באפט מזהיר: "מכסים זה כמו להכריז מלחמה" – איך זה ישפיע על השווקים?

מדיניות המכסים של טראמפ שוב מטלטלת את השוק - החלטת ממשל טראמפ להטיל מכסים בגובה 25% על ייבוא מקנדה וממקסיקו ו-20% על ייבוא מסין גורמת לזעזוע בשווקים. המכסים האלו הוטלו אחרי דחייה מחודש שעבר והוכיחו שטראמפ לא רק מדבר אלא גם עושה. אבל, בזמן שהנשיא מצדיק את המהלך כהגנה על הכלכלה האמריקאית, המשקיעים חוששים שזה רק יוסיף לחצים אינפלציוניים, ייקר מוצרים לצרכנים וייצור מתיחות מול שותפות סחר מרכזיות.

מי שהגיב בצורה חדה הוא המשקיע האגדי וורן באפט, שאמר שהמכסים הם "אקט של מלחמה" שעלול לפגוע בכלכלה העולמית. זה מהלך שעלול לגרום לעליות מחירים, להאטה כלכלית ולגרור תגובות קשות מצד מדינות אחרות". באפט לא לבד, אבל טראמפ נחוש להיכנס למלחמה הזו. השאלה מה יקרה בהמשך -  בפועל, יש סיכוי לא קטן שהמדינות ישבו לדבר ואז יגיעו להסכמות, כלומר יריית הפתיחה של טראמפ היא שלב במו"מ, אבל ככל שעובר הזמן נראה שהצדדים הנוספים למו"מ, לא מוכנים לוותר בקלות. זה יכול להיות תרחיש שבו כל צד מתבצר בעמדתו ובינתיים המכסים עולים ומשפיעות על השווקים ומכניסות פרמטר של אי וודאות גדולה.  

וורן באפט: "המכסים לא עובדים – זה כמו להיכנס לקרב בלי לחשוב על ההשלכות"

באפט מזהיר שהמכסים לא באמת עוזרים לכלכלה בטווח הארוך, אלא רק יוצרים חוסר ודאות. הוא מזכיר את מלחמות הסחר של 2018, כשממשל טראמפ הקודם פתח במאבק כלכלי מול סין. התוצאה אז הייתה ירידות חדות בשוקי המניות, פגיעה בייצוא החקלאי והאטה בצמיחה הכלכלית.

• ביל אקמן: ברקשייר תתנהל טוב יותר לאחר עידן וורן באפט
• הטור של גרינברג: מניית הביומד המעניינת וסוד ההצלחה של באפט

"אנשים שוכחים כמה הנזק היה משמעותי בפעם הקודמת שהייתה מלחמת סחר," אמר באפט. "יבואנים אמריקאים שילמו יותר על סחורות, חקלאים נתקעו עם סחורה ללא קונים, והשווקים נבהלו. עכשיו זה נראה שאנחנו בדרך לאותו תסריט מחדש." אלא שהפעם זה יכול להיות גרוע פי כמה. המלחמה בקדנציה הקודמת היתה נקודתית יחסית ומוגבלת. היא היתה מול סין בשורה של מוצרים ושירותים. היא היתה קשה לשווקים וזה עוד למרות שהיא לא הגיעה לשלבים מדאיגים. כעת המלחמה היא לא רק מול סין, אלא מול מדינות נוספות והיא רחבה הרבה יותר ועם שינויים בשיעורי מכסים גבוהים דרמטית ממה שהיה בעבר. 

השוק מגיב בחריפות: ירידות חדות במדדים

אחרי ההודעה על המכסים, השוק ספג ירידות כואבות: מדד הדאו ג'ונס ירד ב-1.5%, מדד S&P 500 איבד 1.8%, מדד נאסד"ק התרסק ב-2.6%. לא מדובר בירידה מקרית – המשקיעים חוששים שהמכסים יובילו לעליית מחירים ולחולשה בצריכה הפרטית. אם זה יקרה, ההשפעה על הכלכלה תהיה משמעותית, והחברות הגדולות ייפגעו.

איך זה משפיע על הכיס של כולנו?

לא מדובר רק במניות ובמדדים – לצרכנים האמריקאים זה אומר שמוצרים שהם רגילים לקנות עלולים להתייקר. מכוניות, מכשירי חשמל, ואפילו מוצרי מזון מסוימים – כל אלו עלולים לעלות יותר בגלל שהיבואנים ייאלצו לשלם תעריפים גבוהים יותר ולהעביר את העלות לצרכן. זה לא יעצור בארה"ב. מלחמת סחר כמו כל מלחמה כוללת גם מדינות נוספות שמשתתפות במלחמה או מושפעות מממנה. אם המכסים על מוצרים מסוימים יעלו ותהיה תגובת נגד, זה ישליך על כל העולם, לא רק על ארה"ב. המחירים יעלו גם אצלנו. מעבר לכך, הגופים שיפגעו ממלחמת הסחר וייצרו פחות יגיעו למצב של עלות ליחידה גבוה יותר ממה שהיה בעבר, כי כשמייצרים פחות, העלויות ליחידיה דווקא עולות. זה אומר שיהיה ייקור עולמי של המוצרים אם תהיה ירידה בתפוקה. כמו כן, יהיו לכך השלכות גדולות שעוד לא ברור איך ישפיעו על כל תחום וכל שוק. וזה בדיוק העניין - אי הוודאות לעולם העסקי ובהתאמה לעולם הפיננסי גדולים מאוד. בעיני המומחים וגם באפט רמז לכך, מלחמת הסחר הזו יכולה לפגוע מאוד בשווקים.   

אם נסתכל על הדוגמה של 2018, כשממשל טראמפ הטיל מכסים על פלדה ואלומיניום, המחירים בענף הרכב עלו, מה שגרם ליצרנים כמו פורד ו-GM לייקר דגמים מסוימים או לצמצם היצע. עכשיו, כשהמכסים חוזרים, זה עלול לקרות שוב. זה ישפיע על שוק הרכב בכל העולם. 

• דוחות אחר המסחר: HPE מתרסקת ב-18%, ברודקום מזנקת ב-15.5%
• מניית קרוגר עולה למרות דוח מעורב ותחזית זהירה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מלחמת סחר באופק? העולם לא נשאר אדיש

כשארה"ב מטילה מכסים – המדינות האחרות לא יושבות בצד. קנדה הודיעה כי תטיל מכסים בגובה 25% על מוצרים אמריקאיים, כולל ציוד תעשייתי, רכבים, מוצרי פלדה ואלומיניום. בנוסף, היא מתכננת להגביל את הייבוא האמריקאי של פירות, ירקות ובשר – פגיעה משמעותית בחקלאים האמריקאים. מקסיקו, בתורה, מאיימת בהטלת מכסים של 5%-20% על מוצרים אמריקאיים, בהם בשר, גבינות, תוצרת חקלאית, פלדה ואלומיניום.

סין, מצדה, עברה לתגובה אגרסיבית הרבה יותר. בנוסף להטלת מכסים בגובה 15% על ייצוא אנרגיה אמריקאי (כולל פחם, גז טבעי ונפט), היא הודיעה, בהמשך להודעה בעבר, שתפתח חקירת הגבלים עסקיים נגד גוגל, תטיל מגבלות על יצוא מתכות נדירות, ותכלול חברות אמריקאיות כמו Calvin Klein וחברות ביוטכנולוגיה ברשימת החברות ה"בלתי מהימנות". שר האוצר שלה הצהיר כי "התגובה שלנו תהיה מדודה, אך תקיפה. אין לנו כוונה להיכנע לתכתיבים כלכליים".

באירופה עוקבים בדאגה, במיוחד לאור הדיבורים על הטלת מכסים על מוצרים מהאיחוד האירופי. אם זה יקרה, הכלכלה העולמית עלולה להיכנס לסחרור של מלחמות סחר, מה שעלול להאט את הצמיחה העולמית ולהכביד על חברות אמריקאיות שפועלות מחוץ לארה"ב.

שאלות ותשובות בנושא המכסים והשפעתם

איך המכסים החדשים ישפיעו על מחירים של מוצרים יומיומיים?

כאשר ממשלת ארה"ב מטילה מכסים, זה אומר שהיבואנים צריכים לשלם יותר על הסחורה שהם מביאים מחו"ל. ברוב המקרים, החברות פשוט מגלגלות את העלות הזו לצרכנים.

למשל, אם חברה שמייבאת מכוניות ממקסיקו צריכה לשלם 25% יותר על הרכב, המחיר לצרכן יעלה בהתאם. זה קרה ב-2018, כשהמחירים של מוצרי חשמל וריהוט שיובאו מסין עלו בעקבות המכסים.

למה באפט חושב שהמכסים הם "אקט של מלחמה"?

באפט מאמין שהטלת מכסים היא צעד אגרסיבי שיכול לגרור תגובות קשות מצד מדינות אחרות, מה שעלול לפגוע בסחר העולמי ולהאט את הצמיחה הכלכלית. הוא זוכר איך מלחמות סחר קודמות פגעו במשק, ולטענתו – ההיסטוריה עלולה לחזור על עצמה.

האם ההחלטה הזו תגרום להאטה כלכלית בארה"ב?

ייתכן מאוד. אם מוצרים יתייקרו, הצרכנים יקנו פחות, מה שיוביל לירידה בהכנסות של עסקים קטנים וגדולים. בנוסף, אם מדינות אחרות יגיבו במכסים משלהן, הייצוא האמריקאי ייפגע – וזה כבר קרה בעבר, במיוחד בענף החקלאות והייצור.

האם נראה מלחמת סחר אמיתית?

קשה לדעת, אבל הסיכון בהחלט קיים. אם סין, מקסיקו, קנדה ואירופה יגיבו בהטלת מכסים משלהן, זה עלול להוביל להסלמה. בעבר, מדינות שהוטלו עליהן מכסים החלו להטיל מגבלות על סחורות אמריקאיות, מה שהוביל למתיחות כלכלית.

איך זה משפיע על שוק ההון?

ברגע שיש חוסר ודאות – השווקים מגיבים בירידות. משקיעים לא אוהבים חוסר יציבות, ואם יש חשש שהמכסים יפגעו בכלכלה, הם מעדיפים למכור מניות ולחפש מקומות בטוחים יותר להשקיע בהם, כמו אג"ח ממשלתיות או סחורות כמו זהב.

מה זה אומר עבור החברות הגדולות בארה"ב?

חברות שמתבססות על ייצור מחוץ לארה"ב, כמו אפל או פורד, עלולות להיפגע, כי ייבוא החלקים שלהן יתייקר. זה עשוי לגרום להן להעלות מחירים או לספוג הפסדים. מצד שני, חברות שמתחרות בייבוא עלולות להרוויח כי מוצרים מיובאים יהפכו ליקרים יותר, מה שיכול להגביר את הביקוש לתוצרת מקומית.

איך הצרכנים יכולים להתכונן לשינויים?

כדאי להיות מודעים לכך שחלק מהמוצרים עלולים להתייקר, ולשקול רכישות לפני שהמחירים עולים. בנוסף, מעקב אחרי המדיניות הכלכלית יכול לעזור להבין אילו מוצרים צפויים להתייקר ואיך להיערך בהתאם.

מה יהיה ההמשך?

כרגע זה נראה כמו התחלה של גל חדש של מכסים, ואם מדינות נוספות יגיבו, זה עלול להפוך למלחמת סחר. בשוק כבר מדברים על כך שהחלטות נוספות יתקבלו בקרוב, ואפשר לצפות לתנודתיות גבוהה יותר במדדים הפיננסיים. אבל אי אפשר לדעת איך זה יתפתח. רבים חושבים שטראמפ מתנהל כאיש עסקים ורוצה להיכנס למו"מ על המכסים, והאיומים כעת הם כדי להביא את הצד השני לשולחן בעמדת נחיתות. הבעיה שהצד השני לא מתקפל ואז יכולה להתפתח מתיחות ואיבה כשבינתיים המכסים גבוהים ופוגעים בצרכנים. 

המכסים הגבוהים גם עלולים להעלות את האינפלציה ולגרום לכך שהריבית לא תרד, אפילו ההיפך. זה מדאיג את וול סטריט ומעלה את הסיכון בשווקים.