לאן נעלמו שבע המופלאות? והאם הן צפויות לחזור?

שבע המופלאות – אפל, מיקרוסופט, אנבידיה, אמזון, מטא, טסלה ואלפבית – היו הסמל של עוצמת הטכנולוגיה בוול סטריט בשנים האחרונות. בחודשים האחרונים וביתר שאת מתחילת השנה, משהו השתבש. המניות שלהן רשמו ירידות משמעותיות, המשקיעים מתחילים לפקפק, והשאלה הגדולה היא: האם זו סתם מעידה או סוף עידן? בשנים האחרונות המניות האלו צמחו לשווים מאוד מרשימים, שיא רדף שיא וזה נתמך בביצועים עסקיים טובים. אלא שהתמחור גם עלה בזכות אופנה ולא רק בזכות כלכלה - משקיעים נהרו כעדר אחרי 7 המופולאות כי הן זכו בתדמית, שלטו על השיח והיו מוכרות לכל משקיע - כולם מכירים ומשתמשים באפל,  גוגל, מטא-פייסבוק ועוד.

הנהירה של המשקיעים למניות האלו היתה גם באופן ישיר וגם דרך קרנות סל ותעודות סל והיא כשלעצמה הניעה את הנהירה של משקיעים נוספים. מדובר במכשירים שעוקבים אחרי מדדים מסוימים, במקרה הזה 7 המופלאות או מדדים שהמופלאות נמצאות בהן בשיעור גבוה כמו ה-S&P 500. המשקיעים שקונים את המכשירים העוקבים מייצרים בעצמם עליות שערים במניות האלו כי הקרנות האלו משקיעות את הכספים שהן מקבלות במניות האלו וכך הן מעלות את מחירם וכך נוצרת נהירה של משקיעים נוספים באופן שהולך וגדל כל הזמן, עד שמגיעות חריקות. 

אנחנו בזמן חריקות עכשיו, אבל האם זה יימשך? בדקנו את הנתונים של החברות, לרבות הצמיחה הצפויה, מכפיל הרווח, הבעיות, היתרונות והחסרונות של כל אחת, והנה התמונה מלמעלה - התמחור בשבע מופלאות הוא הוא כבר סביר בהינתן הרווחים העתידיים החזויים.זה לא מנחיר זול או נמוך, זה מחיר מלא, אבל לא יקר מאוד, בנטרול טסלה שהיא עדיין חברת חלום עם מכפיל רווח עתידי של כ-89.

• האייפון המתקפל בדרך: אפל תצטרף למהפכה עד סוף 2026
• אפל משיקה אייפד אייר חדש ולא מעלה מחירים

המניות האלו יכולות להמשיך לרדת או לדשדש באם אי הוודאות והסיכונים מסביב גם מלחמת הסחר יימשכו, אבל הן גם יכולות לחזור לעלות, כי אחרי הכל, הן חברות חזקות וטובות והמחיר שלהן לא בשמיים והוא מלכתחילה אמור להיות עם פרמיה ביחס לשוק. מעבר לכך, המחיר לא נקבע רק לפי מכפיל רווח ותמחור נוכחי אלא בהינתן שיקולים נוספים כמו הריבית בארה"ב (ירידה שלה תעזור לשוק המניות) ופיזור השקעות של משקיעים.  ומשקיעים רוצים להחזיק במניות גדולות. חוץ מזה, יש מהפכת AI וככל הנראה היא תוביל לעלייה נוספת ברווחים.  

ירידות מתחילת השנה 

מתחילת 2025, מדד הנאסד"ק ירד ב-8% וה-S&P 500 איבד 5%. שבע המופלאות, שמהוות כ-30% ממשקל ה-S&P 500, ספגו ירידות חדות יותר – בממוצע כ-13% מתחילת השנה, עם מחיקת שווי מצטבר של כ-1.8 טריליון דולר. הסיבות? חששות ממיתון, תחרות גוברת ב-AI, ותיקון לאחר עליות חדות של 55% ב-2023 ו-28% ב-2024. הנה המידע על כל אחת מהחברות. 

1. אפל (AAPL) – התפוח מאבד מהברק

ירידה מתחילת השנה: 5%. שווי שוק נוכחי: 3.6 טריליון דולר

הבעיות: ירידה של 6% במכירות האייפון בסין, תחרות מ-Huawei ו-Xiaomi, פיגור ב-AI.

יתרונות: תזרים מזומנים של 97 מיליארד דולר, צמיחה של 13% בהכנסות משירותים.

חסרונות: 47% מההכנסות מהאייפון, עלויות ייצור גבוהות.

מכפיל רווח עתידי (רווחי שנה הבאה): 29

חששות משקיעים: חוסר חדשנות משמעותית ב-AI, תחרות גוברת בסין.

ציטוט המנכ"ל, טים קוק מהזמן האחרון: "אנחנו עובדים על טכנולוגיות שישנו את הדרך שבה אנשים חיים ועובדים. אני מאמין שהלקוחות שלנו יראו בקרוב את הפירות של ההשקעות שלנו ב-AI ובמוצרים חדשים."

• אפלובין צונחת ב-10% - בוול-סטריט מרגיעים
• רוקט רוכשת את רדפין בעסקת מניות בשווי 1.75 מיליארד דולר
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

2. מיקרוסופט (MSFT) – הענן מראה סדקים

ירידה מתחילת השנה: 7%,  שווי שוק נוכחי: 2.9 טריליון דולר.

הבעיות: צמיחת Azure האטה ל-11% (ציפיות ל-14%), תחרות מ-AWS.

יתרונות: הכנסות AI עלו ב-19%, גיוון הכנסות (תוכנה, ענן, סייבר).

חסרונות: השקעות גדולות ב-AI פוגעות בשולי רווח.

מכפיל רווח עתידי (לשנה הבאה): 26.2

חששות משקיעים: האם ההשקעה ב-AI תשתלם בקרוב?

ציטוט מנכ"ל (סאטיה נאדלה): "העתיד שלנו נבנה על AI משולב בכל פתרון. אנחנו רואים ביקוש עצום, ואני בטוח שההשקעות שלנו יחזירו את עצמן בטווח הארוך."

3. אנבידיה (NVDA) – מלכת השבבים מאבדת גובה

ירידה מתחילת השנה: 16%. שווי שוק נוכחי: 2.75 טריליון דולר.

יתרונות: שליטה בשוק שבבי ה-AI

חסרונות: תחרות מצד סינים, מגבלות על ייצוא ורווחיות שעלולה לרדת 

מכפיל רווח עתידי (שנה הבאה): 20

חששות משקיעים: האם השוק הגיע לשיא ה-AI? האם אנבידיה תתפשר על רווחיות ותחל שחיקה?

ציטוט מנכ"ל, ג’נסן הואנג: "אנחנו בתחילת עידן ה-AI. יש לנו תוכניות להרחיב את השבבים שלנו לתחומים חדשים, והעתיד נראה מבטיח יותר מתמיד."

4. אמזון (AMZN) – ענן חלש, קמעונאות תחת לחץ

ירידה מתחילת השנה: 9.3%. שווי שוק נוכחי: 2.1 טריליון דולר

החסרונות: צמיחת AWS האטה ל-9.5% (ציפיות ל-12%). שולי רווח נמוכים בקמעונאות. תחרות מ-Walmart ו-Shopify, עלויות לוגיסטיקה גבוהות.
היתרונות: 40% משוק הענן אצל אמזון, מסחר מקוון ממשיך להוביל.

מכפיל רווח עתידי - 26.2

ציטוט מנכ"ל, אנדי ג’סי: "אנחנו מתמקדים ביעילות תפעולית ובהמשך ההשקעה בענן. הלקוחות שלנו נמצאים בראש סדר העדיפויות, והשוק יראה את התוצאות בקרוב."

5. מטא (META) – המטאוורס עדיין חלום רחוק

עלייה של 6.8% מתחילת השנה, שווי שוק נוכחי: 1.6 טריליון דולר

הבעיה: ירידה בהכנסות מפרסום (3%), השקעות כבדות במטאוורס (8 מיליארד דולר ב-2024).

יתרונות: 3.1 מיליארד משתמשים פעילים, הכנסות יציבות מאינסטגרם.

חסרונות: תחרות מ-TikTok, לחץ רגולטורי.

מכפיל רווח עתידי: 21.5

חששות משקיעים: האם המטאוורס יצדיק את ההשקעה?

ציטוט מנכ"ל, מארק צוקרברג: "אנחנו בונים את העתיד של הקשרים החברתיים. המטאוורס הוא לא הימור – הוא היעד שבו כולם יהיו בעוד עשור."

6. טסלה (TSLA) – החשמלית נתקעה בפקק

ירידה מתחילת השנה: 35%, שווי שוק 840 מיליארד דולר

הבעיה: ירידה במכירות (10% בסין), תחרות מ-BYD, חשש מעיכובים ברובוטקסי.

יתרונות: רווחיות גבוהה לרכב (17%), חדשנות בטכנולוגיה.

מכפיל רווח עתידי: 130

ציטוט מנכ"ל, אילון מאסק: "אנחנו לא מוכרים רק מכוניות, אנחנו בונים את העתיד. הרובוטקסי וה-AI שלנו ישנו את הכלכלה תוך שנתיים."

7. אלפבית (GOOGL) – גוגל תחת זכוכית מגדלת

ירידה מתחילת השנה: 7.7%, שווי השוק 2.1 טריליון דולר

הבעיות: תחרות ב-AI (Grok, ChatGPT), לחץ רגולטורי בארה"ב ובאירופה, חשש מאיבוד נתח שוק בתחום החיפוש. יתרונות: 89% משוק החיפוש, הכנסות מפרסום יציבות (60 מיליארד דולר).

מכפיל רווח עתידי - 17

חששות משקיעים: האם גוגל תאבד את ההובלה בתחום החיפוש-AI?

ציטוט מנכ"ל, סונדאר פיצ’אי: "אנחנו מחויבים להוביל ב-AI ובחיפוש. יש לנו את הכלים והאנשים להישאר בחזית, למרות התחרות."

לאן הולכים מכאן?

שבע המופלאות איבדו כ-1.8 טריליון דולר משוויין מתחילת 2025, והשווי המצטבר עומד על 13.9 טריליון דולר. מכפילי הרווח המשוקללים באזור 26. טסלה במכפיל רווח של מעל 100, מהצד השני גוגל ב-17 על רווחי השנה הבאה. האיומים והסיכונים הורידו חלק מהמניות האלו למחירים שנראים על פניו סבירים, לא זולים לא יקרים וכשמסתכלים כמכלול, נראה שהכל תלוי בשאלה אם התחזיות של החברות האלו לוקחות בחשבון את כל הסיכונים. התחזיות טובות, אבל יכול להתברר מלחמת הסחר, סיכונים מכיוונים שונים לרבות טכנולוגיים - סין, דיפסיק ועוד, יכולים לגרום לכך שהחברות סיפקו תחזיות גבוהות והן לא יעמדו בהן. זה לא התרחיש הנפוץ, אבל אם אכן הם יעמדו בתחזיות ואפילו יכו אותן, הרי שהתמחור על פניו סביר.