"הסיכוי למיתון בארה"ב עלה מ-10% ל-30%"

הכלכלה האמריקאית על סף האטה? אזהרה מפני מיתון וסימני אזהרה מהפד - האם הכלכלה האמריקאית עומדת להאט בצורה חדה? לפי מוחמד אל-עריאן, אחד הכלכלנים הבולטים בעולם, יש סיכוי הולך וגובר למיתון. הוא מזהיר שהצמיחה הכלכלית צפויה להיבלם, תוך שהוא מעריך שהתחזיות לצמיחה של 2.3% לשנה ייחתכו משמעותית. לדבריו, לא מדובר עדיין בתרחיש מרכזי, אך הסיכוי למיתון עלה מ-10% בתחילת השנה ל-25%-30% נכון להיום.

הדאגה שלו ושל כלכלנים אחרים אינה רק לגבי הצמיחה, אלא גם בנוגע לאינפלציה – בעוד שוול סטריט מתמחרת שלוש הורדות ריבית במהלך השנה, אל-עריאן מעריך שהפד עשוי לבצע רק הורדה אחת, אם בכלל. הסיבה: נתוני אינפלציה גבוהים יותר מהצפוי, במיוחד במחירי התעשייה והשירותים.

האם הצמיחה האמריקאית באמת בסכנה? האם הפד יוכל לבלום את ההאטה מבלי להצית מחדש את האינפלציה? ומה זה אומר על ההשקעות בשוק ההון? כל השאלות והתשובות.

האם הכלכלה האמריקאית אכן מאטה בצורה חדה?

נכון להיום, הנתונים מצביעים על צמיחה חזקה של 3% ב-2024, אך אל-עריאן מעריך שהתחזיות לצמיחה ב-2025 ייחתכו בכחצי אחוז עד אחוז. אם התחזיות ייחתכו לרמה של 1.5% ומטה, הכלכלה עלולה להיכנס למה שמכונה "מהירות אפסית" – מצב שבו הצמיחה נמוכה מדי מכדי להימנע מהאטה חדה יותר.

• מחיר הטעות: פדיונות בסך 35 מיליארד ד' מהקרן המרכזית של 'פימקו'

מה גורם להאטה הכלכלית בארה"ב?

האטה בצמיחה נובעת מהשילוב של כמה גורמים: העלאות הריבית הקודמות של הפד שעדיין משפיעות על האשראי והצריכה, מלחמת הסחר והאי-ודאות הפוליטית בנוגע להמשך המדיניות הכלכלית של ממשל טראמפ.

האם יש סיכוי גבוה למיתון?

אל-עריאן מעלה את הסיכוי למיתון ל-25%-30%, לעומת 10% בתחילת השנה. המשמעות היא שעדיין מדובר בתרחיש משני, אך הסיכוי שלו גבוה משמעותית מאשר לפני כמה חודשים. החשש הוא שהאטה חדה בצמיחה תוביל לצמצום בהוצאות הצרכנים ובפעילות החברות.

האם הפד באמת יוריד ריבית שלוש פעמים כמו שהשוק מתמחר?

לפי אל-עריאן, השוק כנראה מקדים את המאוחר. הוא מעריך שהפד יוכל להוריד ריבית פעם אחת בלבד – אם בכלל. זאת משום שנתוני האינפלציה ממשיכים להפתיע כלפי מעלה, כמו במדד מחירי היצרן האחרון שזינק ב-7 נקודות.

• אסיה מגיבה לבשורה מהמערב: היבשת בירוק
• גל פיטורים באינטל: 20% מהעובדים ילכו הביתה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

למה הפד חושש להוריד ריבית מהר מדי?

למרות הירידה באינפלציה בשנה החולפת, יש עדיין סימנים לכך שהלחצים האינפלציוניים נמשכים. מחירי הסחורות, הדיור והשירותים מצביעים על כך שהפד עדיין לא השיג שליטה מלאה על יוקר המחיה. הורדת ריבית מוקדמת מדי עלולה להצית מחדש את הלחצים האינפלציוניים ולהוביל את הפד להידרש שוב להעלאות ריבית מאוחר יותר.

איך זה משפיע על השווקים הפיננסיים?

השוק רגיל לקנות בירידות, כפי שנראה בתגובה למסחר האחרון בוול סטריט. השאלה הגדולה היא מה יקרה בטווח של חודש – האם ההתאוששות תימשך, או שהשווקים יבינו שהצמיחה נחלשת באמת וההאטה הכלכלית תהיה חמורה יותר?

איך החברות האמריקאיות מגיבות?

החברות הפיקו לקחים מהאינפלציה של 2021-2022, וכיום הן מעלות מחירים מראש כדי למנוע פגיעה ברווחיותן. זה אומר שההתייקרויות עלולות להגיע מוקדם מהצפוי, מה שיכול לשמור על רמת אינפלציה גבוהה יותר ולצמצם את יכולתו של הפד להוריד ריבית.

מה הסיכון הגדול ביותר כרגע לכלכלה האמריקאית?

לפי אל-עריאן, האתגר הגדול ביותר הוא הפסיכולוגיה הכלכלית – איך הצרכנים והעסקים תופסים את המצב. אם כולם יבחרו לחכות ולראות מה יקרה במקום להמשיך לצרוך ולהשקיע, ההאטה תהפוך למשבר אמיתי.

מהם הצעדים שהבית הלבן יכול לנקוט כדי למנוע משבר כלכלי?

ממשל טראמפ מתמקד בהורדת מחירי האנרגיה, דה-רגולציה וקידום השקעות פרטיות. עם זאת, יש גבול לכמה הממשלה יכולה לשלוט בתחושות הציבור והעסקים, ואם הציפיות שליליות – יהיה קשה לשנות את הכיוון.

האם הדולר האמריקאי עלול להיחלש כתוצאה מהתנאים האלה?

אם הכלכלה תמשיך להאט והפד ייאלץ להוריד ריבית, הדולר עלול להיחלש מול מטבעות אחרים. זה יכול להועיל ליצואנים אמריקאים, אך עלול גם להוביל לעלייה נוספת באינפלציה בשל ייבוא יקר יותר.

בשורה התחתונה: האטה כלכלית בדרך - החששות מהאטה בארה"ב הולכים וגוברים, אך עדיין לא מדובר במיתון ודאי. הפד עלול להתקשות להוריד ריבית בשל לחצי האינפלציה, בעוד שהשווקים מחפשים יציבות. הכלכלה האמריקאית נמצאת בנקודה רגישה, והחודשים הקרובים יקבעו האם מדובר באיתותי אזהרה מוקדמים – או בתחילתה של ירידה משמעותית יותר