זהב מול ביטקוין: מי מוביל בתשואות מאז עליית טראמפ ומה צפוי בהמשך?

מה עדיף: זהב או ביטקוין? השוק מספק תמונה ברורה – בזמן שביטקוין איבד 25% מערכו מאז כניסתו של דונלד טראמפ לבית הלבן בינואר, הזהב ממשיך לטפס ורשם עלייה של כמעט 8% באותה תקופה. השאלה המתבקשת היא: למה משקיעים בורחים מהמטבע הדיגיטלי שאמור להיות "הזהב החדש" ומעדיפים את המתכת הוותיקה?

הזהב וביטקוין נחשבים לשני נכסים שאמורים להגן מפני אינפלציה ושחיקת מטבעות. שניהם לא מניבים תשואה פסיבית כמו דיבידנדים או ריבית, והדרך להרוויח מהם היא עליית מחיר. אבל המגמות האחרונות מראות עד כמה ביטקוין עדיין רחוק מלהיות תחליף אמיתי לזהב, במיוחד בתקופות של אי-ודאות כלכלית ופוליטית.

ביטקוין – זהב דיגיטלי או מניית טכנולוגיה מסוכנת?

הרעיון שביטקוין הוא "הזהב החדש" תופס תאוצה כבר שנים, אבל בפועל – כשהשווקים סוערים, המשקיעים מחפשים יציבות, וביטקוין פשוט לא מספק אותה. כמה מספרים שמסבירים את התמונה: תנודתיות שנתית: ביטקוין נע בתנודתיות של 50% בשנה, לעומת 15% בלבד בזהב.

• מה יקרה ל-SP 500 באזור ה-6160?
• הזהב בשיא כל הזמנים: UBS וגולדמן זאקס מעלים את התחזיות

קשר חזק למניות הצמיחה: ביטקוין זז כמעט כמו מניות טכנולוגיה – כשהן יורדות, הוא צונח איתן.

השפעה של טראמפ: כשנבחר, המשקיעים התלהבו וביטקוין זינק. אבל מאז, ההתלהבות דעכה, והמטבע ירד. מי שחושב שביטקוין הוא "מקלט בטוח" צריך לשאול את עצמו – האם הוא רוצה להשקיע בנכס שיכול ליפול בעשרות אחוזים תוך חודשים ספורים, או שהוא מחפש משהו יציב יותר?

למה הזהב ממשיך לעלות?

בעוד ביטקוין מאבד גובה, הזהב דווקא רושם עליות יציבות ונמצא בתהליך התחזקות מתמשך שהתחיל עוד עם הפלישה הרוסית לאוקראינה ב-2022. כמה סיבות מרכזיות לביקוש הגבוה לזהב:

בנקים מרכזיים קונים זהב בכמויות שיא – אחרי שהממשל האמריקאי הקפיא את נכסי רוסיה, בנקים מרכזיים בעולם התחילו להגדיל את אחזקות הזהב שלהם, מתוך חשש שהדולר כבר לא בטוח כמו בעבר.

עוד תכניות

אי-ודאות גיאופוליטית – המתיחות סביב רוסיה, השינויים במדיניות האמריקאית תחת טראמפ, והחששות מהיחסים עם סין וטאיוואן גורמים למשקיעים לבחור בזהב כמקלט.

• שוק המניות האמריקאי במבחן: האופוריה נפגשת עם המציאות
• אמזון במתקפה: פלטפורמת Haul תורחב לאירופה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

ירידות במניות הצמיחה – אחרי שנים של עליות, השוק נראה עייף, והמשקיעים מחפשים מקום יותר יציב לשים בו את הכסף שלהם.

שאלות  ותשובות על זהב וביטקוין

• מה באמת הדמיון בין זהב לביטקוין?

שני הנכסים נחשבים נדירים – אין דרך "להדפיס" עוד מהם כמו מטבע רגיל, ולכן הם משמשים כאמצעי הגנה מפני אינפלציה. שניהם גם לא מחלקים תשואה כמו מניות או אג"ח – אם אתה רוצה להרוויח מהם, אתה צריך שהמחיר יעלה.

אבל כאן מסתיים הדמיון. בזמן שהזהב קיים אלפי שנים ונמצא בכספות של בנקים מרכזיים בעולם, ביטקוין הוא עדיין ניסוי חדש יחסית, והתנודתיות שלו הופכת אותו להרבה פחות צפוי.

• למה ביטקוין לא החזיק מעמד כגידור נגד אינפלציה?

הרעיון היה שאם ערך הדולר נשחק, ביטקוין ישמור על כוח הקנייה שלו כי יש לו כמות מוגבלת. בפועל, כשהאינפלציה עלתה והשווקים רעדו, הביטקוין דווקא צנח – מה שהוכיח שהוא מתנהג יותר כמו מניית טכנולוגיה מסוכנת מאשר כמו נכס יציב.

לדוגמה, בזמן שמחירי הצריכה בארה"ב עלו ב-2024, משקיעים ציפו שביטקוין יתחזק – אבל במקום זה, הוא נפל. הזהב, לעומתו, דווקא עלה. המשמעות היא שמשקיעים בוחרים בזהב כשהם רוצים מקלט בטוח, ולא בביטקוין.

• איך שינויי המדיניות של טראמפ השפיעו על השוק?

בתחילת הקדנציה של טראמפ, משקיעי הקריפטו היו בטוחים שהוא יהפוך את ביטקוין לנכס ממוסד יותר, ואפילו שקלו אפשרות שארה"ב תאמץ רזרבות ביטקוין. אבל במקום זה, השווקים נכנסו למצב של חוסר ודאות, מניות הצמיחה הגדולות נפלו, וביטקוין צנח איתן.

הזהב, לעומת זאת, דווקא התחזק. כל פעם שטראמפ שינה מדיניות או הכניס חוסר ודאות לכלכלה, המשקיעים ברחו לזהב.

• למה הבנקים המרכזיים קונים יותר זהב ופחות ביטקוין?

בנקים מרכזיים בעולם רוכשים זהב בכמויות שיא, במיוחד אחרי שהמערב הקפיא את נכסי רוסיה בעקבות הפלישה לאוקראינה. החשש הוא שאם מדינות מסוימות יסתכסכו עם ארה"ב, הן עלולות לאבד את הדולרים שלהן – ולכן הן מעדיפות זהב, שאי אפשר "להקפיא" או להחרים בקלות.

ביטקוין, לעומת זאת, לא מקובל כתחליף ריאלי לדולר ברמה הגלובלית. רוב הבנקים המרכזיים עדיין לא מחזיקים בו, ורואים בו נכס מסוכן מדי.

• כמה באמת ביטקוין תנודתי לעומת זהב?

ביטקוין חווה תנודתיות של 50% בשנה – כלומר, השווי שלו יכול להשתנות בחצי בזמן קצר. זהב, לעומת זאת, יציב הרבה יותר, עם תנודתיות של 15% בלבד.

לדוגמה, ביטקוין הגיע לשיא של 109,000 דולר בינואר, וירד מאז ל-84,500 דולר – ירידה חדה של 24% תוך חודש וחצי בלבד. זהב, לעומת זאת, שמר על יציבות והגיע לאחרונה ל-2,848 דולר לאונקיה, קרוב לשיא כל הזמנים.

• האם ביטקוין יכול להגיע לשיאים חדשים?

תיאורטית כן, אבל התנודתיות שלו מוכיחה שהוא מתנהג יותר כמו מניות צמיחה מאשר כמו אלטרנטיבה אמיתית למטבעות יציבים. אם השוק יתחזק ויהיה יותר תיאבון לסיכון, ביטקוין יכול לטפס שוב – אבל ברגעים של חוסר ודאות, המשקיעים מוכיחים שוב ושוב שהם מעדיפים זהב.

המסקנה

השוק ב-2025 מראה שהמשקיעים שמחפשים מקלט בטוח אמיתי לא בוחרים בביטקוין, אלא בזהב. בזמן שביטקוין מציג פוטנציאל לטווח הארוך, הוא עדיין נתפס כנכס ספקולטיבי עם תנודתיות קיצונית. הזהב, לעומתו, ממשיך להיות המקום שבו משקיעים מחפשים יציבות ושמירה על ערך ההון שלהם בתקופות של חוסר ודאות.