אחרי האכזבה ברבעון הקודם, מה יהיה בדוחות מאנדיי היום?

מאנדיי monday.com 26.46%   תדווח היום על התוצאות שלה לרבעון הרביעי של 2024 ולשנה כולה. נתחיל עם המספרים - האנליסטים צופים שמאנדיי תדווח על הכנסות של 261.3 מיליון דולר ברבעון ורווח של 79 סנט למניה. בשנה כולה ההכנסות של מאנדיי צפויות לעמוד על 965.6 מיליון דולר, והרווח על 3.2 דולר למניה. מספרים כאלה יציגו צמיחה של 29% בהכנסות ברבעון לעומת רבעון מקביל ושל 32% לשנה כולה לעומת 2023.

אלה מספרים שמייצגים צמיחה יפה, אבל הצפי ממאנדיי הוא גבוה יותר, המשקיעים מצפים ממאנדיי לא רק לעקוף את הצפי אלא להכות אותו וזו הסיבה שהמניה שלה ירדה אחרי הדוחות הקודמים. בוול סטריט יש משחק שנקרא "ניהול רווחים", כתבנו עליו בהקשר של מאנדיי שמחליטה לא להשתתף בו. החברות בוול סטריט יודעות שהמשקיעים מסתכלים על תחזיות האנליסטים ולכן הן לפעמים מעדיפות "להזיז" רווחים מרבעון אחד לרבעון אחר או לא לתת תחזיות מקסימליות כדי שזה ייראה טוב בעיניי המשקיעים. תחזית ההכנסות של האנליסטים לשנה של 965.6 מילייון דולר גבוהה מהתחזית של מאנדיי עצמה, שצופה הכנסות של עד 961 מיליון דולר. מאנדיי לא עושה את זה, זה עלה לה כאמור בירידות במניה בדוחות הקודמים אבל זה לא הדבר הנכון לעשות: "זה יכול לקחת אותך לתהומות. אנחנו משתדלים כל רבעון לקחת את ההנחות והערכות שאנחנו מכירים באותה נקודת זמן ולתת תחזית שאנחנו יכולים לעמוד בה", אמר לנו סמנכ"ל הכספים אלירן גלזר בשיחה אז.

ניהול רווחים יכול להיעשות במגוון דרכים. אפשר להציע הנחות גדולות לפני סוף הרבעון כדי לנפח את המכירות, אפשר להפריש פחות לחובות מסופקים, לשנות את ייחוס המכירות של חבילות - יש הרבה דרכים שיכולים לגרום למספרים להיראות טוב יותר ולרצות את המשקיעים, אבל מאנדיי לא משחקת את המשחק הזה, בטווח הקצר זה אולי גורר ירידות במניה, המשקיעים והאנליסטים יענישו אותה כי היא לא "משחקת את המשחק" אבל זו הדרך הנכונה להתנהל.

• מאנדיי מכה את הצפי ומספקת תחזית חזקה; המניה קופצת
• האם גיוס מאות עובדים במאנדי הוא רמז לדוחות טובים?

הישראלית השישית בגודלה בוול סטריט

מאנדיי היא החברה הישראלית השישית בגודלה בוול סטריט עם שווי שוק של 12.88 מיליארד דולר. מעליה מובילאיי, אלביט, סייבר ארק, טבע וצ'ק פוינט. מאנדיי מפתחת מערכת משימות שמחברת בין העובדים בארגון ומאפשרת להעביר הודעות, משימות, לעבוד על פרויקטים משותפים בין מחלקות ועוד. המוצר התרחב גם למוצרים ייעודים ל-CRM, ולמחלקות שונות בארגון. הפלטפורמה של מאנדיי מאפשרת לארגונים לנהל ולהתנהל מול ועם העובדים וגורמים חיצוניים באופן ידידותי, נוח ופרקטי. היא מרכזת את המשימות של כל המחלקות השונות בארגון, משימות מול גופים חיצוניים, יעדים, לו"ז, תיאומים ושיתופים בן העובדים ומאפשרת ניטור נוח ויעיל של הכל במבט מלמעלה, ויש לזה ערך גדול מאוד בעיני הלקוחות של מאנדיי שממשיכים לזרום אליה.

מניית מאנדיי עלתה ב-18% בשנה האחרונה. למרות ה"אכזבה" בדוחות הקודמים הסנטימנט סביבה חיובי כמו הסנטימנט סביב חברות אחרות בתחום שלה - Atlassian Atlassian 2.76%   למשל, חברת ענק בתחום ה-Productivity Software בו פועלת גם מאנדיי, דיווחה על צמיחה של 21.4% בהכנסות ברבעון הרביעי של 2024, והמניה שלה זינקה ב-50% בשנה האחרונה לשווי של 82.3 מיליארד דולר. מאנדיי בהשוואה אליה היא חברה קטנה, אבל כאמור הסנטימנט סביב המניות בתחום חיובי, בחודש האחרון המניות האלה עלו בממוצע ב-9.3%, מאנדיי בתקופה הזו עלתה ב-15%.

הצמיחה מאטה, המשקיעים חוששים

מאנדיי היא אחת מהחברות הצומחות בוול סטריט, אבל לצד האכזבה מהמספרים בדוחות הקודמים הייתה גם אכזבה מסוימת מהתחזית, וחשש שהצמיחה מאטה. החברה ציינה כי היא צופה שהרווח התפעולי ברבעון הרביעי יהיה ברמה של הרווח התפעולי ברבעון השלישי, בין 29 ל-31 מיליון דולר, בעוד ההכנסות יעלו ל-260 עד 262 מיליון דולר, לעומת 251 מיליון ברבעון השלישי. כלומר הרווחיות נשחקת, והצמיחה מעט מאטה.

זה עניין משמעותי, מאנדיי עדיין נתפסת כחברת צמיחה והמכפיל שלה בהתאם, היא נסחרת במכפיל 72 על הרווחים הצפויים לה בשנה הבאה. זה גבוה יותר למשל מהמכפיל של וויקס, שנסחרת לפי שווי דומה (11.9 מיליארד דולר) אבל במכפיל של 29 על הרווחים הצפויים בשנה הבאה. אגב, Atlassian למשל שציינו מקודם נסחרת גם כן במכפיל עתידי 72, זהה למאנדיי, והיא צומחת בקצב מעט נמוך ממאנדיי.