מימושים של מנכ"לים זו נורה אדומה, מה לגבי רכישות?

מימושים של מנכ"לים ובכירים בחברו הם בדרך כלל אירועים שכדאי לשים אליהם לב. אנחנו משתדלים לכתוב לכם כשאנחנו שמים לב למהלכים גדולים כאלה כדי שתוכלו לקחת את המידע ולהכניס אותו לסל השיקולים שלכם במידה ואתם משקיעים או רוצים להשקיע במניה. מימושים של בכירים זה אירוע שיכול להיות מדאיג משתי סיבות - הראשונה היא שאלו אנשים שיש להם שליטה על החברה, ולכאורה אם הם יודעים שהם עושים עבודה טובה אז אין להם סיבה למכור את המניה כי היא תעלה, הסיבה השנייה היא שהמנהלים תמיד יודעים יותר מהמשקיעים, ומימושים שלהם יכולים לבוא על רקע אירועים שליליים שעדיין לא ידועים לציבור.

מנגד יש גם רכישות של מנהלים. מנהלים שרוצים להביע אמון בחברה או להרוויח מהעלייה שלה מכניסים את היד לכיס ורוכשים מניות, מכניסים את עצמם לאותה סירה כמו המשקיעים. הנה 3 דוגמאות לרכישות כאלה שנעשו לאחרונה.

3 מנהלים שרכשו מאת מניות החברה שלהם לאחרונה

המנהל הראשון הוא מנכ"ל מודרנה Moderna 0.98%  , סטפן בנסל, שרכש ב-3 במרץ 160,314 מניות של החברה בסכום כולל של 5 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 31.22 דולר למניה. זו הפעם הראשונה מאז הצטרפותו לחברה בשנת 2011 שהוא מבצע רכישה בשוק הפתוח, לאחר שבעבר מכר מניות. מניית מודרנה, שסבלה מירידה בביקוש לחיסוני הקורונה שלה, זינקה ב-16% בעקבות הרכישה.​ הוא לא היה היחיד שהביע אמון במניות החברה. דירקטור מודרנה, פול סאגן, הצטרף למגמה והזרים גם הוא סכום נכבד של כמיליון דולר לרכישת מניות באמצעות נאמנות הנשלטת על ידו.

• רימון רוכשת את פח תעש אשקלון לפי שווי של 160 מ' שקל
• ארמיס רוכשת את OTORIO בסכום שמוערך ב-110-120 מיליון דולר

גם מנכ"ל אקמאי Akamai Technologies Inc , טום לייטון, רכש ב-27 בפברואר 37,670 מניות של החברה בסכום של 3 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 79.58 דולר למניה. הרכישה התבצעה לאחר ירידה במניית החברה בעקבות תחזיות מאכזבות לשנת 2025. לייטון הביע ביטחון בעתיד החברה וציין כי הוא רואה פוטנציאל צמיחה משמעותי במוצרי האבטחה ובשירותי התשתית בענן.​ לייטון הגיב למהלך ואמר: "אקמאי נמצאת בעיצומו של תהליך שינוי משמעותי, ואני מאוד נלהב מהעתיד שלנו. מוצרי האבטחה שלנו צומחים במהירות, ותחום מחשוב הענן מתחיל להמריא. אנו צופים צמיחה של 40%-45% בשירותי הענן שלנו השנה והתרחבות משמעותית בעשור הקרוב. אנחנו פועלים בשוק של מעל 100 מיליארד דולר, והפוטנציאל שלנו עצום".  זו אינה הרכישה הראשונה של לייטון - במאי 2024 הוא רכש 22,000 מניות תמורת 2 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 92.68 דולר למניה. מאז, המניה צנחה, ולייטון הגדיל משמעותית את החזקתו.

פייר ר. ברונדו, יו"ר ומנכ"ל FMC FMC 0.78%  , רכש ב-4 במרץ 54,000 מניות של החברה תמורת 1.9 מיליון דולר, במחיר ממוצע של 35.90 דולר למניה. המהלך בוצע לאחר שמניית החברה נפלה ב-15% בתחילת 2025, כתוצאה מתחזיות חלשות מהצפוי. ברונדו כתב באימייל למשקיעים: "הרכישה שלי משקפת את הביטחון שלי באסטרטגיה ובפוטנציאל של FMC בטווח הקצר והארוך. המחיר הנוכחי היווה בעיניי הזדמנות השקעה מצוינת להגדיל את החשיפה האישית שלי לחברה".  מה שהופך את הרכישה למעניינת הוא שזהו המהלך הראשון של ברונדו בשוק מזה 15 שנה. הרכישה האחרונה שלו התבצעה ב-2010, אז רכש את מניות החברה תמורת 1 מיליון דולר במחיר ממוצע של 53.71 דולר למניה.

מה ההבדל בין הבעת אמון לניצול הזדמנות?

כאשר מנכ"לים רוכשים מניות של חברותיהם, זה עשוי לשדר אמון בעתיד החברה. אך לעיתים זו יכולה להיות פשוט ניצול של מחיר נמוך אחרי שהמניה נפלה. דוגמה אחת לכך היא הרכישה של אמנון שעשוע, מנכ"ל מובילאיי, שביצע רכישה משמעותית באוגוסט האחרון אחרי שהמניה נפלה. שעשוע לא קנה מניות כשהן נסחרו ב-25 דולר, אך כשהן צנחו ל-15-16 דולר, הוא הוציא 10 מיליון דולר כדי להגדיל את אחזקתו. מובילאיי אומנם הספיקה ליפול לאחר מכן ל-11 דולר, אך מאז היא התאוששה והיום היא נסחרת במחיר של 15.6 דולר.

לשעשוע, כמו למנכ"לים אחרים, יש אינטרס כלכלי - לא רק להראות אמון, אלא גם למקסם רווחים. ההמתנה שלו לרמות מחיר נמוכות משקפת גישה זהירה יותר מאשר רכישה בשלב מוקדם יותר של הירידות, במיוחד בהתחשב בעובדה שציינו מקודם - המנהלים יודעים יותר מהמשקיעים.

• אורקל פספסה את ציפיות האנליסטים
• מניית צ'יפוטלה נפלה ב-17% השנה - הזדמנות או משבר?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

האם צריך ללכת בעקבות המנכ"לים?

זאת שאלה שקשה לענות עליה. במקרה של מובילאיי למשל מחיר המניה בו רכש שעשוע זהה למחיר המניה היום, והוא כאמור אפילו ירד אחרי שהוא רכש. מנגד יש מקרים כמו סולאראדג' SolarEdge -1.42%  , שם המנהלים מימשו בכמויות גדולות לפני הנפילה במניה - מאיר אדסט למשל, אחד ממייסדי החברה, מכר מניות בכ-14 מיליון דולר במחירים של כ-300 דולר למניה בשנת 2023, זמן קצר לפני שהמניה צנחה ב-93% מהשיא. גם המנכ"ל לשעבר, צבי לנדו, מכר מניות בשווי 7 מיליון דולר בתקופה בה נסחרו סביב 300 דולר. 

"המקרה של סולאראדג' הוא תזכורת לכך שמימושים של מנהלים לא קורים בחלל ריק. בזמן שהמשקיעים לא ראו את הנפילה מגיעה, בכירי החברה כבר פעלו בהתאם - ומי שהסתכל עליהם, אולי היה יכול להימנע מההתרסקות.

אין תשובה חד משמעית, אבל כמו שאמרנו, המנכ"לים והמנהלים הבכירים האחרים יודעים יותר מהמשקיעים. הם לא יכולים תמיד להגיד את כל מה שהם חשובים ולכן לפעמים התנועות שלהן בשוק הן דרך לקבל הצצה למחשבות שרצות להן בראש. זה לא צריך להיות השיקול העיקרי בקבלת החלטה לקנות או למכור, אבל זה בהחלט שיקול שצריך להתחשב בו לצד השיקולים האחרים.