מניית צ'יפוטלה נפלה ב-17% השנה - הזדמנות או משבר?

מניית רשת הבוריטו האמריקאית צ'יפוטלה Chipotle Mexican Grill Inc. -0.8%  נסחרת היום (שני) בירידות שערים לשפל חדש  של 49.39 דולר למניה - הרמה הנמוכה ביותר מאז פברואר 2024. הנתון מסמן צניחה של 17% מתחילת השנה ומציב את המשקיעים בפני דילמה - האם מדובר במשבר מתפתח או דווקא בהזדמנות רכישה?

המניה שברה את רף השפל הקודם שנרשם ביולי השנה (49.83 דולר), וירדה ב-1.7% נוספים ביום המסחר האחרון. התנודתיות החריפה בשווי המניה הפכה לנושא שיחה בין משקיעים המחפשים הזדמנויות בשוק הנוכחי, המאופיין באי-ודאות גבוהה. הגורמים לירידה דומים לאלו המשפיעים על השוק הרחב יותר - חששות מפני מיתון כלכלי וחוסר בהירות לגבי מדיניות המכסים של טראמפ. אולם, רשתות מזון מהיר בסגמנט הפרימיום, כדוגמת צ'יפוטלה, פגיעות במיוחד בתקופה זו בשל תוכניות ההתרחבות האגרסיביות שלהן והערכות השוק הגבוהות מהן נהנו עד כה.

מבט למתחרות בשוק מגלה תמונה עגומה אף יותר - סוויטגרין איבדה 24% מערכה מתחילת השנה, קאבה נפלה ב-30%, ושייק שאק צנחה ב-34%. בהשוואה אליהן, צ'יפוטלה, שהיא הגדולה והמבוססת בקבוצה, עשויה להיות בעמדה טובה יותר להתאוששות מהירה.

• צ'יפוטלה מקבלת שדרוג המלצה: "השקעה מצוינת בטכנולוגיה"
• לא רק צ'יפוטלה: רשתות המזון שמרוויחות מהתמתנות האינפלציה

אות מעודד למשקיעים פוטנציאליים מגיע מתוך החברה עצמה - הדירקטור מאוריסיו גוטיירז הביע אמון במניה כאשר רכש לאחרונה מניות בסכום של חצי מיליון דולר, במחיר ממוצע של 53 דולר ליחידה. פעולה זו, המדווחת לרשות ניירות הערך האמריקאית, נתפסת בשוק כסימן חיובי המעיד על אמונה פנימית בעתיד החברה.

צ'יפוטלה עם ביצועים חזקים

בניגוד לתנודות במניה, הביצועים העסקיים של צ'יפוטלה ממשיכים להיות איתנים. החברה נמצאת במגמת צמיחה חזקה כבר מספר רבעונים, בזמן שרבות ממתחרותיה מתמודדות עם ירידה בתנועת לקוחות ומכירות חלשות. על רקע זה, בולט המעבר המנהלי שהתרחש בשנה האחרונה - המנכ"ל הקודם בריאן ניקול עזב לטובת ניהול מהלך ההתאוששות של סטארבקס, וסקוט בוטרייט, שכיהן כממלא מקום זמני, קיבל את התפקיד באופן רשמי בחודש נובמבר.

נתוני הרבעון הרביעי מעידים על המשך מגמת ההתרחבות והצמיחה של הרשת - 119 סניפים חדשים נפתחו, המכירות בחנויות זהות עלו ב-5.4% בהשוואה לתקופה המקבילה, ההכנסות הכוללות צמחו ב-13%, והרווחים רשמו זינוק של 19%. מספרים אלה מנוגדים לכאורה למגמת הירידה במניה ומחזקים את התזה של הזדמנות רכישה.

התוכניות העתידיות של צ'יפוטלה אף הן שאפתניות - החברה מתכננת לפתוח בין 315 ל-345 מסעדות חדשות בבעלותה במהלך השנה הנוכחית, וצופה המשך צמיחה במכירות בחנויות זהות בטווח הנמוך עד בינוני של אחוזים בודדים. היעד ארוך הטווח הוא הכפלת מספר המסעדות ל-7,000 ברחבי צפון אמריקה.

• אורקל מאכזבת: פספסה את תחזיות ההכנסות והרווח
• הביטקוין נופל ל-78 אלף דולר ובעקבותיו מניות הקריפטו
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

מה חושבים האנליסטים

האנליסטים בוול סטריט נוטים להיות אופטימיים לגבי סיכויי ההתאוששות של המניה. מתוך 36 אנליסטים העוקבים אחריה, כ-27 נתנו המלצת "קנייה", עם מחיר יעד ממוצע של 67 דולר - המשקף פוטנציאל עלייה של 34% ממחירה הנוכחי.

בחודש שעבר, האנליסט בריאן הארבור ממורגן סטנלי העלה את דירוג המניה ל"משקל יתר" והגדיל את מחיר היעד ל-70 דולר. להערכתו, למרות שצ'יפוטלה עשויה לחוות האטה בחודשים הקרובים, היא מוכנה היטב להתמודד עם האתגרים שבדרך. "ככל שהמניה המשיכה לרדת בעקבות נתוני מכירות חלשים ולחץ על מניות צמיחה, נוצרה הזדמנות כניסה למי שסבור שמדובר באתגרים קצרי טווח," כתב בהמלצתו.

הארבור מתייחס לצ'יפוטלה כאל "השקעה טכנולוגית מצוינת" - הכרה בהשקעות הנרחבות של החברה בפתרונות דיגיטליים. החברה הפתיעה את השוק בפיתוח טכנולוגיה רובוטית למטבחים, כולל מכונת "אוטוקאדו" המסוגלת לחתוך, לקלף ולהוציא את גלעיני האבוקדו תוך 26 שניות בלבד. בנוסף, היא נמצאת בשלבי בדיקה של קו הכנה אוטומטי היכול להרכיב קערות וסלטים להזמנות דיגיטליות.

קופת מזומנים של 750 מיליון דולר

יתרון נוסף של צ'יפוטלה הוא חוסנה הפיננסי - החברה מחזיקה ביתרות מזומנים של 750 מיליון דולר ומייצרת תזרים מזומנים חופשי של 1.5 מיליארד דולר בשנת 2024. נתונים אלה מעניקים לה גמישות להמשיך בתוכניות ההתרחבות, להשקיע בפיתוח טכנולוגי, לחלק דיבידנדים ולבצע רכישה עצמית של מניות.

סיכון פוטנציאלי שיש לקחת בחשבון הוא האיום של מכסים על מוצרים ממקסיקו. על אף שהנשיא דונלד טראמפ השעה זמנית את המכסים, במידה ויוטלו בעתיד, הם עלולים להשפיע על מחירי האבוקדו - מרכיב מרכזי במנות צ'יפוטלה. כמחצית מהאבוקדו המשמשים את הרשת מגיעים ממקסיקו, והמחצית האחרת ממדינות דרום אמריקה.

המנכ"ל בוטרייט העריך כי מכסים כאלה עשויים להעלות את עלויות המוצרים של החברה בכ-0.6%, אך הדגיש כי המודל העסקי והאיתנות הפיננסית יאפשרו לצ'יפוטלה לספוג את העלייה מבלי להעמיס אותה על הצרכנים, לפחות בטווח הקצר.

המניה נסחרת כעת במכפיל רווח של 37 על בסיס תחזית הרווח ל-12 החודשים הבאים. זהו המכפיל הנמוך ביותר מאז אוקטובר 2023, נתון המחזק את התפיסה כי הירידה החדה יצרה הזדמנות כניסה אטרקטיבית למשקיעים לטווח ארוך.