קטנה?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אנו מעודדים מהתקדמותה של צ'קפוינט, מההאצה בהזמנות החדשות ומההנהלה החדשה, שאמורה לרענן את מערך השיווק והמכירות של צ'קפוינט במקביל לחיזוק יתרונות טכנולוגיים מול המתחרות. אנו ממתינים לסימנים עקביים של האצה בפרופיל הצמיחה ובשלב זה משמרים את המלצתנו על Perform, אך מדגישים את תמחורה הנמוך יחסית של מניית צ'ק פוינט, הנסחרת במכפילי רווח מנוטרלי מזומנים של 18 ו-16 לתחזיות 2025 ו-2026, ובמכפיל מכירות של 7.3 ו-6.8 בהתאמה, תמחור חסר לממוצע ענף הסייבר", מסכמים באופנהיימר.