בנק אוף אמריקה על אנבידיה: שלושת התרחישים לתוצאות הערב

לקראת פרסום תוצאותיה הכספיות של אנבידיה הערבNVIDIA Corp. 3.67%  , בנק אוף אמריקה Bank of America Corp 0%  מציג ניתוח מקיף של התרחישים האפשריים ומשמר את המלצת "קנייה" על המניה, עם מחיר יעד של 190 דולר המשקף אפסייד של כ-48.6% ממחירה הנוכחי. אנבידיה, שנסחרת לפי שווי שוק של כ-3.18 טריליון דולר, נמצאת במוקד תשומת הלב של המשקיעים לא רק בשל הדוחות הצפויים, אלא גם לקראת כנס הטכנולוגיה השנתי שלה (GTC) שיתקיים ב-17 במרץ, אותו מכנים האנליסטים "וודסטוק של הבינה המלאכותית".

>> הערב דוחות אנבידיה - המניה נפלה בשבוע האחרון, האם זה רמז לקראת הדוחות?

>> "לא צופה הפתעות בדוחות אנבידיה; שומר נפשו ירחק ממניות הקוואנטים"

• חברות סיניות מגבירות הזמנות לשבבי אנבידיה בעקבות DeepSeek
• שוב כל העיניים נשואות לאנבידיה - האם היא תציל את השוק?

שלושה תרחישים

האנליסטים של הבנק מציגים שלושה תרחישים אפשריים לתוצאות. בתרחיש הבסיסי, צפויה החברה להציג תוצאות חזקות לרבעון הרביעי, אך תחזית זהירה יותר לרבעון הראשון של 2025, בעיקר בשל ההשפעה הצפויה של המעבר לדור השבבים החדש Blackwell והחשש מהגבלות נוספות על מכירות לסין.

בתרחיש האופטימי, החברה עשויה להפתיע עם הכנסות הגבוהות ב-1-2 מיליארד דולר מהתחזיות, הן ברבעון הרביעי והן בתחזית לרבעון הראשון של 2025. במקרה כזה, שיעור הרווחיות הגולמית צפוי להישמר מעל 71%-72%, מה שעשוי להוביל לעליות משמעותיות במניה.

מנגד, התרחיש השלילי מציג אפשרות של תוצאות בהתאם לתחזיות או אף נמוכות מהן, עם שיעור רווחיות גולמית נמוך מ-70% וללא אינדיקציות להתאוששות במחצית השנייה של 2025. במקרה כזה, המניה עלולה לסגת לרמת מכפיל של 25 על רווחי 2025.

סימנים חיוביים בצד ההיצע ובצד הביקוש

הניתוח של בנק אוף אמריקה מצביע על סימנים חיוביים משמעותיים הן בצד ההיצע והן בצד הביקוש לקראת 2025. בצד ההיצע, TSMC ויצרני זיכרונות ה-HBM מדווחים על צפי להכפלת המשלוחים של רכיבי AI ביחס לשנה הקודמת, קצב גבוה מתחזיות הצמיחה הנוכחיות של אנבידיה העומדות על 61%.

בצד הביקוש, ספקיות הענן הגדולות העלו את תחזיות ההשקעה שלהן ב-30%-40% ל-360 מיליארד דולר. במקביל, התחייבויות משמעותיות מאירופה, כולל 200 מיליארד דולר מהאיחוד האירופי ו-100 מיליארד דולר מצרפת, מחזקות את תמונת הביקוש העתידי.

עוד תכניות

אחד האתגרים המרכזיים העומדים בפני החברה הוא החשש מהגבלות נוספות על מכירות לסין, המהווה כ-12% מהכנסות החברה ב-12 החודשים האחרונים. עם זאת, האנליסטים מעריכים כי ביקושים חזקים משווקים אחרים עשויים לפצות על ירידה אפשרית במכירות לסין.

• אנבידיה ממשיכה לשבור שיאים: צופה הכנסות של 43 מיליארד דולר ברבעון הקרוב
• אופציה של אנבידיה במחיר מימוש של 140 דולר עולה 2.15 דולר - ואנשים קונים; האם זה הפסד בטוח?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

המשקיעים יעקבו אחר שלושה מדדים מרכזיים בדוחות: קצב הצמיחה הרבעוני במכירות למרכזי נתונים (הצפי לגידול של 3.4-3.8 מיליארד דולר), שיעור הרווחיות הגולמית (הציפייה ל-71%-72% ברבעון הראשון), והאינדיקציות לצמיחה המשכית במחצית השנייה של 2025 ובשנת 2026.

כנס ה-GTC

לקראת כנס ה-GTC, הציפייה המרכזית היא לחשיפת דור השבבים החדש Blackwell, ובפרט הדגם GB300, שצפוי להציג שיפורים משמעותיים בביצועים ובמפרט הזיכרון. החברה מתמקדת בהפיכת שבביה לבחירה המובילה עבור מודלי Inference AI מתקדמים.

תחום ה-Inference AI הופך למשמעותי יותר עם התפתחות מודלי בינה מלאכותית חדשים כמו גרוק 3 של xAI, ג'ימיני פלאש של גוגל, o3 של OpenAI וקלאוד 3.7 של אנת'רופיק, הדורשים עד פי 100 יותר כוח מחשוב בהשוואה למודלי שפה מסורתיים.

במבט קדימה, מלבד חשיפת ה-GB300, צפויה אנבידיה להציג בכנס גם את תוכניותיה העתידיות, כולל פיתוחים בתחום המחשוב הקוונטי, תחנות עבודה מבוססות AI ומחשבים אישיים חדשניים.