הגרף החשוב ביותר שיציג היום יו"ר הפד

ג'רום פאוול לא יוריד היום את הריבית, אבל הוא ידבר ויציג גרפים שניתן יהיה להסיק מהם מה הפד חושב על ההמשך. רמז להורדת ריבית הוא נהדר לשווקים הפיננסים, אבל זה בכלל לא בטוח. למרות שאגרות החוב מבטאות הורדת ריבית, פאוול חושש מעלייה באינפלציה בשל המכסים של טראמפ. הוא רואה מדדים סבירים בעבר, אבל הם לא מבטאים את מלחמת הסחר. עליית אינפלציה מדאיגה אותו - היא מחלחלת לכולם - פירמות, משפחות, ממשלה ומכרסמת בהון וביכולת הקנייה והצריכה, היא סוג של מס סמוי, וכדי להילחם בה הוא לא היה רוצה לטעות ולהוריד את הריבית מוקדם מדי מהצפוי. אז הוא יחכה היום, אבל הוא ירמוז מה הוא חושב לגבי ההמשך - אאיפה תוכלו למצוא את הרמזים? 

אלו הנתונים החשובים ביותר במצגת שלו

בשעה 20:00 (שעון ישראל) יכריז הפד על החלטת הריבית, ואחרי חצי שעה יעלה למסיבת עיתונאים ויציג את התחזית הכלכלית שלו. כולם בטוחים שהריבית לא תשתנה – היא תישאר בטווח של 4.25%-4.5%. אבל מה שחשוב באמת זה לא ההחלטה עצמה, אלא הגרפים והמספרים שפאוול יראה – מה שנקרא "תרשים הנקודות" (Dot Plot). שם נמצא הרמז הכי גדול: האם וכמה הריבית תרד בהמשך השנה, ואיך הכלכלה האמריקאית נראית לעיני המומחים של הפד.

מה זה "תרשים הנקודות" ולמה הוא כל כך חשוב?

תרשים הנקודות הוא כמו מפת דרכים שמראה מה חברי הוועדה של הפדרל ריזרב חושבים על העתיד. כל אחד מהם שם נקודה שמייצגת את התחזית שלו לריבית, צמיחה כלכלית, אבטלה ואינפלציה. זה לא סתם גרף – זה מסמך שמשפיע על הכל: ממחירי המניות בוול סטריט, דרך שער הדולר, ועד כמה יהיו תשלומי המשכנתא של האמריקאים, המומחים צופים שהגרף יראה שתי הורדות ריבית אפשריות עד סוף 2025 – כלומר, הריבית עשויה לרדת ל-3.75%-4% בעוד כמה חודשים. אבל השאלה הגדולה היא: האם פאוול ייתן אור ירוק להורדות האלה בקרוב, או שימשיך להגיד "חכו בסבלנות"?

• פאוול לא יוריד את הריבית השבוע; מה האירוע הבא שיזיז את השוק?
• למרות הירידה באינפלציה - למה מדד פברואר מדאיג את הפד'?

המצב עכשיו: הכלכלה יציבה, אבל יש חששות

הכלכלה האמריקאית נראית בסדר כרגע. יש עבודות, המשק ממשיך לגדול, והאינפלציה – העלייה במחירים – לא משתוללת כמו לפני כמה שנים. אבל יש סימנים מדאיגים: אנשים מרגישים פחות בטוחים בעתיד והקניות שלהם מאטות. בנוסף, ממשל טראמפ מדבר על קיצוצים במגזר הציבורי ועל מכסים חדשים, שיכולים להקשות על הציבור. כל זה נותן לפד סיבה להיות זהיר – לא להוריד ריבית עכשיו, אבל גם לא להגיד "לא" להורדות בעתיד.

פאוול כבר אמר ב-7 במרץ שהוא לא ממהר לשנות כלום. "אנחנו לא צריכים לרוץ", הוא אמר בראיונות בתקשורת האמריקאית "הכלכלה חזקה, ואנחנו יכולים לחכות עד שהתמונה תהיה ברורה יותר. אנחנו מסתכלים על הנתונים, ואם צריך – נזוז מהר", היום הוא ככל כנראה יחזור על המסר הזה.

מה יראו בגרפים?

רוב המומחים חושבים שתרשים הנקודות יראה שרוב חברי הוועדה יצביעו על שתי הורדות ריבית ב-2025, אבל לא כולם מסכימים. יש כלכלנים שסבורים שעל רקע אי הוודאות, ייתכן שלא נראה בגרפים שתי הורדות קדימה, אלא אחת. זו תחזית שנראית פסימית, אבל האמת שהכל פתוח. צריך גם לזכור שדווקא העלאות מכסים וקיצוץ במגזר הציבורי מביאים להאטה כלכלית וירידה בצמיחה ובמצב כזה הפד עשוי להוריד ריבית כדי להקל על המשק.