אחרי עלייה של 16% השנה - האנליסטים שרואים אפסייד של עוד 11% בזהב
הזהב בשיא אחרי קפיצה של 16% מתחילת השנה, ובבנק אוף אמריקה רואים אפסייד של עוד 11% ל-2026: "אי הוודאות סביב מדיניות הסחר של ארה"ב תמשיך לתמוך במחירים"
הזהב קפץ ב-16% מתחילת השנה והוא נסחר בשיא סביב 3,022 דולר לאונקיה, והאנליסטים בבנק אוף אמריקה מאמינים שיש עוד מקום לעליות. האנליסטים הציבו לזהב מחיר יעד של 3,063 דולר ל-2025 ושל 3,350 דולר ל-2026 - אפסייד של כ-11% על המחיר היום.
הקפיצה של הזהב השנה הגיע על רקע אי הוודאות ברמת המאקרו, בעיקר כתוצאה ממדיניות הסחר של ארה"ב עם המכסים של טראמפ, והאנליסטים צופים שהגורמים האלה ימשיכו לתמוך במחיר גם בעתיד הנראה לעין.
למעשה, בבנק הדגישו שאם היקף השקעות הציבור יגדל בכ-10%, ובהתאם לגידול הצפוי בביקוש לזהב, המחיר לאונקיה יכול להגיע לכ-3,500 דולר בשנתיים הבאות, אפסייד של כ-16% על המחיר היום.
האנליסטים ציינו שהבנקים המרכזיים מחזיקים כיום כ-10% מהרזרבות שלהם בזהב, אך הדגישו שהנתון הזה יכול לעלות ל-30% כלל שאי הוודאות תימשך. עם זאת, האנליסטים ציינו שרגיעה במתיחות הגיאופוליטית, התייעלות ממשלתית בארה"ב בצד ניהול התקציב, וחזרה למדיניות של שיתוף פעולה בינלאומי יכולים לפגוע במגמת העלייה של המתכת.
מה הזינוק בזהב אומר על השווקים?
היסטורית, עליות חדות
בזהב קדמו לתיקונים או נפילות משמעותיות בבורסות, כמו ב-1980 וב-2008. עם זאת, אין עדויות לקשר חד משמעי בין זינוק בזהב למשברים בשווקי המניות למשל. לפעמים הזהב עולה כתגובה לחששות שמתממשים ולפעמים הוא פשוט משקף העדפה זמנית לנכסים בטוחים בלי שהבורסות בהכרח קורסות.
אין מסקנה חד משמעית מובהקת אבל כן יש עלייה בסיכון ובתנודתיות של השווקים.
בינואר 1980 הזהב הגיע לשיא של 850 דולר לאונקיה (כ-3,300 דולר במונחים של היום, לפי התאמה לאינפלציה), אחרי עלייה של 112% בשנה אחת. זו הייתה תקופה של אינפלציה
דו-ספרתית בארה"ב ומשברים גיאופוליטיים. זמן קצר לאחר מכן, מדד ה-S&P 500 נכנס לתיקון של כ-10% במהלך 1980, וב-1981-1982 צנח ב-27% במהלך מיתון עמוק. העלייה בזהב שיקפה חששות שהתממשו, והבורסות אכן סבלו.
ב-2008 הזהב זינק מ-730 דולר ב-2006
ל-1,000 דולר במרץ 2008 (עלייה של 37% בשנתיים). כשהבורסות קרסו בספטמבר 2008 הזהב תיקן מעט בטווח הקצר (ירד ל-700 דולר בנובמבר 2008), אבל מהר מאוד התאושש והמשיך לעלות, וסיים את 2008 בעלייה של 5.5%. עד 2010 הוא כבר הגיע ל-1,300 דולר. ב-2019-2020, הזהב טיפס מ-1,300
דולר ל-2,000 דולר (54% בשנה וחצי) על רקע המגפה, בעוד ה-S&P 500 ירד ב-34% במרץ 2020, אבל התאושש מהר מאוד בזכות תמיכה ממשלתית. כאן הזהב אומנם "ניבא" את הנפילה בשווקים, אבל זו היתה מפולת מאוד קצרה שתוך חודשים נעלמה כלא היתה.
