למה ג'נרל מוטורס ממשיכה לרכוש מניות של עצמה?

ג'נרל מוטורס General Motors 3.45%  מתכננת להגדיל את תוכנית הרכישות העצמית שלה על ידי רכישה חוזרת של מניות בהיקף של 6 מיליארד דולר, לצד  העלאת הדיבידנד שלה, כשברקע החשש מסביבה גיאו-פוליטית מאתגרת מצד הממשל בוושינגטון.

המהלך, שעליו הכריזה יצרנית הרכב מדטרויט, מגיע בזמן שתעשיית הרכב מתמודדת עם חוסר ודאות גובר לגבי ההשפעה של שינויי המדיניות המלווים את כהונתו של נשיא ארצות הברית, דונלד טראמפ, הכוללים מכסים והבטחות להחזיר את התמיכה בכלי רכב חשמליים. "אנחנו מרגישים בטוחים בתוכנית העסקית שלנו, המאזן שלנו נשאר חזק ונהיה זריזים אם נצטרך להגיב לשינויים במדיניות הציבורית", אמר סמנכ"ל הכספים, פול ג'ייקובסון, לאחר פרסום התוכנית.

בהודעה שלה אמרה החברה כי לרכישה חוזרת אין תאריך תפוגה, אך היא שואפת להשלים את 2 מיליארד הדולר הראשונים ברכישות חוזרות עד סוף הרבעון השני של השנה. החברה גם מתכננת להעלות את הדיבידנד הרבעוני ב-3 סנט למניה ל-15 סנט. הרכישות החוזרת, מצד אחד מצביעות על האמון של החברה במניה ומצד שני מעלות את הרווח למניה באופן משמעותי, שכן פחות מניות בשוק פירושו שכל מניה שווה יותר. על כן, לרוב מעלה חיוך על פניהם של המשקיעים.

• ג'נרל מוטורס עם הפסד של 3 מיליארד דולר ברבעון; המניה נופלת
• מניית ג'נרל מוטורס עלתה ואז הגיעה שיחת הוועידה

הדיווח היום מגיע לאחר שבחודש יוני שעבר אישרה הנהלת החברה רכישה חוזרת של מניות בהיקף של 6 מיליארד דולר, ממנה נשארו מזומנים בהיקף של 300 מיליון דולר שטרם מומשו. זאת לאחר שבשנת 2023 השלימה ג'נרל מוטורס רכישה חוזרת בהיקף של 10 מיליארד דולר. בסך הכל, כולל ההודעה היום, מועצת המנהלים של החברה חתמה על רכישות חוזרות בהיקף של 37.7
מיליארד דולר מאז 2015. מהלכים אלו עוזרים לחברה להעלות את שווי המניות של החברה, בתקופה בה היא מתמודדת עם סדרה של כישלונות בתוכניות העסקיות והאסטרטגיות שלה.

עם יעד של תזרים מזומנים חופשי של 11-13 מיליארד דולר לשנת 2025, החברה יכולה להרשות לעצמה את התשלומים תוך שמירה על תוכנית הוצאות הון יציבה. עם זאת, החברה משתדלת לנקוט באמצעי זהירות בכל הקשור להשקעות חדשות, בזמן שהיא חוששת מפני חדשות שעשויות להגיע מהממשל בוושינגטון. תוכנית המכסים של טראמפ הכוללת הטלה של מכסים בשיעור של 25% על מקסיקו וקנדה, שבהן מפעילה החברה חמישה מפעלי הרכבה. בנוסף, היא גם חשופה למדינות הללו בשל המקום הקיטי שלהן ברשרת אספקה ​​של חלקי רכב בצפון אמריקה. טראמפ גם הנחה את הממשל שלו לשקול ביטול מדיניות המעדיפה כלי רכב חשמליים, מה שעלול להעמיד את ההשקעות של החברהברכבי פלאג-אין בסיכון בטווח הקרוב.

התוצאות בשנה שעברה מאכזבות התחזית אופטימית

בחודש שעבר, דיווחה ג'נרל מוטורס על הפסד של 3 מיליארד דולר ברבעון הרביעי של 2024, זאת בשל עלויות שקשורות לארגון מחדש במיזם משותף של החברה בסין. בתוך כך, במהלך הרבעון, הציגה החברה עלייה במכירות רכבים, בעיקר בשוק הביתי בארה"ב, שבו המחירים נותרו גבוהים. ההכנסות הכוללות זינקו ב-11% ל-47.7 מיליארד דולר, גבוה מצפי האנליסטים שהיה ל-43.57 מיליארד דולר.

המהלך בסין, עליו הודיעה החברה כבר בדצמבר, נועד להוריד עלויות ולנקות את מלאי הרכבים של החברה במדינה. מנכ"לית החברה, מרי בארה, הגדירה את שנת 2024 כ"שנה יוצאת דופן" בזכות צמיחה בהכנסות, הכפלת נתח השוק של הדגמים החשמליים שלה והתקדמות בסין, שם נרשמה רווחיות ברבעון האחרון לפני הארגון מחדש.

עוד תכניות

• אופציה של אנבידיה במחיר מימוש של 140 דולר עולה 2.15 דולר - ואנשים קונים; האם זה הפסד בטוח?
• בנק אוף אמריקה על אנבידיה: שלושת התרחישים לתוצאות הערב
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

למרות ההפסד ברבעון הרביעי, החברה צופה ש-2025 תהיה שנה חזקה במיוחד. החברה צופה רווח של 11-12 דולר למניה, מעל תחזיות האנליסטים שעומדות על 10.76 דולר למניה. התחזית לוקחת בחשבון השקה מלאה של רכבי השטח שעברו עדכון ב-2024, לצד דגמי רכבים חשמליים חדשים תחת מותג היוקרה קדילאק שצפויים להיכנס לשוק.

אלא שבשיחת הוועידה לאחר מכן, התברר שהתחזית של GM מתבססת על כך שמדיניות המס והרגולציה בארה"ב, במיוחד בכל הקשור לרכבים חשמליים, לא תשתנה. אבל עם כניסתו של ממשל טראמפ, כמעט כולם בשוק מצפים לשינויים משמעותיים – בעיקר במדיניות המס שמקלה על רכישת רכבים חשמליים. המשקיעים רצו לראות איך GM מתכוונת להתמודד עם השינויים האפשריים, ולא קיבלו תשובות ברורות. מה שגרם למשקיעים לשלוח את המניה לירידות שערים בשעות שלאחר מכן.