הפד מאותת: לא ממהרים להוריד ריבית למרות הציפיות בשוק

הפדרל ריזרב האמריקאי ממשיך להדגיש את הצורך בזהירות בכל הנוגע להורדת ריבית, כפי שעולה מפרוטוקול הישיבה האחרונה של הוועדה המוניטרית שהתקיימה בסוף ינואר. חברי הוועדה מעוניינים לראות "התקדמות נוספת" בהורדת האינפלציה לפני שיחליטו על הורדות ריבית נוספות.

האינפלציה אמנם ירדה מהשיאים שנרשמו לאחר המגפה, אך עדיין נותרה גבוהה מהיעד של הפד. מדד המחירים לצרכן לחודש ינואר עלה ב-3% בהשוואה לשנה שעברה, הקצב המהיר ביותר בשבעה חודשים ומעל יעד האינפלציה של 2% של הבנק המרכזי.

הפד שמר על טווח הריבית המרכזית בין 4.25% ל-4.5% מאז דצמבר, לאחר שביצע שלוש הורדות ריבית ברבעון האחרון של 2024: הורדה של חצי נקודת אחוז בספטמבר, ורבע נקודת אחוז בנובמבר ודצמבר.

• מדד המחירים ליצרן בארה"ב עלה ב-0.4% בינואר
• הכלכלה האמריקאית מפתיעה: למה הפד' צפוי לחכות עם הורדת הריבית?

תמונה כלכלית מורכבת

התמונה הכלכלית הפכה מורכבת יותר מאז. שוק העבודה נותר חזק יחסית עם שיעור אבטלה של 4% בלבד, והשכר ממשיך לעלות בקצב בריא, מה שמלבה חששות נוספים לאינפלציה. מעט כלכלנים מדברים עוד על מיתון מיידי, אך חלקם מזהירים כי דוחות אינפלציה חמים נוספים עלולים להחיות את הדיון על האפשרות להעלאות ריבית.

ג'רום פאוול, יו"ר הפד, חזר והדגיש את גישת "ההמתנה והצפייה" של הבנק. "עם מדיניות שהיא כעת פחות מגבילה משמעותית ממה שהייתה והכלכלה נותרת חזקה, איננו צריכים למהר לשנות את עמדת המדיניות שלנו", אמר בעדות בפני הקונגרס בתחילת החודש.

מדיניות פיסקלית חדשה מהנשיא דונלד טראמפ מוסיפה אי-ודאות לשיקולי הפד. דה-רגולציה, הורדות מס ותמריצים אפשריים עשויים לתמוך בצמיחה הכלכלית, מה שעלול להפחית את הצורך בהורדות ריבית נוספות.

בנוסף, מדיניות המכסים וההגירה מעיבה על התמונה. מלחמת הסחר עלולה להוביל לעליות מחירים במוצרי צריכה רבים, בעוד שהגבלות על הגירה עלולות להפחית את מספר העובדים בשוק העבודה ולדחוף את השכר עוד יותר למעלה. שני גורמים אלה עלולים להזין אינפלציה בטווח הקצר והארוך.

עוד תכניות

וול סטריט קלטה את המסר. על פי נתוני CME FedWatch, ההסתברות להורדת ריבית בסיום הישיבה הבאה של הפד ב-19 במרץ היא רק 2.5%. הסוחרים מתמחרים סיכוי של 14% להקלה לאחר ישיבת הפד ב-7 במאי, והסיכויים להורדה ב-18 ביוני קרובים כעת ל-50-50.

• נטפליקס מתגייסת לטובת מקסיקו נגד טראמפ? תשקיע מיליארד דולר בתעשיית הקולנוע במדינה
• טראמפ לוטש עיניים לנכסים של אוקראינה: "ארה"ב יכולה להרוויח 500 מיליארד דולר מהמינרלים של אוקראינה"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בלייק גווין, ראש אסטרטגיית הריבית בארה"ב ב-RBC Capital Markets, אמר כי הפד עשוי להישאר בהמתנה לשאר השנה. הוא גם לא שלל את האפשרות של העלאות ריבית אם האינפלציה תחזור לעלות בחדות. למרות זאת, המשקיעים נותרים אופטימיים יחסית לגבי הכלכלה. מדד S&P 500 עלה ב-4% מתחילת השנה וגם היום ממשיך לשבור שיאים.