אפל תקועה - האנליסט שחושב שהיא מפגרת במוצרים ומה זה אומר על מחיר המניה?

אפל Apple -2.66%  נתקלת בקשיים במרוץ ה-AI: עדכוני סירי נדחים פעם אחר פעם. ההשקעות במוצרים חדשים נדחות ועוברות בדיקה מחדש. האנליסטים מתחילים לפקפק, האם זה יגיע למחיר המניה?

אפל בשנה מאתגרת

אפל, אחת מחברות הטכנולוגיה המובילות בעולם עם שווי שוק של כ-3 טריליון דולר, התחילה את השנה רע - גם בבורסה וגם מבחינת ההתקדמות הטכנולוגית. מניית החברה (סימול: AAPL ) ירדה ב-12% מתחילת השנה ועומדת על כ-225 דולר. מבחינה טכנולוגית, החברה מתעכבת ודוחה את עדכוני הבינה המלאכותית בסירי, העוזרת הדיגיטלית של אפל. על פי ההערכות של בנק ההשקעות UBS זה יקרה  רק ב-2026 במקום ברבעון השני (אפריל). העיכוב הזה, לצד חוסר חדשנות בדגמי האייפון הקרובים, מעלה סימני שאלה בקרב משקיעים לגבי יכולתה של אפל לשמור על מעמדה המוביל בעולם הטכנולוגיה.ב-UBS שולחים את המשקיעים למניות אחרות. לדעתם אפל תאכזב השנה.  

החברה השקיעה רבות במיתוג Apple Intelligence כמנוע צמיחה עתידי, אך העיכובים גורמים לאכזבה בקרב לקוחות ומשקיעים כאחד. הגיל הממוצע של אייפונים בידי משתמשים (מחוץ לסין) עלה ל-37 חודשים לעומת 34 חודשים בשנה שעברה, מה שמראה שמשתמשים לא ממהרים לשדרג לדגמים חדשים כמו האייפון 16 שהושק ב-2024. עם זאת, אפל לא נרדמת: היא מתכננת להשיק אייפון מתקפל ב-2026 ומבצעת שינויים ממשקיים משמעותיים שיכולים להחזיר את הקסם למוצריה. האם זה יספיק כדי להדביק את הפער מול המתחרים? לא בטוח.

עיכובי ה-AI: סירי נשארת מאחור

אפל הציגה את Apple Intelligence ביוני 2024 כחלק מחזון שאפתני לשדרג את סירי לרמה שתאפשר לה לבצע משימות מורכבות כמו חיפוש במיילים, ניהול יומן ואינטראקציה עם אפליקציות. בתחילת החודש החברה הודיעה כי העדכונים המשמעותיים לסירי נדחים, ב-UBS סבורים שזו תהיה דחייה משמעותית לשנה הבאה. נדגיש כי החידושים האלו היו אמורים להגיע באביב 2025 עם עדכון iOS 18.4. הדחייה הזו פוגעת בסיכוי לזינוק במכירות האייפון, שכן הלקוחות לא רואים מספיק סיבות לשדרג לדגמים הנוכחיים ששווקו עם הבטחות ליכולות AI מתקדמות.

• עליבאבא השיקה מודל AI חדש: איך הוא יכול להציל את אפל?
• דיווח: אפל מפסידה 1 מיליארד דולר בשנה בסטרימינג

השפעה זו ניכרת גם בשוק המניות. אנליסטים צופים כי ללא תכונות AI משמעותיות, אפל תתקשה לשכנע משתמשים לשדרג, במיוחד כשמתחרות כמו גוגל וסמסונג כבר משלבות AI מתקדם במכשירים שלהן. עם זאת, נאמנות הלקוחות של אפל נותרת גבוהה מחוץ לסין, שם פחות מ-30% ממשתמשים בארה"ב, בריטניה ויפן שוקלים לעבור למותג אחר, לעומת 54% בסין.

השקעה במוצרים חדשים: אייפון מתקפל ושדרוגי ממשק

אפל לא נשארת אדישה לאתגרים. בתקשורת האמריקאית נמסר כי החברה מפתחת אייפון מתקפל שצפוי להגיע בסוף 2026, עם מחיר מוערך של 2,000-2,500 דולר. המכשיר הזה, שישלב טכנולוגיות חדשניות כמו צירים מבוססי Liquidmetal ומסך משופר ללא קמטים, נועד להתחרות בסמארטפונים מתקפלים של סמסונג ולחדש את קו המוצרים של אפל. המהלך הזה עשוי לפנות לקהל שמחפש חדשנות עיצובית, בניגוד לדגמים הנוכחיים שזוכים לביקורת על שמרנות.

בנוסף, אפל מתכננת שינויים ממשקיים גדולים ב-iOS, iPadOS ו-macOS שייחשפו ביוני 2025 ויושקו עוד השנה. השינויים יציגו עיצוב אחיד וידידותי יותר למשתמש, שיכול לשפר את חוויית השימוש בין מכשירי החברה השונים. לדוגמה, ממשק משופר עשוי להקל על מעבר חלק בין אייפון למק, ולמשוך משתמשים שמעדיפים נוחות על פני תכונות AI מורכבות.

• בדרך למאדים - איך מאסק פועל להפוך את האנושות למין רב כוכבי
• לפי שווי שוק של 10 מיליארד דולר: חברת המחשוב הקוונטי שבדרך להנפקה
• תוכן שיווקי "הקרנות הפאסיביות מהוות 60% מהענף"

השוק הסיני והנאמנות של הלקוחות

השוק הסיני מהווה אתגר מיוחד לאפל. בעוד שבמערב הלקוחות נשארים נאמנים, בסין ישנה תחרות עזה מצד חברות מקומיות כמו Huawei ו-Xiaomi, שמציעות מכשירים מתקדמים במחירים נמוכים יותר. בתקשורת האמריקאית נמסר כי 54% מהמשתמשים הסינים שוקלים לעבור למותג אחר, לעומת פחות מ-30% בשווקים כמו ארה"ב ויפן. העיכוב ב-Apple Intelligence מחמיר את המצב, שכן AI הוא תחום מבוקש בסין, ואפל עדיין לא הצליחה להשיק את השירות שם באופן מלא.

עם זאת, הנאמנות של בסיס הלקוחות במערב נותנת לאפל מרווח נשימה. סקר שנערך לאחרונה מראה שמשתמשים ממשיכים להעדיף אייפונים בזכות האמינות, המערכת האקולוגית המשולבת והערך המותגי, גם ללא שדרוגים תכופים. לדוגמה, משפחה שמשתמשת באייפון 14 לא תמהר לעבור לסמסונג, אך גם לא תשדרג לאייפון 16 ללא תמריץ משמעותי כמו AI משופר.

השפעה על סדרת האייפון 17

סדרת האייפון 17, שצפויה להגיע בסתיו 2025, נמצאת תחת זכוכית מגדלת. בתקשורת האמריקאית נמסר כי ללא שיפור משמעותי ב-Apple Intelligence או שינוי עיצובי דרמטי, הסדרה עלולה לאכזב את המשקיעים. אנליסטים מציינים כי הגיל הממוצע של 37 חודשים לאייפונים מראה שמשתמשים ממתינים ל"משהו גדול" – והאייפון 17, כפי שהוא נראה כעת, לא עונה על הציפייה הזו. אפל עשויה להסתמך על שיפורים בטכנולוגיית המצלמה או הסוללה, אך זה לא בהכרח יספיק.

העדכון של UBS

בנק ההשקעות השווייצרי UBS פרסם הערכה פסימית בנוגע לעתידה של אפל ב-2025, תוך התמקדות בעיכובים המשמעותיים של החברה בתחום הבינה המלאכותית (AI). האנליסט דיוויד ווגט מ-UBS טוען שאפל לא תצליח להציג שיפור משמעותי ב-Apple Intelligence או שינוי מהותי בעיצוב האייפון במהלך השנה הקרובה, כולל עם השקת סדרת האייפון 17 בסתיו 2025. הערכה זו מגיעה על רקע דחיית עדכוני ה-AI לסירי ל-2026, מה שמפחית את הסיכוי לזינוק במכירות שתלוי בחדשנות טכנולוגית. ווגט שמר על דירוג "נייטרלי" למניית אפל עם יעד מחיר של 236 דולר, בעוד המניה נסחרת סביב 226 דולר.

התחזית של UBS מדגישה אתגר מרכזי עבור אפל - הגיל הממוצע של אייפונים בידי משתמשים (מחוץ לסין) עלה. לדברי UBS, היעדר חדשנות מיידית עלול להמשיך ולפגוע בביקוש, במיוחד כשמתחרות כמו סמסונג וגוגל ממנפות יכולות AI מתקדמות כדי למשוך לקוחות. ווגט צופה צמיחה מתונה של 2% במכירות האייפון ב-2025 (כ-232 מיליון יחידות), לעומת תחזיות מוקדמות אופטימיות יותר של 5%. זו עשויה להיות אינדיקציה לכך שתעשיית הסמארטפונים מתקרבת לרוויה, ושחברות יצטרכו להשקיע יותר בחדשנות משמעותית כדי לעורר ביקוש מחודש. ווגט רומז למי שמחפש תשואות גבוהות יותר לפנות למניות טכנולוגיה אחרות, כמו אנבידיה או אמזון, שמראות דינמיות וחדשנות.