דוחות אאורה מזניקים את מניות הקנאביס: עלייה בהכנסות וברווח מעוררת אופטימיות בענף

מניית חברת הקנאביס אאורה Aurora Cannabis 49.05%   רשמה עלייה חדה של 40% לאחר פרסום דוחות הרבעון הרביעי. החברה, שממוקדת בעיקר בתחום הקנאביס הרפואי הגלובלי, הציגה הכנסות של 88.2 מיליון דולר קנדי, עלייה של 37% בהשוואה לרבעון המקביל אשתקד. הצמיחה המשמעותית נבעה בעיקר מעלייה של 51% בהכנסות מקנאביס רפואי, שהסתכמו ב-68.1 מיליון דולר קנדי. מגזר זה היווה 77% מכלל ההכנסות של החברה ו-90% מהרווח הגולמי המתואם שלה.

אאורה רשמה רווח נקי של 31.2 מיליון דולר קנדי, עלייה חדה של 282% לעומת התקופה המקבילה בשנה שעברה. גם ה-EBITDA המתואם של החברה טיפס בחדות, עם 23.1 מיליון דולר קנדי, גידול של 316%. החברה הציגה תזרים מזומנים חופשי חיובי של 27.4 מיליון דולר קנדי, מה שמעיד על שיפור משמעותי בהתנהלות הפיננסית שלה. במקביל, היא מחזיקה מאזן חזק עם 180 מיליון דולר קנדי במזומנים, וללא חוב הקשור לפעילות הקנאביס, למעט חוב לא חוזר של 57.9 מיליון דולר קנדי הקשור לחברת Bevo Farms Ltd.

צמיחה בינלאומית והתחזקות המודל העסקי

אאורה ממשיכה להתמקד בהתרחבות בשווקים בינלאומיים, כאשר 60% מהכנסות הקנאביס הרפואי שלה מקורן במכירות מחוץ לקנדה, כולל שווקים גדולים כמו אוסטרליה, גרמניה, פולין ובריטניה. בתחום הקנאביס הרפואי, החברה דיווחה על שיפור משמעותי בשולי הרווח הגולמי, שעמדו על 74% ברבעון האחרון, לעומת 63% בתקופה המקבילה בשנה שעברה. השיפור נובע מהוזלת עלויות הייצור, עלייה במחירים והגברת היעילות התפעולית. עם זאת, חטיבת הקנאביס לצרכנים רשמה ירידה של 15% בהכנסות ל-9.9 מיליון דולר קנדי, בשל החלטת החברה למקד את משאביה בעסקי הקנאביס הרפואי, אשר מציעים מרווחים גבוהים יותר. שולי הרווח הגולמי במגזר זה ירדו ל-26% בהשוואה ל-29% בתקופה המקבילה. גם מגזר ריבוי הצמחים (Plant Propagation), המיוצג על ידי פעילות Bevo Farms, רשם צמיחה של 22% בהכנסות, שהסתכמו ב-8.9 מיליון דולר קנדי. מגזר זה ממשיך להתרחב הודות לגידול אורגני והרחבת מגוון המוצרים. שולי הרווח במגזר זה עמדו על 40%, עלייה לעומת 28% בתקופה המקבילה.

פרסום הדוחות החיוביים של אאורה יצר אפקט דומינו בשוק מניות הקנאביס. מניית Canopy Growth Canopy Growth 23.91%   מזנקת ביותר מ-16%, Tilray Brands Tilray 6.5%   עולה בכ-8%, ו-Cronos Group Cronos Group 8.77%   עולה בכ-8%. המשקיעים רואים בתוצאות של אאורה אינדיקציה לכך ששוק הקנאביס הרפואי חוזר לצמוח, במיוחד לאחר תקופה של ירידות חדות וקשיים רגולטוריים. מעבר לתוצאות העסקיות, אחד הגורמים שתורמים לראלי במניות הקנאביס הוא דחיית המכסים על יבוא מקנדה לארה"ב ב-30 יום. ממשל טראמפ הודיע כי הוא משהה את ההחלטה על הטלת מכסים בגובה 25% על ייבוא קנדי, מה שהוריד את הלחץ ממשקיעים בחברות קנאביס קנדיות, שחלק מהכנסותיהן נשען על ייצוא לארה"ב. למרות שהקנאביס עצמו לא הוזכר ישירות במכסים, כל התפתחות ביחסי הסחר בין קנדה לארה"ב משפיעה על הסנטימנט הכללי בענף.

גם אינטרקיור הישראלית הצטרפה לחגיגה ועולה ב-5%. אינטרקיור היא אחת מחברות הקנאביס הרפואי המובילות בישראל, לאחרונה הודיעה החברה על גיוס הון של עד 66 מיליון שקל במטרה לשקם ולהרחיב את מתקן הייצור שלה בניר עוז, שנפגע באירועי ה-7 באוקטובר 2024. החברה ציינה כי סכום הגיוס עשוי להתרחב עד 107 מיליון שקל, בכפוף למימוש אופציות של משקיעים מרכזיים, בהם המנכ"ל אלכסנדר רבינוביץ', לצד בעלי מניות נוספים כמו ירון יעקובי וצחי חג'ג'. החברה כאמור מתכננת לשקם את המתקן ולבצע בו הרחבה משמעותית, אשר תאפשר לה להכפיל את כושר הייצור שלה בהשוואה לתקופה שקדמה למלחמה. ההערכה היא כי העלייה בביקושים למוצרי קנאביס רפואי, יחד עם הרפורמות הרגולטוריות בישראל ובגרמניה, תומכות בהמשך הצמיחה של אינטרקיור בטווח הארוך.

• טילריי על פרשת דרכים: אלכוהול מניע צמיחה, קנאביס בנסיגה
• למרות התמיכה הציבורית – למה מניות הקנאביס מפגרות מאחור?

אינטרקיור זכאית לפיצוי מהמדינה בגין הנזקים שנגרמו לה, אך החברה מציינת כי הפיצויים שהתקבלו עד כה מכסים רק חלק קטן מההפסדים. על כן, הגיוס הנוכחי נועד להאיץ את תהליך השיקום ולאפשר לחברה לחזור לפעילות מלאה במהירות.

אינטרקיור מדווחת על בסיס חצי-שנתי. בחציון השני של השנה דיווחה החברה על הכנסות של 125 מיליון שקל, לעומת 208 מיליון שקל בחציון המקביל. הירידה ככל הנראה נגרמה בעקבות הפגיעה שנגרמה למתקן החברה בניר עוז. ההפסד הכולל הסתכם בכ-6 אלף שקל בחציון, לעומת רווח של 3.8 מיליון שקל בחציון במקביל.

האם המגמה תימשך?

בחירתו המחודשת של דונלד טראמפ לנשיאות ארצות הברית בשנת 2024 מוסיפה ממד חדש לאופטימיות הגוברת סביב מניות הקנאביס. אף על פי שבעבר הממשל הרפובליקני לא הוביל מהלכים משמעותיים להרחבת הלגליזציה הפדרלית, גוברת ההערכה כי מדיניות הסחר והמס של טראמפ עשויה להיטיב עם התעשייה. עיכוב נוסף בהטלת מכסים על יבוא מקנדה לארה"ב מחזק את המומנטום, שכן כל פגיעה במסחר הבינלאומי הייתה עלולה להעיב על הסקטור, במיוחד לאור העובדה שחברות קנאביס קנדיות נסמכות על הייצוא לשווקים מרכזיים בארה"ב. אף על פי שהתעשייה לא הוזכרה במפורש בדיוני הסחר, ההקלה עשויה לתרום להמשך ההשקעות ולהפחתת הסיכון שנשקף מהעימותים הכלכליים בין המדינות. לצד זאת, תומכי הלגליזציה בארה"ב צפויים להגביר את הלחץ להקלות רגולטוריות נוספות, מה שעשוי לייצר תנאים נוחים יותר לפעילות בענף ולהמשיך לתמוך במומנטום החיובי של מניות הקנאביס.

לרבעון הרביעי של 2025, אאורה מצפה להמשך צמיחה בהכנסות מעסקי הקנאביס שלה, בעיקר עקב גידול במכירות בשווקים הבינלאומיים. החברה גם צופה עלייה עונתית בהכנסות ממגזר ריבוי הצמחים, בהתאם לעונתיות השוק. שולי הרווח צפויים להישאר יציבים, עם EBITDA מתואם חיובי, וצמצום בהוצאות ההון, מה שיתרום לשיפור תזרים המזומנים. עם זאת, השוק ימשיך לעקוב אחר האתגרים הרגולטוריים, התחרות בענף, ועמידת החברה ביעדי הצמיחה שהציבה לעצמה. מניית אאורה רשמה עליות חדות בשנים האחרונות, אך התמודדה עם לחצים רגולטוריים וקשיים בשוק הקנאביס החוקי. הדוחות האחרונים מסמנים שיפור משמעותי בביצועים, אך המשך ההצלחה תלוי בהתרחבות בינלאומית, שמירה על רווחיות וצמצום חוסר הוודאות הרגולטורית. אם המגמה החיובית תימשך, ייתכן שמניות הקנאביס צפויות להציג התאוששות חזקה ולהמשיך לרשום ביצועים טובים גם בשנה הקרובה.

עוד תכניות