המניה הסינית שלא מתרגשת מהירידות בוול סטריט

וול סטריט חזרה לרדת היום - המניות הסיניות בעלייה. בעוד וול סטריט נאנקת תחת ירידות חדות – מדד ה-S&P 500 צנח ב-5% והנאסד"ק איבד 9.7% מתחילת 2025 – מניות הטכנולוגיה הסיניות לרבות עליבאבא ובאידו, נמצאות בתקופה נהדרת. המניה של באידו ענקית הטכנולוגיה הסינית שנתפסת כ"גוגל של סין" זינקה ב-9% אתמול ומוסיפה גם היום לעלות כ-0.5%. מתחילת השנה המניה הוסיפה 22% לשווי של 33.5 מיליארד דולר שמבטא לה מכפיל רווח של 10. 

המניות הסיניות נמצאות בתמחור עמוק ביחס לחברות הטכנולוגיה האמריקאיות, וזאת למרות שבשלושה חודשים האחרונים המגמה כאמור השתנתה - הטכנולוגיה הסינית בעלייה, הפוך למניות הטכנולוגיה האמריקאית. יש הגיון בהפרשי התמחור, נזכיר את מלחמת הסחר, את הממשל הסיני שעלול לייחס לו נכסים, להטיל מסים ורואה בעצם כסוג של בעל הבית בחברות הסיניות, וכל זה שכארה"ב מנסה להילחם בסיניים ולמנוע מהם את השבבים המתקדמים ואת היכולות של חברות אמריקאיות מחשש שהסינים יסגרו את הפער הטכנולוגי מול ארה"ב.  

באידו משכה את תשומת הלב בימים האחרונים בעיקר בזכות השקת מודל בינה מלאכותית חדש שמתחרה ישירות ב-DeepSeek, הסטארט-אפ הסיני ששינה את כללי המשחק בתחום ה-AI. דיפסיק, נזכיר השיקה מודל זול שלא מצריך המון משאבים ונותן תשובות טובות. היא עשתה זאת ללא שביים מתקדמים ועם יכולות עיבוד פחות גדולות מהמודלים הקיימים בזכות רציונל אחר - בדיקה של חומרים איכותיים ולא בדיקה ועיבוד כמותי על פני כל המידע הקיים. להמחשה - המודל מספק תשובות, תובנות ממספר מקורות חזקים מהימנים ולא בודק מאות ואלפי מקורות מידע כמו המודלים של החברות האמריקאיות.  גם המודל של באידו בגישה הזו. 

• עליבאבא קופצת אחרי הדוחות: ההשקעות ב-AI משתלמות
• באידו נופלת אחרי הדוחות - מה מכביד על הענקית הסינית?

הקסם של AI והתחרות הגוברת

באידו, שכבר השיקה את Ernie Bot ב-2023 והציגה את Ernie 4.0 כמתחרה ל-GPT-4 של OpenAI, ממשיכה להשקיע ב-AI כמנוע צמיחה עיקרי. המודל החדש מבטיח ביצועים משופרים, והחברה מקווה שהוא יחזק את מעמדה מול מתחרות מקומיות כמו עליבאבא וטנסנט, שגם הן מפתחות מודלים משלהן.

התחרות הזו לא מפחדת את המשקיעים – להפך. ההשקעה של באידו ב-AI, כולל שיתופי פעולה כמו זה עם אפל לחיפוש תמונות בינה מלאכותית באייפונים בסין, מראה שהיא לא רק שומרת על מקומה כמנוע חיפוש מוביל, אלא גם בונה עתיד בענן ובטכנולוגיות מתקדמות. אנליסטים מעריכים שהצמיחה ב-AI Cloud של באידו, שזינקה ב-26% ברבעון האחרון של 2024, תמשיך לתמוך בהכנסות, גם אם המונטיזציה של ה-AI עדיין לא מלאה.

תמיכה ממשלתית

המומנטום של באידו מגיע גם על רקע נתונים כלכליים חיוביים בסין. למרות תעריפים חדשים שהטיל הנשיא טראמפ, שוק המניות הסיני נהנה מתוכנית ממשלתית חדשה בת 30 סעיפים לעידוד הצריכה, שהוכרזה ביום ראשון האחרון. התוכנית כוללת תמיכה ישירה בבורסה, מה שמחזק את האמון של המשקיעים.

טכנולוגיות AI סיניות מובילות: מי עוד במשחק?

• החולה מת מתופעת לוואי של התרופה - ומניית סרפטה צוללת
• טראמפ: "לקשר שלנו עם רוסיה יש ערך כלכלי גדול"; הפסקת אש באוקריאנה בדרך?
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

בזמן שבאידו תופסת כותרות עם ההתקדמות שלה בבינה מלאכותית, השוק הסיני מלא בשחקנים נוספים שדוחפים את גבולות ה-AI ומציבים את סין כמעצמה טכנולוגית. הנה השחקניות הבולטות: 

DeepSeek: הקוד הפתוח שמטלטל את העולם

DeepSeek, סטארט-אפ מהאנגג'ואו, הפכה לשם חם מאז שחרור המודל הפתוח שלה בינואר 2025. המודל הזה, שמתחרה ביכולות של GPT-4 של OpenAI, זמין בחינם ובקוד פתוח – מהלך ששינה את כללי המשחק. הוא מצטיין בחשיבה לוגית ופתרון בעיות, והצלחתו דחפה אפילו את באידו לאמץ גישה דומה עם המודלים שלה. התוכנית "AI Plus" של ממשלת סין, ששואפת לשלב AI בכל התעשיות, רואה ב-DeepSeek דוגמה לחדשנות מקומית, והיא נתמכת על ידי השקעות ממשלתיות כבדות.

עליבאבא (Alibaba) – Qwen ו-Tongyi Qianwen

עליבאבא, ענקית המסחר האלקטרוני, לא נשארת מאחור. סדרת המודלים Qwen 1.5 שלה נכנסה ביוני 2024 לרשימת המובילים העולמית, והיא משתווה למודלים כמו Claude של Anthropic. Tongyi Qianwen 2.0, שהושק ב-2023, מתמקד ביישומים עסקיים ומציע פתרונות מותאמים לתעשיות כמו לוגיסטיקה ופינטק. עליבאבא משתמשת ב-AI גם כדי לשפר את חוויית הקנייה בטאובאו ו-Tmall עם המלצות חכמות, והענן שלה (Alibaba Cloud) נחשב למוביל בשוק הסיני עם נתח של כ-35%.

טנסנט (Tencent) – Hunyuan

טנסנט, החברה שמאחורי WeChat, השיקה את Hunyuan ב-2023, מודל יסוד שמייצר טקסט ותמונות ומשמש בעיקר בענן שלה (Tencent Cloud). המודל הזה מתמקד ביישומים ארגוניים, אבל הוא גם משולב במוצרים כמו משחקים ורשתות חברתיות, שם הוא משפר חוויית משתמש עם תוכן מותאם אישית. טנסנט משקיעה גם ב-AI לזיהוי קולי ווידאו, מה שמחזק את מעמדה בתחום המולטימדיה.

ByteDance – Doubao

ByteDance, החברה שמאחורי טיקטוק, הציגה את Doubao באוגוסט 2024 – צ'טבוט שכבר עקף את Ernie Bot של באידו במספר הורדות בסין. Doubao, שמבוסס על סדרת מודלים זולים ויעילים, פונה לשוק המקומי עם יכולות דו-לשוניות (סינית ואנגלית). החברה מפתחת גם שבבים משלה עם TSMC, שצפויים להיכנס לייצור המוני עד 2026, מה שירחיב את השליטה שלה בשרשרת האספקה של AI.

SenseTime – SenseChat

SenseTime, מובילה עולמית בזיהוי פנים, השיקה את SenseChat – מודל AI שמתחרה בטופ העולמי ומשלב יכולות מולטימודליות (טקסט, תמונות, ועוד). החברה, שנחשבת ל"אלופת AI" של ממשלת סין מאז 2018, משתמשת בטכנולוגיה שלה גם במעקב וביטחון, מה שמעורר מחלוקת במערב. ב-2024 היא דורגה בין המובילות בזיהוי ויזואלי, והיא ממשיכה להרחיב את השפעתה בתחום ה-AI המולטימודלי.

iFlytek – Spark

iFlytek, חברה חלקית בבעלות ממשלתית, מתמחה בזיהוי קולי וטקסט. ביוני 2024 היא שחררה את Spark V4.0, שטוענת שהתעלתה על GPT-4 Turbo במבחנים כמו חשיבה לוגית ומתמטיקה. המודל הזה משמש ביותר מ-27,000 מוסדות רפואיים בסין לאבחון חכם, והוא חלק ממאמץ לאומי לשלב AI בתחום הבריאות. iFlytek נחשבת למובילה ב-NLP (עיבוד שפה טבעית) בסינית.

Zhipu AI – GLM-4 ו-ChatGLM

Zhipu AI, סטארט-אפ מבייג'ינג שהוקם ב-2019, זוכה לשבחים על GLM-4 – מודל שדורג בטופ העולמי ב-2024 לצד Qwen ו-DeepSeek. ChatGLM, הגרסה השיחתית שלו, מצטיין במשימות דו-לשוניות, והחברה מפתחת גם מודלים מולטימודליים כמו VisualGLM. Zhipu שואפת ל-AGI (בינה מלאכותית כללית) בדרך עצמאית, והיא נתמכת על ידי השקעות כבדות ממשקיעים סיניים.

הטכנולוגיות האלה נהנות משילוב של תמיכה ממשלתית, גישה לנתונים עצומים (יותר מ-730 מיליון משתמשי אינטרנט בסין), והתמקדות בפתרונות מקומיים. בעוד המערב מוביל במונחים של חדשנות מחקרית, סין מצטיינת ביישום מהיר ובהוזלת עלויות – כמו שמראים DeepSeek ו-ByteDance. חברות אלה גם מפתחות שבבים משלהן (למשל, Kunlun של באידו ו-Ascend של Huawei) כדי להפחית תלות באנבידיה האמריקאית, מה שמחזק את העצמאות הטכנולוגית שלהן.

בשורה התחתונה השוק הסיני של AI רותח, והשחקנים האלה – מסטארט-אפים כמו DeepSeek ו-Zhipu ועד ענקיות כמו עליבאבא וטנסנט – מראים שהסינים יהיו שחקן בולט בעולם ה-AI העתידי. למשקיעים - בהחלט יש מקום למניות סיניות, אבל צריך לזכור את הסיכונים הגדולים שהוצגו גם למעלה, לרבות הממשל הסיני ומלחמת הסחר וכמובן בזהירות ובהתאם ובפרופרוציה נמוכה יחסית למשקל המנייתי הכולל שלכם.