לקראת פתיחת שבוע המסחר בוול סטריט - האנליסטים מנתחים

המסחר בוול סטריט יפתח כשעיני המשקיעים ינשאו לעבר החלטת הריבית ביום רביעי. הפד' צפוי להשאיר את הריבית ללא שינוי, אבל הטון של יו"ר הפד', ג'רום פאוול ובהירות לגבי מתווה הורדות הריבית בהמשך השנה, יהיה מוקד העניין העיקרי שיניע את השוק בצל חוסר הודאות ממכסי טראמפ. הסיכון לכלכלה האמריקאית לא נובע רק ממלחמת הסחר, אלא מריבוי הסימנים שמעידים על היחלשות במצב הכלכלי של הצרכנים" מציין אלכס זבז'ינסקי, הכלכלן הראשי של מיטב. "ה-FED צפוי לפרסם תחזית ל-1-2 הורדות ריבית. להערכתנו, בסוף יוריד השנה ריבית יותר פעמים ממה שמשתקף כעת בשווקים. הסיכון של שוק המניות האמריקאי גבוה בין היתר בגלל העובדה שהשחקנים העיקריים בחשיפת שיא למניות. כמו כן, כמעט כל הכסף שקנה מניות בשנים האחרונות התעניין "בשוק ולא במניות".

שתיקת טראמפ בנושא התעריפים ביום שישי, הדיווחים על התקדמות השיחות בנושא הסחר בין ארה"ב לקנדה ואירופה, התקדמות הצעת החוק שאמור למנוע השבתת הממשל בארה"ב והדיווח בגרמניה על השגת הסכמות פוליטיות לגבי אישור תוכנית ההשקעה בתשתיות והגדלת הוצאות הביטחון הובילו לעליות בשוק המניות ביום שישי, למרות שבסיכום השבועי עדיין נרשמו ירידות מוסיף זבז'ינסקי. 

"הקלה בעימותים הקשורים במלחמת הסחר יכולה להרגיע את השווקים בטווח הקצר. עם זאת, היא לא תבלום היחלשות בכלכלה האמריקאית שנובעת מהרעה במצב הצרכנים שהתחילה עוד לפני הממשלה הנוכחית. לאחרונה נשמעו הזהרות של הקמעונאים הגדולים כגון Macy’s, Foot Locker , Abercrombie & Fitch, Walmart ואחרים. גם חברות התעופה American Airlines , Delta Air ו Southwest Airlines הורידו תחזיות וציינו שינוי להרעה בביקוש וחולשה בהוצאות הצרכן. ההרעה במצב הצרכנים מתרכזת בינתיים בעיקר אצל בעלי הכנסות נמוכות כפי שמשתקף בסקר סנטימנט הצרכנים של אוניברסיטת מישיגן או בסקר ציפיות הצרכנים של שלוחת ה-FED בניו יורק שפורסמו בשבוע שעבר (תרשים 16-17). חולשת הצרכנים, שהיו בשנים האחרונות מנוע הצמיחה הרבה יותר משמעותי לכלכלה האמריקאית מאשר בעבר, תקרין על הפעילות הכלכלית עוד לפני שהנזק של הטלת התעריפים תתבטא לא רק בנתוני הסנטימנט, אלא גם בנתונים הכלכליים בפועל. לפיכך, להערכתנו, גם אם הזירה החדשותית שקשורה לממשל האמריקאי תירגע ותרגיע את השווקים, כדאי להמשיך בגישה זהירה בהשקעות בנכסי סיכון".

• קוינבייס, רובינהוד ואפלובין מועמדות להיכלל במדד ה-S&P 500
• מסלול מחקה S&P 500: "לא להסתנוור מהתשואות שהיו בעבר; תחום התקשורת בארץ מעניין"

ויולטה טודורובה אנליסטית מחקר בחברת Leverage Shares: "הפד במלכוד בין אינפלציה לחששות ממיתון" הבנק הפדרלי צפוי להותיר את השבוע את הריבית ללא שינוי. הפד נוקט גישה מאוד זהירה, ואף שישנם סימנים כי האינפלציה מתמתנת ובה בעת ישנם חששות מהאטה כלכלית, מדובר עדיין בסממנים ראשוניים והפד יחפש לראות מגמות מוצקות יותר לפני שימהר לבצע צעדים מוניטריים שעשויים ללבות מחדש את האינפלציה. לפד יש מנדט כפול: לשלוט באינפלציה ולשמור על אבטלה נמוכה. כעת ישנה יותר מדי חוסר ודאות, אשר מונעת מהבנק לקבל החלטה כעת. האינפלציה ממשיכה להתמתן, וזאת לאחר שמדד המחירים לצרכן לחודש פברואר הצביע על ירידה במדד השנתי, הן באינפלציה הראשית והן באינפלציית הליבה. עם זאת, סימן השאלה המרכזי הוא כיצד ישפיעו כעת מכסי המגן על האינפלציה, וזאת נראה במדדים הבאים. על רקע החששות ממיתון יהיה חשוב לעקוב השבוע אחר מספר פרסומים כלכליים, ובהם מכירות קמעונאיות, מדד הייצור של הפד של פילדלפיה ונתוני התעסוקה השבועיים".

פול מרינו סמנכ"ל הכנסות בחברת ההשקעות האמריקאית Themes ETF's מציג גישה שונה - "הפד עשוי להפתיע השבוע ולהוריד את הריבית", לדבריו, "הפד נמצא תחת לחץ גדול יותר להוריד את הריבית, וההערכה הרווחת היא כי הפד יבצע השנה 2-3 הורדות ריבית. אין ספק שישיבת הפד, עד לא מכבר ההצגה הראשית, עומדת כעת בצל של הנשיא טראמפ, שטקטיקות המשא ומתן הקשוחות שלו עומד במרכז אור הזרקורים. אין לשלול כי הפד יפתיע ויבצע הפחתת ריבית ראשונה השנה כבר השבוע, וזאת על רקע ההערכות הגוברות על סכנת מיתון, אף שעדיין אינן מבוססות דיו. עוד התפתחות מבורכת שעשויה להתממש בקרוב זוהי הפסקת אש בין רוסיה לאוקראינה. 

עם זאת, השטן טמון בפרטים הקטנים, ויש להמתין ולראות מה יכלול ההסכם והאם הוא יוכל לסלול את הדרך לסיום קבע של המלחמה. בכל מקרה, נראה כי חלק הכרחי בהסכם יהיה עסקת מינרלים בין אוקראינה לארה"ב, וללא קשר האחריות על הביטחון באזור תיפול מעתה יותר על מדינות אירופה מאשר על ארה"ב, ועל כן גם אם תסתיים המלחמה, המדינות האירופיות ימשיכו להגדיל את תקציבי הביטחון שלהן. לגבי תקיפות ארה"ב בתימן אומר פול כי הסכסוך עלול להסלים את המתיחות באזור, ועשוי להשפיע על מחירי הנפט העולמיים ונתיבי הסחר. ים סוף ומצרי באב אל-מנדב הם קריטיים לספנות הבינלאומית, וכל חוסר יציבות ממושך עלול להוביל לעלייה בעלויות השילוח ובפרמיות הביטוח לכלי שיט הנעים במים אלה.

• 25 שנה לפיצוץ בועת הדוט.קום - מה למדנו, אם בכלל?
• וורן באפט לא מאמין ב...וורן באפט? ברקשייר שלו הפסיקה לקנות מניות של עצמה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בנוסף, התקיפות עלולות להכביד על יחסי ארה"ב עם מדינות התלויות בנתיבי סחר אלה, ולסבך עוד יותר את הדיפלומטיה הכלכלית. המתיחות הגיאופוליטית הרחבה יותר עם איראן, תומכת מרכזית של החות'ים, עלולה גם להוביל לסנקציות כלכליות או לשיבושים בשווקי האנרגיה, המשפיעים על כלכלות גלובליות. המצב מדגיש את הקשר ההדוק בין פעולות צבאיות ליציבות כלכלית. הזהב, שהיה במגמת עלייה, עשוי לראות גל עלייה נוסף כתוצאה מהתרחבות המסחר המחפש מקלט בטוח, ואנו נעקוב אחר שווקי אסיה וחוזים עתידיים בארה"ב כדי לראות אם זה מרחיב את תחושת ההימנעות מסיכונים שנצפתה לאחרונה. איננו צופים תגובה מיידית ומשמעותית מאיראן או מהחות'ים, כך שכל תגובה ראשונית שעשויה להתרחש, צפויה להתמתן עם הזמן".

בהתייחסות לגזרת המט"ח מציינים האנליסטים בבנק פועלים כי "מתחילת השנה הדולר אינדקס נחלש בכ-4.5%, ומול האירו נחלש הדולר בכ-5.5%. שני אלמנטים משמעותיים פוגעים בדולר. הראשון שבהם הוא תמונת הנתונים הכלכליים מארה"ב, המעלים את החשש להאטה ואף למיתון. ההערכות השוטפות מצביעות שצעדיו המדיניים של טראמפ הביאו להתכווצות בתוצר ברבעון הרעשון של השנה והערכות אלו הפילו את הדולר. ככל שהדולר נחלש האירו התחזק. מדדי המניות באירופה סגרו פערים מול וול סטריט החלשה וחיזקו את האירו. הגורם השני הם המהלכים הגיאופוליטיים באירופה, כמו הגדלת ההוצאות התקציביות של גרמניה וסבב השיחות בין רוסיה ואוקראינה שתורמים לתחושה שהסדר צפוי בקרוב. אירועים אלו מחזקים את האירו, תורמים לוודאות ומשפרים את מצב הכלכלה האירופית".

עונת הדוחות ממשיכה - מה האנליסטים בוול סטריט צופים?

עונת הדוחות ממשיכה וחברות נוספות ידווחו השבוע על תוצאות הרבעון הרביעי של השנה. בין החברות המדווחות ניתן למצוא את - אלביט Elbit Systems Ltd. , אקספנג Xpeng Motors -6.39%  , פדקס FedEx Corp 0.51%  , נייקי Nike Inc -1.35%  , מיקרון Micron Technology, Inc , ניו NIO 3.59%   ועוד 

אלביט תדווח ביום שלישי לפני המסחר. ברבעון הרביעי האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 1.78 מיליארד דולר, ורווח של 1.95 דולר למניה. כאשר תחזית ההכנסות היא ל-7.49 מיליארד דולר ב-2025 ורווח למניה של 8.85 דולר.

אקספנג תדווח ביום שני לפני המסחר. ברבעון הרביעי האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 16.15 מיליארד דולר, והפסד של 1.45 דולר למניה. כאשר תחזית ההכנסות היא ל-75 מיליארד דולר ב-2025 והפסד למניה של 3 דולר.

פדקס תדווח ביום חמישי אחרי המסחר. ברבעון הרביעי האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 21.89 מיליארד דולר, ורווח של 4.64 דולר למניה. כאשר תחזית ההכנסות היא ל-91.45 מיליארד דולר ב-2025 ורווח למניה של 22.58 דולר.

נייקי תדווח ביום חמישי אחרי המסחר. ברבעון הרביעי האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 11 מיליארד דולר, ורווח של 0.27 דולר למניה. כאשר תחזית ההכנסות היא ל-46.54 מיליארד דולר ב-2025 ורווח למניה של 2.33 דולר.

מיקרון תדווח ביום חמישי אחרי המסחר. ברבעון הרביעי האנליסטים צופים לחברה הכנסות של 7.92 מיליארד דולר, ורווח של 1.43 דולר למניה. כאשר תחזית ההכנסות היא ל-44.78 מיליארד דולר ב-2025 ורווח למניה של 11.2 דולר.

כנס GTC: הזרקור על ג'נסן הואנג

לצד הדוחות הכספיים והחלטת הריבית, השבוע יערך כנס ה-GPU Technology Conference (GTC) של אנבידיה, שיתקיים בשבוע הבא, בין ה-17 ל-20 במרץ 2025, בסן חוזה, קליפורניה. זה לא סתם כנס – זה אירוע שבו אנבידיה חושפת את הקלפים שלה ומציגה לעולם לאן היא לוקחת את טכנולוגיית השבבים. ב-18 במרץ, המנכ"ל של אנבידיה, ג'נסן הואנג צפוי לעלות לבמה ולשאת נאום מרכזי שכבר עכשיו מעורר ציפיות עצומות. הואנג, שידוע בסגנונו הישיר ובחזון שלו, צפוי לחשוף עדכונים על הדור הבא של שבבי ה-AI של החברה, שיחליפו את ה-Blackwell הנוכחי ששבר שיאים ב-2024 עם הכנסות של 11 מיליארד דולר ברבעון האחרון בלבד.

מה צפוי לנו שם? לפי אנליסטים, אנבידיה עשויה להציג את Blackwell Ultra (B300), גרסה משודרגת שתתמקד במודלים של הסקת מסקנות (Inference) – תחום שבו AI לא רק "לומד" אלא גם "חושב" ומספק תשובות בזמן אמת. זהו שוק שדורש פי 100 יותר כוח חישוב ממודלים פשוטים, ואנבידיה רוצה להבטיח שהיא שולטת בו. בנוסף, יש שמועות על התקדמות בפרויקט Rubin, סדרת השבבים הבאה שמתוכננת ל-2026, שתביא שיפורים דרמטיים ביעילות אנרגטית ובביצועים. הואנג צפוי גם לדבר על תחומים נוספים שבהם אנבידיה משקיעה את מרצה: רשתות מתקדמות לתשתיות AI בקנה מידה ענק (חשובות לענקיות כמו אמזון וגוגל), טכנולוגיות לרכב אוטונומי (כמו פלטפורמת DRIVE), רובוטיקה חכמה, ואפילו מחשוב קוונטי - תחום שבו אנבידיה רוצה להיות חלוצה. פוקסקון עצמה תציג ב-GTC את פרויקט "Fii Omniverse Digital Twin" – קו ייצור וירטואלי שמופעל על ידי שבבי GB200 – מה שמראה כמה השותפות הזו עמוקה.