מדד הפחד והתאווה צולל ל-20: האם זה הזמן להיכנס לשוק או להיזהר מירידות נוספות?

בין אם אתם משקיעים ותיקים או סוחרים יומיים, מדד ה-Fear & Greed של CNN הפך לכלי פופולרי למדידת מצב הרוח בשוק. המדד נע על סקאלה של 0 עד 100 – כאשר 0 מסמן פחד קיצוני (Extreme Fear) ו-100 מסמל תאווה קיצונית (Extreme Greed). נכון להיום, המדד עומד על 20, מה שמעיד על חששות עמוקים בקרב המשקיעים.

המדד מבוסס על שילוב של מספר אינדיקטורים טכניים וכלכליים, ביניהם:

-תנודתיות השוק (VIX) – "מדד הפחד" של שיקגו, שמודד את הציפיות לתנודתיות במדדי המניות. 

-יחס מניות עולה מול מניות יורדות – האם מרבית המניות עולות או שהשוק נסחר במומנטום שלילי? 

-ביקוש לאג"ח לעומת מניות – כאשר משקיעים מעדיפים אג"ח על פני מניות, זה לרוב מצביע על פחד גדול יותר מהשוק. 

-היקפי מסחר – האם הכסף זורם לשוק או שיוצא ממנו במהירות? כאשר המדד נמצא ברמות נמוכות במיוחד, זה עשוי להיות סימן לכך שהשוק נמצא ברגעי שפל מוגזמים ושמשקיעים מונעים בעיקר מפחד ולא מהיגיון. מנגד, כאשר המדד עולה לשיאים של מעל 80-90, זה יכול להצביע על אופוריה מוגזמת וסיכון לבועה.

מה עושים כשה-Fear & Greed נמצא ברמות קיצוניות של פחד?

ברוב המקרים, כאשר מדד הפחד והתאווה נמצא ברמות קיצוניות של פחד, משקיעים נוטים להגיב בצורה אימפולסיבית – הם מוכרים מניות בהיסטריה ומחפשים מקלט באג"ח, זהב או במזומן. אבל האם זו באמת האסטרטגיה הנכונה? היסטורית, רגעים של Extreme Fear דווקא יצרו הזדמנויות קנייה עבור משקיעים ארוכי טווח סבלניים. כאשר השוק נמצא בתחתית, נכסים רבים מתומחרים מתחת לשוויים ההוגן, מה שמאפשר לאלו שחושבים לטווח הארוך לרכוש מניות במחירים אטרקטיביים. עם זאת, חשוב להבחין בין תיקון זמני לבין שוק דובי מתמשך.

היום, העליות שנרשמות בשוק (הנאסד"ק עולה מעל 2%) עשויות להיות רק תיקון טכני ולא בהכרח סימן לשינוי מגמה חיובי. הסיבה לכך היא שהגורמים המרכזיים לאי-הוודאות עדיין כאן, ולא נפתרו:

מלחמת הסחר עדיין בעיצומה – נשיא ארה"ב דונלד טראמפ ממשיך לנקוט במדיניות מכסים אגרסיבית מול קנדה, מקסיקו, סין, האיחוד האירופי ומדינות נוספות. חוסר הודאות סביב המכסים משפיעה ישירות על שרשראות האספקה העולמיות ומוסיפה לחץ על החברות הגדולות בוול סטריט.

מדיניות כלכלית לא יציבה – טראמפ ידוע בכך שהוא משנה את עמדותיו באופן בלתי צפוי, והמדיניות שלו משפיעה על הכלכלה וכתוצאה מכך על האינפלציה והמשך ניהול הורדות הריבית של הפד'. ככל שהמצב הפוליטי יישאר לא יציב, השוק ימשיך להיות תנודתי.

האטה כלכלית והחשש ממיתון – למרות שהשווקים עדיין לא נכנסו רשמית למיתון, מספר אינדיקטורים מאיימים על הצמיחה הכלכלית, כולל ירידה בביטחון הצרכנים, לחצים על שוק העבודה, וחולשה במדדים תעשייתיים.

האם העליות הנוכחיות הן מלכודת שוורים?

היום השווקים רשמו עליות חדות, אבל האם מדובר בתחילתה של מגמה חיובית חדשה, או שמא מדובר רק בתיקון טכני בתוך שוק דובי? בדרך כלל, אחרי תקופה של ירידות חדות, יש ימים של עליות חזקות – תופעה שמכונה "מלכודת שוורים" (Bear Market Rally). כלומר, משקיעים מתפתים לחשוב שהגרוע מכל מאחורינו ונכנסים לשוק מחדש, רק כדי לגלות שהמגמה השלילית עדיין לא הסתיימה.

כדי להבין אם מדובר בשינוי כיוון אמיתי או רק תיקון זמני, צריך לנסות להבין מספר דברים, בינהם - האם קיימים סימנים אמיתיים לשיפור בצמיחה הכלכלית או שהנתונים ממשיכים להצביע על האטה, ובנוסף  האם הפדרל ריזרב מאותת שהוא מתכוון להוריד ריבית ולהקל על השווקים?

נכון להיום, הסימנים מראים שהלחצים הכלכליים עדיין כאן, וששוק המניות עשוי לחוות תקופה קשה נוספת. מדד ה-Fear & Greed שנמצא ברמה של 20 מאותת לנו שהמשקיעים נמצאים בחשש גדול, אבל זה לא בהכרח אומר שהגיע הזמן לקנות בעיניים עצומות.

מדד הפחד והתאווה הוא כלי חשוב להבנת מצב הרוח בשוק, וכאשר הוא נמצא ברמות קיצוניות – זה יכול להיות סימן להזדמנויות. עם זאת, צריך להסתכל על התמונה הרחבה - מלחמת הסחר, המדיניות של טראמפ ואי-הודאות הכלכלית עוד לא נפתרו, ולכן המגמה הכללית של השוק עדיין שלילית. למשקיעים לטווח ארוך, תקופות של פחד קיצוני יכולות להיות זמן טוב לבחון השקעות, אבל עם ניהול סיכונים נכון. לעומת זאת, מי שמחפש רווחים קצרים ומהירים - כדאי שיזהר ממה שנראה כמו "הזדמנות קנייה" אך עשוי להתברר כעוד גל ירידות. בשורה התחתונה, השווקים עשויים להתאושש, אבל כל עוד אי-הוודאות הכלכלית נמשכת, כדאי להישאר עם יד על הדופק.