סטרטסיס יורדת אחרי תחזית מאכזבת ל-2025

סטרטסיס Stratasys Inc -5.89%   הפועלת בתחום הדפסת התלת מימד דיווחה על הכנסות של 150.4 מיליון דולר ורווח של 12 סנט למניה ברבעון הרביעי של 2024, מעט מעל לצפי האנליסטים שהיה להכנסות של 150.3 מיליון דולר ורווח של 11 סנט למניה. התחזית של החברה ל-2025 מאכזבת - החברה צופה שההכנסות יסתכמו ב-577.5 מיליון דולר (אמצע טווח) לצד רווח של 31 סנט למניה (אמצע טווח), בעוד צפי האנליסטים היה להכנסות של 582.6 מיליון דולר ורווח של 35 סנט למניה.

הרווחיות הגולמית לפי Non-GAAP ברבעון הרביעי עמדה על 49.6%, לעומת 48.8% ברבעון המקביל. הרווח התפעולי ברבעון עמד על 9.4 מיליון דולר לעומת 2 מיליון דולר ברבעון המקביל. ה-EBITDA המתואם הסתכם ב-14.5 מיליון דולר, בהשוואה ל-7.7 מיליון דולר ברבעון המקביל.

התוצאות ל-2024 כולה

בשנה כולה הסתכמו ההכנסות ב-572.5 מיליון דולר, בהשוואה ל- 627.6 מיליון דולר ב-2023. החברה רשמה רווח תפעולי לפי Non-GAAP של 4.9 מיליון דולר, בהשוואה לרווח תפעולי של 12.6 מיליון דולר ב-2023. הרווח הנקי לפי Non-GAAP הסתכם ב- 4.2 מיליון דולר, או 6 סנט למניה מדוללת, בהשוואה לרווח נקי של 7.7 מיליון דולר, או 11 סנט דולר למניה מדוללת ב-2023.

• קבלת פנים חמה ליובל כהן: מורווח על ההשקעה בסטרטסיס כ-15 מיליון דולר
• פורטיסימו משקיעה 120 מיליון דולר בסטרטסיס

החברה גם דיווחה עם EBITDA מתואם של 26 מיליון דולר, בהשוואה ל-35 מיליון דולר ב-2023. מזומנים שנבעו מפעילות שוטפת ב-2024 הסתכמו ב-7.8 מיליון דולר, בהשוואה ל-61.6 מיליון דולר מזומנים ששימשו לפעילות שוטפת ב-2023.

ל-2025 החברה גם צופה הוצאות תפעוליות שנתיות בטווח של 254 מיליון דולר עד 257 מיליון דולר, EBITDA מתואם של 44 מיליון דולר עד 50 מיליון דולר, המשקף שיעור EBITDA מתואם של 7.8% עד 8.5%, השקעות הוניות של 25 מיליון דולר עד 30 מיליון דולר ובנוסף ציינה החברה כי היא צופה להמשיך ולייצר תזרים מפעילות שוטפת ותזרים חופשי חיוביים בשיעור גבוה מזה שנרשם בשנת 2024.

ההשקעה של קרן פורטיסימו

בחודש שעבר דיווחה החברה על השקעה משמעותית של קרן פורטיסימו שרכשה 14% ממניות החברה בתמורה ל-120 מיליון דולר ובפרמיה של כ-10% על מחיר השוק באותה נקודה. סטרטסיס צופה שפורטיסימו תשלים את ההשקעה שלה במהלך הרבעון השני של השנה.

לפורטיסימו ניתנה אפשרות להגדיל את אחזקתה בסטרטסיס עד 24.99%, אך עם מגבלת הצבעה של 20% בלבד. בנוסף, היא תוכל לבצע הצעת רכש למניות החברה, שתאפשר לה להגיע לאחזקה של לפחות 35% מהמניות - בכפוף לאישור בעלי מניות שאינם קשורים ישירות לעסקה. עוד נמסר כי אם פורטיסימו תגיע להחזקה של 20% מהמניות, היא תהיה רשאית למנות חבר דירקטוריון נוסף, שיצטרף ליו"ר ומייסד פורטיסימו, יובל כהן שהצטרף לדירקטוריון סטרטסיס, מה שיחזק את מעמדה ואת יכולתה להשפיע על קבלת ההחלטות האסטרטגיות של החברה.

• דוחות אחר המסחר: HPE מתרסקת ב-18%, ברודקום מזנקת ב-15.5%
• מניית קרוגר עולה למרות דוח מעורב ותחזית זהירה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

קרן פורטיסימו כנראה תפעל להשבחה של סטרטסיס. היא מגיעה אחרי שהחברה כבר השלימה תהליך התייעלות במסגרתו היא גם נפרדה מכ-15% מהעובדים (היום יש בחברה כ-1,700-1,800 עובדים) וקשה לדעת האם היא תדחוף לתהליכים נוספים מהסוג הזה. מה שכן, החברה כבר ציינה שהתמורה מההשקעה של פורטיסימו תלך לגידול לא אורגני יחד עם קופת המזומנים של החברה שעומדת על כ-150 מיליון דולר, כאשר לחברה גם אין חוב.

החברה נכנסת ל-2025 עם אי ודאות מסוימת, בעיקר בצד המאקרו כאשר תוואי הריבית של הפד' עדיין לא ברור, והיא גם נכנסת אליה אחרי כמה שנים שתחום הדפסת התלת מימד דשדש, בין היתר בגלל אכזבות של המשקיעים מחבות בתחום שנכנסו לבורסה במהלך גל ההנפקות של 2021. זה מצד אחד גרם לסנטימנט שלילי סביב התחום, מניית סטרטסיס למשל ירדה בכ-10.5% בשנה האחרונה, אבל זה מצד שני הביא גם להערכות שווי נמוכות יותר של חברות בתחום, ואת זה סביר להניח שסטרטסיס תרצה לנצל בתקופה הקרובה. תחומי הפעילות העיקריים של סטרטסיס הם תחום רפואת השיניים, שם הם למשל מדפיסים שיניים תותבות בין היתר, החום הרפואי בו הם מדפיסים העתקים של איברים של מטופלים לפני ניתוח עליהם הרופאים יכולים להתאמן, תחום הביטחון והתעשייה האווירית ותחום הרכב. המניה נסחרת לפי שווי של 758 מיליון דולר.