סין משאירה את הריבית ללא שינוי; האם הורדת ריבית קרובה?

הבנק המרכזי של סין (PBOC) הותיר את הריביות המרכזיות ללא שינוי, בניסיון לאזן בין הצורך בתמיכה בצמיחה הכלכלית לבין שמירה על יציבות המטבע המקומי, היואן. הריבית על הלוואות לשנה (LPR) נותרה ברמה של 3.1%, והריבית לחמש שנים, המשמשת בעיקר כבסיס למשכנתאות, נותרה 3.6%. ההחלטה מגיעה לאחר שהבנק הפדרלי בארה"ב שמר גם הוא על הריבית ללא שינוי, אך רמז כי ייתכנו שתי הורדות ריבית עד סוף 2025. 

הריביות של סין נקבעות על פי הצעות של בנקים מסחריים מובילים, ולרוב משפיעות ישירות על רמות האשראי בשוק המקומי. שמירה על הריבית הקיימת נועדה להגן על היואן, שנמצא תחת לחץ בשל איומים על הרחבת המכסים מצד ארה"ב. בינתיים, המדדים באסיה במגמה מעורבת, מדד ההאנג סאנג יורד ב-1.4%, הניקיי עולה ב-0.3%, ומדד שנגחאי יורד ב-0.2%.

הכלכלה הסינית הראתה סימנים להתאוששות מתונה בחודשים הראשונים של השנה. נתוני המכירות הקמעונאיות צמחו ב-4% לעומת השנה שעברה, גבוה מהתחזיות, והתפוקה התעשייתית עלתה ב-5.9%. עם זאת, הנתונים הכלכליים מצביעים גם על בעיות, כאשר מדדי האינפלציה מצביעים על ירידה בצריכה המקומית – מדד המחירים לצרכן ירד לטריטוריה שלילית בפברואר, וירידת המחירים ליצרנים ממשיכה להעיד על לחץ דפלציוני. סין שמה דגש על עידוד הצריכה המקומית כדי לאזן את ההשפעה של החרפת המלחמה הכלכלית מול ארה"ב.

• ההאנג סאנג מזנק בעקבות יעד צמיחה שאפתני ותמיכה בטכנולוגיה
• ארה"ב מגבירה את הלחץ על סין: שורת צעדים כלכליים חדשים מסמנים הסלמה

בעוד שהבנק המרכזי נמנע כרגע מהורדת ריבית, הצפי הוא כי במהלך השנה יהיו צעדים מוניטריים נוספים. הממשלה התחייבה לתמרץ את הכלכלה, כולל הפחתת הריבית "בזמן המתאים" כדי לעמוד ביעד הצמיחה השאפתני של 5%. גולדמן זאקס חוזה שתי הורדות ריבית של 20 נקודות בסיס במהלך הרבעון השני והרביעי של השנה, לצד הקלות בדרישות ההון של הבנקים כדי לעודד אשראי. נגיד הבנק המרכזי, פאן גונגשנג, הדגיש את מחויבותו לשמור על יציבות המטבע, מהלך שיכול לשמש כקלף מיקוח מול הממשל האמריקאי במשא ומתן על מכסים. 

נשיא ארה"ב דונלד טראמפ הטיל החודש מכסים בגובה 20% על יבוא סיני, ואף איים בצעדים נוספים בתחילת אפריל. התגברות המתח עשויה להקשות על יצואניות סיניות, שעד כה היו מנוע צמיחה מרכזי לכלכלה. היבוא הסיני נפל לשפל של שבעה חודשים, מה שמוסיף לחץ על הממשל לפעול בקרוב להקלה מוניטרית.

למרות ההחלטה לשמור על הריבית הנוכחית, השפעות הסחר עם ארה"ב, נתוני הצריכה החלשים והדפלציה בשוק המקומי מגבירים את הסיכוי להורדת ריבית בחודשים הקרובים. בעוד שהבנק המרכזי נוקט זהירות כדי לשמור על יציבות היואן, הצורך בעידוד הצמיחה עלול לדחוף אותו לפעולה מוקדם מהצפוי.