סופר מיקרו זינקה ב-32% השבוע - מה עשוי לעצור את הראלי?

יצרנית השרתים סופר מיקרו קומפיוטר Super Micro Computer -0.1%  הציגה שבוע מסחר מרשים, עם עלייה של 32% בחמשת ימי המסחר האחרונים. זאת בהשוואה לעלייה של 1.5% בלבד במדד S&P 500 באותה תקופה. הראלי במניה הפך את SMCI למניה השנייה בעלת הביצועים הטובים ביותר במדד ה-S&P 500 מתחילת 2025, מיד אחרי פלנטיר Palantir -6.8%  . המניה זינקה לאחר שהחברה פרסמה עדכון עסקי לרבעון השני של שנת הכספים, שבו תחזית המכירות ארוכת הטווח שלה הייתה גבוהה משמעותית מציפיות האנליסטים.

אולם החברה עדיין לא יצאה מכלל סכנה. המשקיעים עדיין מודאגים מבעיות חשבונאיות - החברה טרם הגישה את הדוח השנתי שלה שהסתיים ב-30 ביוני 2024, או את תוצאות הרבעון שהסתיים ב-30 בספטמבר 2024.

סופר מיקרו הודיעה כי היא "ממשיכה לעבוד בשקידה" על הגשת המסמכים ו"מאמינה שתבצע הגשות אלה" עד סוף יום שלישי בשבוע הבא. זהו המועד האחרון שהחברה חייבת לעמוד בו, שכן בורסת הנאסד"ק איימה למחוק את המניה מהמסחר אם לא תגיש את הדוחות עד אז.

• סופר מיקרו קופצת למרות דוח מאכזב: צופה הכנסות של 40 מיליארד דולר ב-2026
• סופר מיקרו עלתה השבוע ב-18% - האם יכול להיות פה קאמבק?

האנליסטים בוול-סטריט חלוקים לגבי סופר מיקרו. חמישה מתוך תשעת האנליסטים המכסים את מניית יצרנית השרתים מדרגים אותה כ"החזק" או "מכירה", עם מחיר יעד ממוצע של קצת מעל 41 דולר, המשקף ירידה של כ-14% מרמות המחיר הנוכחיות. לפי הערכות, אין לצפות שתחזית זו תהפוך קונקרטית יותר עד שהחברה תוכל להראות למשקיעים שהיא פתרה את בעיות החשבונאות שלה.

יש סיבות לאופטימיות

 סוגיית הקירור הנוזלי, שהוזכרה על ידי המנכ"ל ליאנג, מהווה נקודת מפתח באסטרטגיה העסקית של החברה. מומחי תעשייה מעריכים כי הביקוש לפתרונות קירור מתקדמים צפוי לגדול משמעותית בשנים הקרובות, כאשר מרכזי נתונים נדרשים להתמודד עם העומס התרמי הגובר של שבבי AI חדשים.

בנוסף,  המעבר של החברה מרואה החשבון ארנסט אנד יאנג ל-BDO מעלה שאלות נוספות בקרב משקיעים. מומחים בתחום מציינים כי החלפת רואה חשבון היא צעד משמעותי שעלול להצביע על מורכבות גבוהה בדיווחים הפיננסיים של החברה, במיוחד לאור הגידול המהיר בפעילותה.

 למרות האתגרים החשבונאיים, החברה ממשיכה לחזק את מעמדה בשוק שרתי ה-AI. על פי דיווחים בתעשייה, סופר מיקרו הצליחה להרחיב את בסיס לקוחותיה ולזכות בחוזים משמעותיים ממספר חברות טכנולוגיה מובילות, המעוניינות בפתרונות השרתים המתקדמים שלה.

עוד תכניות

החקירה של משרד המשפטים ורשות ניירות הערך מעלה חששות נוספים. אנליסטים מציינים כי בעוד שהחברה הדגישה שלא נמצאו ראיות להונאה בחקירה הפנימית, החקירות החיצוניות עלולות להימשך זמן רב ולהשפיע על יכולת החברה לגייס הון בעתיד.

• מרצדס מאכזבת: תחזית קודרת למכירות ב-2025 מפילה את המניה
• טסלה מאכזבת: סימני שאלה לגבי המכירות ברבעון הראשון של 2025
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אנליסטים מציינים כי בעוד שהחברה הדגישה שלא נמצאו ראיות להונאה בחקירה הפנימית, החקירות החיצוניות עלולות להימשך זמן רב ולהשפיע על יכולת החברה לגייס הון בעתיד. הירידה החדה במניה בשנה האחרונה, למרות ההתאוששות האחרונה, משקפת את המתח בין הפוטנציאל העסקי של החברה לבין הסיכונים התפעוליים והרגולטוריים. משקיעים מוסדיים גדולים, שהקטינו את אחזקותיהם במניה במהלך 2024, החלו להגדיל בהדרגה את החשיפה שלהם בחודשים האחרונים, מה שעשוי להעיד על אמון מתחדש ביכולת החברה להתגבר על האתגרים הנוכחיים.