קבלת פנים חמה ליובל כהן: מורווח על ההשקעה בסטרטסיס כ-15 מיליון דולר
פורטיסימו של יובל כהן רכשה 14% מהמניות ב-10.6 דולר, בפרמיה של 10% על מחיר השוק והמניה זינקה ב-22%. מרכישה "ביוקר" היא כבר מורווחת 15 מיליון ויש לה אופציה להגדלת החזקה
קרן פורטיסימו של יובל כהן השקיעה 120 מיליון דולר בסטרטסיס והופכת לבעלת המניות הגדולה בחברה. אחרי שנים של קיפאון בהכנסות, שווי שוק שצנח מ-7 מיליארד דולר ל-700 מיליון דולר, והמון תהיות לגבי עתיד התחום – הקרן מהמרת על כך שהשוק הזה עדיין יכול לצמוח.
חלום שהתנפץ? לא בטוח
לפני עשור סטרטסיס הייתה ההבטחה הכי גדולה בשוק. כל הדיבורים היו על כך שהדפסות תלת-ממד ישנו את הדרך שבה כל המפעלים בעולם עובדים. דמיינו מכונות שמדפיסות מכוניות שלמות, חלקי מטוסים, רהיטים בהתאמה אישית, אפילו אוכל. זה היה נראה שהעולם הולך לשם, ואז... זה נתקע.
ב-2014 החברה הכניסה 750 מיליון דולר, אבל מאז היא מדשדשת. אין קפיצה קדימה, אין פריצה אמיתית. שווי השוק שלה צנח, ההכנסות תקועות סביב 500-600 מיליון דולר בשנה, והשוק כולו הבין שהמהפכה תהיה הרבה יותר איטית, מקומית ומוגבלת ממה שחשבו.
מה פורטיסימו רואה פה?
פורטיסימו כנראה לא מחפשת להפוך את סטרטסיס לסטארט-אפ שמכפיל את עצמו פי עשרה תוך שנתיים. היא כן רואה חברה עם בסיס טכנולוגי חזק, עם שם טוב ועם המון מקום להשתפר. הקרן כבר הוכיחה שהיא יודעת לקחת חברות ייצור בתחום ולהפוך אותן לרווחיות יותר, כמו במקרה של קורנית דיגיטל ונור מקרופרינטרס, וכנראה שהיא חושבת שסטרטסיס יכולה להיות הסיפור הבא.
איך ננו דיימנשן קשורה לסיפור הזה?
הכניסה של פורטיסימו היא לא במקרה. בשנתיים האחרונות סטרטסיס הייתה תחת מתקפה מצד ננו דיימנשן, שהציעה לקנות אותה יותר מעשר פעמים. בסוף 2024 ננו דיימנשן הדיחה את המנכ"ל שלה, יואב שטרן מה שהעביר את הפוקוס של ננו לנושאים אחרים. ננו דיימנשן מחזיקה 12% מהמניות של סטרטסיס, והיא גם חתמה על עסקה לרכישת Desktop Metal, חברה שסטרטסיס רצתה בעצמה לקנות.
התוכניות קדימה
פורטיסימו רוצה לדחוף את סטרטסיס קדימה. היא יכולה לעשות זאת דרך כניסה לשוק הדפסת מתכות – בין אם זה דרך יסיון חדש לקנות את Desktop Metal (אם העסקה עם ננו תקרוס) או רכישה של חברה אחרת בתחום. פעילות צומחת נוספת היא הדפסת תלת מימד בתחום רפואת השיניים. סטרטסיס פועלת בו וזה יכול להיות אחד ממנועי הצמיחה המשמעותיים של החברה.
לחברה צריך להדגיש יש נוכחות גדולה בעולם המדפסות בתלת מימד והיא אחת משתי החברות המובילות לצד DDD. השווי שלה הוא כ-810 מיליון דולר, היא מוכרת בקצב של 560 מיליון דולר והיא רווחית. האתגר יהיה להגדיל את הרווחיות ולחדש צמיחה משמעותית, אבל זה אפשרי. כמו כן, וזה כנראה אתגר מידי, יהיה צורך לייעל את החברה ובכך לשפר את הרווחיות שלה.
כך או אחרת, יש כמה שאלות פתוחות - תחום התלת מימד הוא חשוב וצומח, אבל הוא לא כפי שהעריכו לפני עשור ומעלה. הוא מבסס בנישות ובתחומי הייצור והוא עדיין לא משבש את תעשיית הדפוס כולה. השאלה עד כמה הוא ייקח נתח מהתעשייה המסורתית בייצור כשעל פניו הוא צריך ויכול לגדול בתחומים הקיימים ובנוספים. באופן ספציפי לגבי סטרטסיס היא עברה שנה עם קשב חלקי לעסק בעיקר כי היתה עסוקה בלהדוף את נסיונות השליטה של ננו ויואב שטרן. העסק בינתיים היה די מדשדש והשאלה הגדולה היא מדוע הצמיחה חלשה.
בפורטיסימו שמכירים את התחום לעומק מבינים את הפוטנציאל בתחום ונכנסים בכל הכוח. השוק בינתייםם מתלהב.
