סימני התאוששות בקרן של קאת'י ווד: האם המשקיעים הפרטיים חוזרים?

אחרי תקופה ארוכה של נטישה הנמשכת 14 חודשים, מסתמנים סימנים ראשונים לכך שהמעריצים הפרטיים של קאת'י ווד מתחילים לשוב לקרן הדגל שלה. ביום שני האחרון, דווקא באחד מימי המסחר הקשים ביותר שידע שוק המניות לאחרונה, הוזרמו כ-300 מיליון דולר לקרן הסל ARK Innovation ARK Innovation 0.69%   - הזרמת הכספים היומית הגדולה ביותר מזה שנתיים.

בעיצומו של יום מסחר סוער, שבו מדד הנאסדק 100 עתיר הטכנולוגיה צנח לשפל שלא נראה מאז ספטמבר, בחרו המשקיעים להפנות את כספם דווקא לקרן שספגה מכות קשות בשנים האחרונות. בזכות זרימת הכספים החיובית, הקרן רושמת כעת עלייה בהיקף הנכסים המנוהלים הן בחודש מרץ והן בשנת 2025 בכללותה.

עם זאת, גם קרן ARKK לא יצאה נקייה מיום שני. היא רשמה נפילה של כ-9%, היום הגרוע ביותר שלה מאז 2022. הקרן, שהייתה בשיאה שווה כ-28 מיליארד דולר בשנת 2021, מנהלת כיום נכסים בהיקף של כ-5 מיליארד דולר בלבד - נפילה דרמטית המשקפת הן את בריחת המשקיעים והן את הביצועים הכושלים של אחזקותיה.

• התומכת הכי גדולה של טסלה מוכרת מניות - מימוש רווחים או אובדן אמון?
• עדיף היה להשקיע במדד: כמה הפסידו המשקיעים בקרן של קת'י ווד?

הביצועים ממשיכים לאכזב

ביצועי הקרן השנה ממשיכים להיות מאכזבים, עם ירידה של כ-15% מתחילת השנה, בהשוואה לירידה של כ-6% בלבד במדד S&P 500. הסיבות לכך מגוונות: מלחמת הסחר המתגברת, התרככות הכלכלה האמריקאית וצעדי הממשל החדש לצמצום כוח העבודה הפדרלי - כולם השפיעו במיוחד על מניות הטכנולוגיה החדשניות שמהוות את ליבת ההשקעות של ווד.

"המשקיעים הקמעונאיים מנצלים את ההזדמנות לחזור לשוק אחרי הירידות החדות במניות הטכנולוגיה השנה," מסביר מאט מאלי, אסטרטג שוק בכיר בחברת מילר טאבק. הוא מציין כי גישת "קניית השפל" נותרה פופולרית בקרב משקיעים רבים, במיוחד אלה המעוניינים בחשיפה לטסלה - האחזקה המרכזית בתיק ההשקעות של ARKK.

טסלה עצמה נמצאת בתקופה קשה, עם ירידה של יותר מ-40% בערכה מתחילת השנה. החששות המרכזיים סובבים סביב הירידה בביקוש למכוניות החברה והתגברות התחרות בשוק הרכב החשמלי העולמי.

בשנות השיא של המגפה, בעיקר ב-2021, זרמו מיליארדי דולרים מדי חודש לקרן של ווד. אך מאז, הקסם דעך משמעותית. על פי נתוני בלומברג, ARKK לא זכתה לזרימה חודשית חיובית מאז דצמבר 2023, מה שהופך את ההזרמה האחרונה לאירוע משמעותי אם כי בודד.

• אסיה מאותתת על האטה: ירידות בשוקי המניות והחששות של המשקיעים
• "האם למכור את קרן ההשתלמות על ה-S&P 500?"
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

אסטרטגיה שלא הוכיחה את עצמה

מה שהפך את קאת'י ווד לכוכבת בעולם ההשקעות היו התחזיות הנועזות שלה לגבי חברות טכנולוגיה פורצות דרך. ניתוח של חברת המחקר DataTrek מגלה נאמנות מרשימה של ווד להשקעותיה - רבות מהאחזקות הגדולות של ARKK בנובמבר 2021 נותרו בראש רשימת ההשקעות שלה גם היום, בהן טסלה, רוקו, קוינבייס ושופיפיי.

ואולם, דבקותה באסטרטגיה לא הוכיחה את עצמה מבחינת התשואות. אף אחת מהחברות הללו לא הצליחה לעמוד בקצב של השוק הרחב. כולן רשמו הפסדים דו-ספרתיים תלולים מאז נובמבר 2021, בתקופה שבה מדד S&P 500 עלה בכ-20%. "התקופה הארוכה הזו, שמשתרעת מעומק משבר הקורונה ועד עידן צ'אטGPT, הייתה נהדרת למשקיעים במדדים, אך קטסטרופלית למחזיקי ARKK," כתבה ג'סיקה רייב, מייסדת-שותפה ב-DataTrek, בניתוח שפרסמה בחודש שעבר.

מדוע, אם כן, חוזרים המשקיעים לקרן שאכזבה אותם לאורך זמן? בוול-סטריט מצביעים על מספר אפשרויות. ראשית, ייתכן שהמניות הטכנולוגיות, לאחר הירידות האחרונות, נתפסות כעת כמציאות אטרקטיביות. שנית, ייתכן שיש אמונה מתחדשת ביכולתה של ווד לזהות את המגמות הטכנולוגיות העתידיות, במיוחד בתחום הבינה המלאכותית שצובר תאוצה.

השאלה המרכזית כעת היא האם זרימת הכספים החיובית האחרונה מסמנת שינוי אמיתי במגמה, או שמדובר רק באירוע חד-פעמי. עבור ווד ומשקיעיה, האתגר יהיה להוכיח שאסטרטגיית ההשקעה המתמקדת בטכנולוגיות חדשניות יכולה להצליח גם בסביבת השוק הנוכחית, המאופיינת בחששות ממיתון, מלחמות סחר והשפעות מדיניות הממשל החדש.

כפי שמדגישה ג'סיקה רייב מ-DataTrek, ההשקעה ב-ARKK היא בעצם "טרייד" שמצליח הכי טוב בתקופות של אופטימיות גבוהה בשוק. האם אנו בתחילתה של תקופה כזו, או שההזרמה האחרונה היא רק הבהוב אחרון לפני המשך הירידה? זו השאלה שמשקיעים רבים שואלים את עצמם בימים אלה.