ביל אקמן: ברקשייר תתנהל טוב יותר לאחר עידן וורן באפט
המיליארדר טוען כי באפט שמרן מדי בהשקעותיו, וכי ההנהלה העתידית תנצל טוב יותר את פוטנציאל החברה
ביל אקמן, מנהל קרן הגידור פרשינג סקוור, טוען כי ענקית ההשקעות ברקשייר האת'וויי (Berkshire Hathaway) תתנהל באופן יעיל יותר לאחר עידן וורן באפט. לדבריו, באפט בן ה-94 נוקט בגישה שמרנית מדי, בעיקר בכל הקשור להערכת שווי של חברות ולניהול עסקי החברה.
אקמן, שמשקיע גם בברקשייר ציין בפודקאסט כי הוא מעריץ את באפט, אך הוסיף כי יורשו המיועד, גרג אייבל, צפוי להיות מנהל טוב יותר, מכיוון שהוא "יותר תפעולי". לדבריו, יש "ערך משמעותי להפיק משיפור ניהול החברות שבבעלות ברקשייר".
שמרנות היתר של באפט
אקמן מתח ביקורת על כך שבאפט אינו מתערב מספיק בעסקים שברקשייר מחזיקה בהם. "באפט נרתע מלהתערב ולתקן חברות", אמר. הוא אף טען כי מנכ"לים מסוימים בקונגלומרט היו צריכים להיות מוחלפים כבר לפני שנים. דוגמה לכך היא BNSF, חברת הרכבות שבשליטת ברקשייר, שלדבריו מנוהלת באופן פחות יעיל ממתחרותיה, כמו Union Pacific.
אקמן גם ביקר את גישת ההשקעות של באפט, שלדבריו מקפיד לא לרכוש חברות הנסחרות ביותר מפי 10 מהרווח התפעולי שלהן, מה שמונע ממנו לנצל הזדמנויות גדולות בשוק. "זה עבד מצוין עבורו במשך 60-70 שנה, אז למה שישנה זאת?", תהה אקמן.
- ביל אקמן ממשיך לקנות מניות נייקי: האם מדובר בהזדמנות קנייה לפני קאמבק?
- ביל אקמן מגיש הצעה מחודשת לרכישת מניות הווארד יוז
למעשה, הדפוס הזה ניכר גם בהחלטות הרכישה של באפט לאורך השנים. כך למשל, השקעותיו באפל (Apple), קוקה-קולה ואמריקן אקספרס בשנות ה-80 נעשו כולן בתמחור נמוך יחסית לרווחים התפעוליים שלהן.
החמצת הזדמנויות
אקמן סיפר כי ניסה לשכנע את באפט לרכוש את רשת Hilton Hotels כשהייתה בשליטת בלקסטון, אך באפט סירב – מה שהתברר כהחמצה משמעותית, שכן מדובר באחת ההשקעות המוצלחות ביותר של בלקסטון.
בנוסף, אקמן טען כי הזהיר את באפט מפני משבר הקורונה כבר בפברואר 2020, אך באפט ביטל את חששותיו. כאשר השווקים קרסו במרץ אותה שנה, לדבריו, באפט "קפא במקום" ולא ניצל את ההזדמנויות שהמשבר יצר. לעומת זאת, פרשינג סקוור של אקמן גרפה רווחים של מיליארדים בעקבות הימור מוצלח נגד אג"ח קונצרניות אמריקאיות, והקרן שלו רשמה תשואה של 70% בשנת 2020.
אקמן אף מכר את מניות ברקשייר במהלך 2020 לטובת השקעות בהילטון ולואו'ס (Lowe’s), בטענה שהיו "דולר שנמכר ב-40 סנט" בעוד ברקשייר הייתה "דולר שנמכר ב-70 סנט".
מה הלאה לברקשייר?
באפט עצמו הביע ביטחון בכך שאייבל יוכל לשפר את הביצועים של חברות הבת של ברקשייר, וציין כי גם BNSF וגם Berkshire Hathaway Energy עדיין לא מיצו את הפוטנציאל שלהן. עם זאת, דוח בעלי המניות האחרון של באפט אינו משדר שינוי קרוב בגישת ההשקעות של החברה.
אקמן מסכם כי למרות הביקורת שלו, הוא מעריץ את באפט ורואה בו השראה אדירה. עם זאת, נראה שהוא מאמין כי בעידן שלאחריו, ברקשייר עשויה להיות אקטיבית ונועזת יותר בהשקעותיה וניהול עסקיה
